汽车行业周报：华为连发“两境”新品牌，特斯拉开放Robotaxi服务

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 11 月 23 日 推荐（维持） 华为连发“两境”新品牌，特斯拉开放 Robotaxi 服务 中游制造/汽车 11 月 16 日至 11 月 23 日，汽车行业整体下跌 5.1%。11 月 20 日，东风与华为乾崑深度合作的 DH 项目中文品牌定名“奕境”，首款车型将于明年 4 月的北京车展发布，后续每年至少有一款全新车型上市。同日，启境品牌将在华为乾崑生态大会上正式发布，明年启境计划推出两款车型，首款车型将于明年 6 月上市交付。 ❑ 市场板块行情回顾 本周 CS 汽车-5.1%。本周（11 月 16 日至 11 月 22 日，下同）上证 A 指涨跌幅为-3.9%，深证 A 指涨跌幅为-5.6%，创业板涨跌幅为-6.2%。本周各行业板块全面下跌，跌幅较小的行业板块为CS银行（-0.9%）、CS食品饮料（-1.4%）和 CS 传媒（-1.4%），跌幅较大的行业板块为 CS 基础化工（-8.2%）、CS电新（-9.4%）和 CS 综合（-9.5%）。 汽车产业链各板块行情：本周，汽车行业二级板块全面下跌，其中摩托车及其他和商用车板块跌幅较小，周跌幅均为-3.0%，乘用车和汽车服务板块周度明显下跌，周跌幅分别为-5.9%和-6.6%。汽车行业三级板块全面下跌，其中摩托车和商用载货车板块跌幅较小，周跌幅均为-2.1%，汽车经销商和其他运输设备板块周度明显下跌，周跌幅分别为-8.1%和-7.6%。 ❑ 个股行情回顾 汽车板块个股：本周，汽车板块个股下跌居多。其中，涨幅居前的个股有天普股份（+14.7%）、路畅科技（+8.1%）和浙江荣泰（+7.6%）；跌幅居前的个股有富临精工（-20.3%）、新朋股份（-18.1%）和立中集团（-17.2%）。 重点覆盖个股：本周，已覆盖个股周度下跌居多。其中，涨幅居前的个股为康隆达（+8.3%）、华纬科技（+4.3%）和江淮汽车（+0.8%）；跌幅居前的个股有道氏技术（-15.5%）、星源卓镁（-14.7%）和神驰机电（-11.7%）。 ❑ 本周行业动态：本周，吉利宣布明年预计接近十余款新车推向市场。长城 VLA大模型发布，魏牌广州车展宣布品牌焕新。华为乾崑智驾 ADS 4 Pro 增强版将在明年 Q1 全面推送。小鹏汽车首款增程车型上市，30.98 万元起售。智能驾驶方面，特斯拉 Robotaxi 服务正式向公众开放；Waymo 在迈阿密推出全自动驾驶出租车服务；小马智行第四代自动驾驶卡车家族将于明年量产；文远知行 Robotaxi 已斩获八国无人驾驶牌照。 ❑ 投资建议：整车方面，重点推荐销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车，关注华为主要合作车企北汽蓝谷（未覆盖）、长安汽车和上汽集团；商用车重点推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力；零部件方面看好具备成本、产品优势的优质企业，重点推荐福耀玻璃，推荐星宇股份、贝斯特、卡倍亿、保隆科技、伯特利和德赛西威等；机器人链汽零推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技和爱柯迪等；关注低空经济相关核心标的，重点推荐宗申动力。 ❑ 风险提示：生产不及预期；消费不及预期；盈利不及预期。 行业规模 占比% 股票家数（只） 265 5.1 总市值（十亿元） 4356.7 4.3 流通市值（十亿元） 3770.2 4.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.6 15.3 31.2 相对表现 -1.3 1.6 19.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《特斯拉 robotaxi 业务更新—汽车行业点评报告》2025-11-20 2、《特斯拉筹备扩建得州工厂，启境汽车官宣下周发布—汽车行业周报》2025-11-16 3、《小鹏发布四项“物理 AI”应用，IRON 机器人引关注—汽车行业周报》2025-11-09 汪刘胜 S1090511040037 wangls@cmschina.com.cn 梁镫月 S1090525070007 liangdengyue@cmschina.com.cn -200204060Nov/24Mar/25Jul/25Oct/25(%)汽车沪深300汽车行业周报 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 一、本周市场表现 1、市场行情回顾 市场与板块速览 本周（11 月 16 日至 11 月 22 日，下同）上证 A 指涨跌幅为-3.9%，深证 A 指涨跌幅为-5.6%，创业板涨跌幅为-6.2%。本周各行业板块全面下跌，跌幅较小的行业板块为 CS 银行（-0.9%）、CS 食品饮料（-1.4%）和 CS 传媒（-1.4%），跌幅较大的行业板块为 CS 基础化工（-8.2%）、CS 电新（-9.4%）和 CS 综合（-9.5%）。 图 1：各行业板块本周涨跌幅情况（%） 资料来源：iFind、招商证券 汽车产业链各板块速览 本周汽车板块整体下跌（-5.1%）。汽车行业二级板块全面下跌，其中摩托车及其他和商用车板块跌幅较小，周跌幅均为-3.0%，乘用车和汽车服务板块周度明显下跌，周跌幅分别为-5.9%和-6.6%。汽车行业三级板块全面下跌，其中摩托车和商用载货车板块跌幅较小，周跌幅均为-2.1%，汽车经销商和其他运输设备板块周度明显下跌，周跌幅分别为-8.1%和-7.6%。 图 2：汽车行业二级板块周涨跌幅（%） 图 3：汽车行业三级板块周涨跌幅（%） 资料来源：iFind、招商证券 资料来源：iFind、招商证券 -5.1%-10%-8%-6%-4%-2%0%CS银行CS食品饮料CS传媒CS家电CS国防军工CS计算机CS通信CS石油石化CS农林牧渔CS电力及公用事业CS非银行金融CS交通运输CS建材CS汽车CS纺织服装CS机械CS轻工制造CS建筑CS煤炭CS房地产CS电子CS商贸零售CS消费者服务CS有色金属CS医药CS钢铁CS综合金融CS基础化工CS电新CS综合-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%-12%-8%-4%0% 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 2、个股表现回顾 汽车板块个股速览 本周，汽车板块个股下跌居多。其中，涨幅居前的个股有天普股份（+14.7%）、路畅科技（+8.1%）和浙江荣泰（+7.6%）；跌幅居前的个股有富临精工（-20.3%）、新朋股份（-18.1%）和立中集团（-17.2%）。 图 4：本周汽车行业涨幅前十的个股（%） 图 5：本周汽车行业涨跌幅靠后的个股（%） 资料来源：iFind、招商证券 资料来源：iFind、招商证券 覆盖个股速览 重点覆盖个股中，已覆盖个股周度下跌居多。其中，涨幅居前的个股为康隆达（+8.3%）、华纬科技（+4.3%）和江淮汽车（+0.8%）；跌幅居前的个股有道氏技术（-15.5%）、星源卓镁（-14.7%）和神驰机电（-11.7%）。 图 6：已覆盖个股本周表现（%） 资料来源：iFinD、招商证券 3、近期上市新车 表 1：11 月重点新车上市/发布情况及预告 车型 品牌/厂商 燃料形式 级