锂电产业链双周评（11月第3期）：工信部座谈指出规范行业竞争，国内企业持续斩获全球储能订单

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年11月30日锂电产业链双周评（11月第3期）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）工信部座谈指出规范行业竞争，国内企业持续斩获全球储能订单证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：材料端，天齐锂业50吨硫化锂产线预计2026H2建成；深圳研一百吨级固态电解质产线近期投产。电池端，广汽全固态电池中试产线近期正式投产。•工信部召开动储电池企业座谈会：11月28日，工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。座谈会围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会议指出要认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。引导企业科学布局产能、合理有序“出海”。行业企业要坚决抵制非理性竞争行为，要强化产业链协同，加强合作，提升产业链自主可控水平。行业协会要深化产业发展情况跟踪研究，加强行业自律。•恩捷股份拟收购中科华联：11月30日，公司公告拟以发行股份等方式购买中科华联100%股权并募集配套资金。经公司申请，公司股票自2025年12月1日开市时起开始停牌。•国内企业近期斩获多个储能大单：亿纬锂能与瑞典Vimab BESS AB签署1.48GWh储能订单。宁德时代与两家日本企业签署合计3.4GWH储能订单。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：10月国内新能源车销量171.5辆，同比+20%、环比+7%；新能源车渗透率51.6%，同比+4.8pct，环比+1.9pct。1-10月国内新能源车累计销量1294.3万辆，同比+33%。•欧洲&美国新能源车：10月欧洲九国新能源车销量为26.25万辆，同比+39%、环比-16%；新能源车渗透率为31.6%，同比+7.1pct、环比-0.2pct。1-10月欧洲九国新能源车累计销量为232.79万辆，同比+31%。10月美国新能源车销量为9.44万辆，同比-32%、环比-51%；新能源车渗透率为7.4%，同比-3.1pct、环比-7.9pct。1-10月美国新能源车累计销量为142.44万辆，同比+9%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为9.38万元/吨，较两周前上涨0.86万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.499/0.341/0.364/0.304元/Wh，较两周前增加0.001/0.001/0.001/0.000元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-7.8%、电池化学品板块上涨-9.2%、锂电专用设备板块上涨-6.9%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.9%）、亿纬锂能（-0.5%）、珠海冠宇（+6.1%）、容百科技（-0.5%）、湖南裕能（+9.9%）、璞泰来（ +1.0% ） 、 天 赐 材 料 （ +3.4% ） 、 恩 捷 股 份 （ -0.6% ） 、 科 达 利（+3.0%）、特锐德（+0.9%）、盛弘股份（+0.3%）。200152200195119257791341833662821261615141415-261613-56-342211429811032740476334-50-2827226-400-300-200-10001002003004005001194231561578792835698581106101891615-11211101067999106-200-10001002003004005006007000500010000150002000025000300003500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-11锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.11.28）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2024）PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德0.9%2819.1787%12.0 30%15.529%30.723.518.23.5002276.SZ万马股份2.6%1593.41-39%5.3 54%6.625%46.530.124.12.6600212.SH绿能慧充7.6%590.14-19%1.3 832%2.376%417.944.825.410.9688208.SH道通科技5.1%2286.41258%8.7 36%11.127%35.626.120.56.8300693.SZ盛弘股份0.3%1