金融行业周报：降息降准仍有空间，宁波兴业25年营收回暖

1金融行业周报——降息降准仍有空间，宁波兴业25年营收回暖证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2026年1月26日袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）许淼S1060525020001（证券投资咨询）李灵琇S1060124070021（一般证券业务）证券分析师研究助理2核心观点21、潘功胜指出降息降准仍有空间。1月22日，央行党委书记、行长潘功胜接受新华社专访，围绕 “十五五” 开局之年货币政策实施、金融强国建设 “双支柱” 体系构建、金融服务实体经济重点举措及全球金融治理合作等核心议题作出权威解读，明确 2026 年继续实施适度宽松货币政策，降准降息仍有空间，并披露多项结构性政策优化细节。2、宁波、兴业25年营收回暖。 2026年1月20-21日，宁波银行与兴业银行相继发布2025年度业绩快报：宁波银行全年营收、归母净利润同比分别增长8.01%、8.13%，中间业务收入高增30.72%，年末总资产同比扩张16.11%，存贷规模双位数增长，不良率维持0.76%低位、拨备覆盖率超370%；兴业银行全年营收、归母净利润同比微增0.24%、0.34%，年末总资产突破11万亿元，存款同比增长7.18%筑牢负债端，不良率1.08%保持稳定，拨备覆盖率228.41%，整体呈现“宁波高增稳健、兴业企稳修复”的分化特征。3、银行重仓持股环比回升。25Q4主动管理型基金配置银行板块的持仓比例环比微升 0.03 个百分点至 1.06%，处于 2021年以来低位，较银行板块在沪深 300 的流通市值占比低配 19.4 个百分点；分类型看，国有行持仓基本稳定（中行、建行小幅增持），股份行中招商、兴业边际增持、民生略减，中小行里宁波、南京银行获增持，江苏等少数银行小幅回落。降息降准仍有空间，宁波、兴业25年营收回暖CONTENT目录•潘功胜指出降息降准仍有空间•宁波、兴业25年营收回暖•银行重仓持股环比回升重点聚焦行业数据•本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-2.70%、-0.61%、-4.02%、-1.14%•银行：公开市场操作实现净投放2295亿元，SHIBOR利率上行•证券：周度股基日均成交3.44万亿元•保险：十年期国债到期收益率环比上周下行-1.26bps4重点聚焦1潘功胜指出降息降准仍有空间事件： 2026 年 1 月 22 日，央行行长潘功胜专访明确全年适度宽松货币政策、降准降息有空间。（资料来源：上海证券报，平安证券研究所）点评：此次访谈是对中央经济工作会议精神的具体落地阐释，明确了 “十五五” 开局之年货币政策的核心方向，既释放总量政策仍有宽松空间的积极信号，又通过结构性工具的精准设计强化 “精准滴灌”，体现了 “稳增长、防风险、促转型” 的平衡考量，为经济高质量发展提供清晰的货币金融政策预期。“双支柱”支撑金融强国建设 一是优化货币政策目标体系，特别是中间变量，淡化对数量目标的关注，把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性指标，为更多发挥利率调控的作用创造条件。 二是完善短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。 三是健全市场化利率形成、调控和传导机制，进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。 四是完善结构性货币政策工具体系，更好引导和激励金融机构优化贷款投向，做好金融“五篇大文章”。 五是完善人民币汇率形成机制，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时防范汇率超调风险。 六是提高政策沟通和政策透明度，进一步健全可置信、常态化、制度化的市场沟通机制。继续实施好适度宽松的货币政策 总量政策方面，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 结构性政策方面，中国人民银行已在今年初先行出台一批货币金融政策，对结构性货币政策工具的政策要素做了优化完善。 在利率上，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。在类型上，单设1万亿元民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。在额度上，增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元。在支持范围上，拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域。这些政策已落地实施。5 兴业银行营收和归母净利润增速（累计）重点聚焦1宁波兴业25年营收回暖事件：宁波、兴业银行分别于1月20日、21日发布2025年业绩快报，相较上年营收回暖。（资料来源：Wind，平安证券研究所）点评：宁波银行作为城商行标杆，市场化基因突出，业绩增长稳健、资产质量优异且拨备充足，长期盈利能力领先同业；当前估值具备吸引力，维持 “强烈推荐” 评级。兴业银行 “商行 + 投行” 差异化优势显著，业绩企稳回升，资产负债扩张稳健、风险抵补能力夯实，估值安全边际充足且股息价值突出，维持 “强烈推荐”评级。 宁波银行全年营收同比增长 8.0%、归母净利润同比增长 8.1%，盈利保持较快增速；资产规模扩张积极，年末总资产同比增长 16.1%，贷款、存款分别同比增长 17.4%、10.3%；不良率稳定在 0.76% 的低位，拨备覆盖率 373%，风险抵补能力充足。 兴业银行全年营收同比微增 0.2%、归母净利润同比增长 0.3%，业绩企稳回升；资产规模稳健扩张，年末总资产同比增长 5.6%，贷款余额同比增长 3.7%，存款同比增长 7.2%；不良率维持 1.08%，拨备覆盖率 228%，资产质量稳定且风险抵补能力夯实。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%22/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/12营收增速（%）归母净利润增速（%）0%2%4%6%8%10%12%14%16%21/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/12贷款增速（%）存款增速（%） 兴业银行存贷款同比增速 宁波银行营收和归母净利润增速（累计）0%5%10%15%20%25%30%35%21/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/12营收增速（%）归母净利润增速（%）0%5%10%15%20%25%30%21/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/12贷款增速（%）存款增速（%） 宁波银行存贷款同比增速6重点聚焦1银行重仓持股环比回升事件： 2025 年 4 季度银行业主动基金重仓