计算机行业：英伟达2026财年三季报业绩亮眼，全球AI算力需求持续旺盛

英伟达2026财年三季报业绩亮眼，全球AI算力需求持续旺盛证券研究报告分析师：平安证券研究所计算机团队2025年11月24日请务必阅读正文后免责条款计算机行业 强于大市（维持）闫磊S1060517070006（证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn黄韦涵S1060523070003（证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn核心摘要行业要闻及简评：英伟达2026财年三季报业绩亮眼，全球AI算力需求持续旺盛。近日，英伟达公告了2026财年三季报。根据英伟达公司公告，2026财年第三季度，公司实现营业收入570亿美元，同比增长62%，环比增长22%；实现净利润319亿美元，同比增长65%，环比增长21%。英伟达2026财年三季报表现亮眼。展望第四季度，公司营收预计为650亿美元，上下浮动2%。以650亿美元估算，同比增长65%，环比增长14%。我们认为，英伟达2026财年第三季度高速的营收同比增长以及对下一季度营收持续同比大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛。重点公司公告：国能日新发布关于对外投资进展暨设立合资公司并取得营业执照的公告，浪潮信息发布关于公司2025年度第七期超短期融资券发行情况公告，紫光股份发布关于持股5%以上股东减持股份预披露公告，石基信息公告北京中长石基信息技术股份有限公司发行股份购买资产报告书（草案）（修订稿）。一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌2.74%，沪深300指数下跌3.77%，前者跑赢后者1.03 pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为52.2倍。本周，计算机行业360只A股成分股中，88只股价上涨，1只持续停牌，271只下跌。投资建议：当前全球AI大模型领域竞争依然白热化，有利于持续推动大模型应用的落地普及，也将拉动AI算力市场持续高景气。根据英伟达2026财年三季报数据，2026财年第三季度，公司实现营业收入570亿美元，同比增长62%，环比增长22%。展望第四季度，公司营收预计为650亿美元，上下浮动2%。以650亿美元估算，同比增长65%，环比增长14%。我们认为，英伟达2026财年第三季度高速的营收同比增长以及对下一季度营收持续同比大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛。另外，全球领先CSP厂商资本开支持续高速增长，将为全球AI算力产业发展提供强力支撑,推动全球AI算力产业持续强劲增长。以 Kimi K2 Thinking、MiniMaxM2等为代表的我国国产大模型持续迭代，能力持续提升，性能跻身全球大模型第一梯队。我们认为，我国国产大模型性能持续提升，并与国产加速计算芯片的适配越来越好，将有利于我国大模型产业的生态发展，加快国产大模型在我国千行百业的落地。我们坚定看好我国AI产业的发展前景。建议持续关注AI主题的投资机会。标的方面，1）AI算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息。2）AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联。风险提示：1）国产AI算力芯片发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展可能不及预期。行业要闻及简评2020年1月10日英伟达2026财年三季报业绩亮眼，全球AI算力需求持续旺盛事件描述：近日，英伟达公告了2026财年三季报。点评：根据英伟达公司公告，2026财年第三季度，公司实现营业收入570亿美元，同比增长62%，环比增长22%；实现净利润319亿美元，同比增长65%，环比增长21%。公司2026财年三季报表现亮眼。三季度，Blackwell 平台增长势头进一步增强，其中 GB300 的营收占比已超过 GB200，约占 Blackwell 总营收的三分之二。GB300 向主要云服务提供商、超大规模厂商及 GPU 云平台的量产交付进展顺利，向该产品的转型过程无缝衔接，且目前已成为这些客户的增长驱动力。Rubin 平台计划于 2026 年下半年量产。其中，公司数据中心业务实现收入512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，主要是受到三大平台转型的推动：加速计算、强大的AI模型、以及智能体的应用。数据中心计算业务收入为430亿美元，同比增长56%，环比增长27%。数据中心网络业务收入为82亿美元，同比增长162%，这得益于面向 GB200 和 GB300 系统的 NVLink 计算架构的推出及持续增长。受 XDR InfiniBand 产品、NVLink 以及AI以太网解决方案业务增长的推动，网络业务营收环比增长13%。游戏业务收入为43亿美元，同比增长30%，主要得益于Blackwell平台持续强劲的市场需求。专业可视化业务收入7.6亿美元，同比增长56%，主要得益于新款 DGX Spark产品的推出及 Blackwell销量增长的推动。汽车业务收入5.92亿美元，同比增长32%，主要驱动力来自自动驾驶解决方案。在毛利率方面，公司三季度公认会计原则（GAAP）毛利率为 73.4%，非公认会计原则（non-GAAP）毛利率为 73.6%，超出公司的预期。受数据中心业务结构优化、周期时间缩短和成本结构改善影响，公司毛利率环比有所提升。展望第四季度，公司第四季度营收预计为650亿美元，上下浮动2%。以650亿美元估算，同比增长65%，环比增长14%，这一增长得益于Blackwell架构的持续增长势头。公司公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）毛利率预计分别为 74.8% 和 75%，上下浮动50 个基点。我们认为，英伟达2026财年第三季度高速的营收同比增长以及对下一季度营收持续同比大幅增长的预期，表明全球AI算力需求持续旺盛。同时，全球大模型的持续迭代升级，也将为全球AI算力产业发展提供强劲推动力。资料来源：iFind，英伟达公司公告，英伟达公司网站，平安证券研究所重点公司公告 【国能日新】公司发布关于对外投资进展暨设立合资公司并取得营业执照的公告。公告称，公司于2025年11月5日召开第三届董事会第十八次会议和第三届监事会第十八次会议，分别审议通过了《关于对外投资设立合资公司的议案》，同意公司与东方新能签订《投资合作协议》，双方拟共同出资设立合资公司，合资公司注册资本为人民币40,000万元。其中，东方新能认缴出资额为24,000万元，占合资公司注册资本的60%；公司以自有资金认缴出资额为16,000万元，占合资公司注册资本的40%。近日，合资公司已完成相关的工商登记手续，并取得了由北京市朝阳区市场监督管理局核发的《营业执照》。（公司公告发布时间 11/21） 【浪潮信息】公司发布关于公司2025年度第七期超短期融资券发行情况公告。公告称，公司2025年度第七期超短期融资券于2025年11月19日在全国银行间债券市场公开发行，发行金额为10亿元人民币，每张面值为100元人民币，发行利率为1.49%，由中国