中国交通运输行业特别评论，2020年2月

2020 年 2 月 6 日 中中诚诚信信国国际际 交交通通运运输输行行业业 目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 7 特别评论 联络人 作者 政府融资评级部 赵珊迪 010-66428877-659 shdzhao@ccxi.com.cn 汪莹莹 010-66428877-365 yywang@ccxi.com.cn 黄 菲 010-66428877-100 fhuang@ccxi.com.cn 齐 鹏 010-66428877-535 pqi@ccxi.com.cn 其他联络人 吕修磊 010-66428877-691 xllv@ccxi.com.cn 陈思宇 010-66428877-650 sychen@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 中国交通运输行业，2020 年 2 月 交通运输行业信用弹性地区差异较大，湖北、湖南等区域需重点关注；下半年公路货运量及航空客运量反弹幅度将是行业稳定的关键 要点  新型冠状病毒肺炎疫情以武汉为中心向全国蔓延，疫情持续升级在短期内对经济增长的冲击较为明显，将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击；由于部分城市封城封路，交通运输基本停滞，对部分企业的经营活动造成一定负面影响，营业收入或将有所下降。  以“非典”期间历史经验数据和目前疫情发展作为判断依据，预计新型冠状病毒肺炎持续时间或接近甚至超过“非典”，且对公路客运影响时间更持久；下半年公路货运量的反弹幅度将是行业需求总量稳定的关键。  世界卫生组织认定新型冠状病毒肺炎疫情为突发公共卫生事件，多国及航空公司调整入境政策及在华运力，国际航线需求受限明显；但疫情对交通运输行业短期冲击强烈，随疫情结束需求集中释放，未来一段时期内民航客运量仍具备持续增长的空间，强劲的航空需求反弹或将冲减部分负面影响。  受疫情影响的湖北、湖南等地区通行费收入对利息支出的弹性较小，通行费收入一定程度的下滑或对交投及路产资源集中于该区域的高速运营类企业信用风险带来负面影响；疫情影响较为严重的广东和浙江省通行费收入对利息支出的弹性较大，省级交投偿债压力总体可控。 中诚信国际特别评论 中国交通运输行业特别评论，2020 年 2 月 2 主要关注因素 新型冠状病毒肺炎疫情以武汉为中心向全国蔓延，疫情持续升级在短期内对经济增长的冲击较为明显，将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击；由于国家延迟上班及学校开学时间、部分城市封城封路封小区、市民取消出行，交通运输基本停滞，对部分企业的经营活动造成一定负面影响，营业收入或将有所下降 2020 年春节期间，新型冠状病毒肺炎疫情以武汉为中心向全国蔓延，国家卫生健康委员会（以下简称“国家卫健委”）官方网站显示，2 月 5 日 0~24 时，全国范围内新增确诊病例 3,694例（湖北省 2,987 例），新增重症病例 640 例（湖北省 564 例），新增死亡病例 73 例（湖北省70 例），新增治愈出院病例 261 例（湖北省 113 例），新增疑似病例 5,328 例（湖北省 3,230例）。截至 2 月 5 日 24 时，全国累计报告确诊病例 28,018 例，现有重症病例 3,859 例，累计死亡病例 563 例，累计治愈出院病例 1,153 例，共有疑似病例 24,702 例。累计收到港澳台地区通报确诊病例 42 例：香港特别行政区 21 例，澳门特别行政区 10 例，台湾地区 11 例。相比 2003 年的非典型肺炎（以下简称“非典”），本次疫情传染性更高但致命性更弱，疫情持续升级在短期内对经济增长的冲击较为明显，将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击。 从交通运输行业1来看，根据公开披露信息，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，春节假期10 天（1 月 24 日至 2 月 2 日），预计全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客 1.9 亿人次，比去年春运同期下降近 73%；而春运前 24 天（1 月 10 日至 2 月 2 日），全国铁路、道路、水路、民航预计共发送旅客 12.85 亿人次，比去年同期下降 27.4%。由于国家延迟上班及学校开学时间、部分城市封城封路封小区、市民取消出行等相关措施一方面有效地控制了疫情，但同时交通运输的停滞不可避免地对部分企业的经营活动造成了一定负面影响，可能将造成企业营业收入的大幅下降。目前正是新型冠状病毒肺炎疫情防控关键期，也是春运返程高峰期，交通运输既是遏制病毒传播的重要环节，又是服务群众出行和物资供应的重要支撑。2月 10 日，随着各省企业逐步复工，公路运输将迎来务工返程高峰，而 2 月下旬，学校将开学，高铁和民航也将迎来学生返程小高峰。 公路运输方面，从短期看，各省为应对疫情扩散，作为疫情感染最为严重的武汉市，自 1 月23 日封城，湖北省除神农架林区外均于 1 月 27 日封闭，除湖北省外其他省份通过暂时性关闭部分高速出入口、暂停省市班线客运、限行管制等临时性交通管制措施控制人员流动。除交通管制外，为做好新型冠状病毒肺炎防护工作，截至 2020 年 2 月 3 日，疫情严重省份2（中、东、西部地区共计 16 个省份）除四川省外均已公布企业复工时间不早于 2 月 9 月 24 时，湖北省不早于 2 月 13 日。疫情蔓延且交通管制措施将直接导致人员出行减少、公路客运量短 1 交通运输行业包括铁路、收费公路、水路及民航等行业，本文主要以收费公路及民航两大板块加以分析。 2东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南；中部地区包括山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；东北地区包括辽宁、吉林、黑龙江；西部地区包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆。 中诚信国际特别评论 中国交通运输行业特别评论，2020 年 2 月 3 暂性快速下降；同时，人员出行减少带来的消费下降、春节假期延长及各省企业复工时间进一步延迟，使得社会生产短期内同比大幅下滑，进而使得公路货运量短暂性下降；此外，世界卫生组织对中国新型冠状病毒肺炎认定及世界各国可能采取的贸易限制措施预计会对国内进出口产生一定影响，进而影响公路货运量。从长期看