医疗器械行业月度点评：国内流感活动快速上升，关注IVD检测投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告国内流感活动快速上升，关注 IVD 检测投资机会2025 年 11 月 22 日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M医疗器械-7.30-11.01-3.62沪深 300-3.353.8611.64龙靖宁分析师执业证书编号:S0530523120001longjingning@hnchasing.com相关报告1 医疗器械行业 10 月报：国务院发布本国产品优惠政策，国产替代有望加速 2025-10-202 医疗器械行业 9 月报：2025H1 医疗器械板块业绩承压，医疗耗材表现较好 2025-09-163 医疗器械行业 8 月报：“医保支持创新药械”系 列 座 谈 会 召 开 ， 关 注 行 业 创 新 主 线2025-08-14重点股票2024A2025E2026E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）可孚医疗1.4927.441.7822.972.2518.17增持维力医疗0.7517.560.8914.801.0113.04增持迈普医学1.1853.391.6538.182.2228.38增持资料来源：iFinD，财信证券投资要点： 行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为 6.59%，在申万 31 个一级行业中排名第 14 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 5.37%，在6 个申万医药二级子行业中排名第 5 位，跑输医药生物（申万）1.23个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.78 个百分点。截至 2025 年 11 月 17日，医疗器械板块 PE 均值为 35.40 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 1 位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 17.56%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 179.12%、110.57%。 国内流感活动快速上升，关注 IVD 检测投资机会。进入秋冬季节以来，国内流感活动明显增加。2025 年第 45 周（2025 年 11 月 3 日—2025年 11 月 9 日），南方、北方省份哨点医院报告的 ILI%分别为 5.5%、6.1%，均高于前一周水平。当前，我国已进入呼吸道传染病高发季节，疫情总体呈上升趋势，流感活动进入快速上升阶段，并仍将持续一定时间，肠道病毒、鼻病毒和呼吸道合胞病毒等也存在一定水平活动。流感样发病人数快速上升，诊疗量持续增加，医疗系统负荷加大。此情境下，我们认为院内 IVD 检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长，建议关注呼吸道检测产品矩阵完善的 IVD 企业，如圣湘生物、英诺特、万孚生物等。 投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI 诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek 等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI 医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、神经血管介入、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、迈普医学、惠泰医疗等国内企业，以及国内流感检测需求增长下英诺特、圣湘生物等相关企业的投资机会。 风险提示：行业竞争加剧，医疗器械集采政策变化，国际贸易摩擦，行业月度点评（R3）医疗器械请务必阅读正文之后的免责声明-2-行业研究报告政策力度不及预期，供应链风险等。请务必阅读正文之后的免责声明-3-行业研究报告内容目录1 行情回顾................................................................................................................................... 42 行业观点：国内流感活动快速上升，关注 IVD 检测投资机会.........................................73 重点行业及公司动态...............................................................................................................9图表目录图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%）............................................................................ 4图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%）.................................................................... 4图 3：医药生物各子行业 PE（TTM，整体法，剔除负值）................................................. 5图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值....................................................................6图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率.....................................................................6图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例...................................... 6图 7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至 11 月 17 日）................................7图 8：2022－2026 年度南方省份哨点医院报告的流感样病例%........................................... 8图 9：2022－2026 年度北方省份哨点医院报告的流感样病例%........................................... 8图 10：南方省份报告 ILI 暴发疫情周分布...............................................................................8图 11：北方省份报告 ILI 暴发疫情周分布...............................................................................8表 1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................