建筑材料行业：玻纤龙头积极复价

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 玻纤龙头积极复价 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 玻纤龙头积极复价，盈利中枢有望提升。10 月 30 日，根据各企业官方微信公众号，中国巨石、泰山玻纤、国际复材等玻纤龙头企业发布复价函，对粗纱、风电纱、热塑短切纱等主要产品进行复价，其中，中国巨石风电和热塑短切产品复价 5-10%，合股纱和普通直接纱复价 100-200 元/吨，主要受海外关税以及贵金属涨价等影响。在行业反内卷倡议下，龙头企业积极复价，避免恶性价格竞争和盲目扩产，玻纤行业盈利中枢有望提升。 ⚫ 水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上涨 1%。据数字水泥网，截至2025 年 10 月 31 日，全国水泥均价 352 元/吨，环比+3.50 元/吨，同比-65.17 元/吨；全国水泥出货率 45.93%，环比+0.87pct，同比-4.80pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。 ⚫ 玻璃：浮法玻璃价格承压走弱；光伏玻璃部分价格稍有松动。据卓创资讯，截至 2025 年 10 月 30 日，国内浮法玻璃均价 1196 元/吨，环比 -2.1%，同比去年-12.3%。库存天数 30.28 天，较上周四库存减少 0.23天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13 元/平方米左右，环比持平，较上周暂无变动，样本库存天数约 22.61 天，环比增加 6.75%。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。 ⚫ 玻纤/碳基复材：粗纱市场稳价出货，电子纱产销良好。据卓创资讯，截至 2025 年 10 月 30 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流成交价格3250-3700 元/吨不等，较上一周均价（3524.75）持平，同比上涨 0.16%；电子纱 G75 主流报价 8800-9300 元/吨不等，较上一周均价基本持平，高端产品 E、D 系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石，关注中材科技、长海股份、金博股份。 ⚫ 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2025-11-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn 分析师： 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 021-38003687 gzzhangqian@gf.com.cn 请注意，张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 建筑材料行业:行业景气承压，关注政策动态 2025-10-26 建筑材料行业:成本优势动态演绎，关注光伏玻璃行业新秀 2025-10-24 建筑材料行业:旺季需求支撑一般，期待供需政策 2025-10-19 [Table_Contacts] 联系人： 李陶然 15308212715 litaoran@gf.com.cn -14%-6%1%9%16%24%11/2401/2503/2506/2508/2510/25建筑材料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 投资策略周报|建筑材料 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 东方雨虹 002271.SZ RMB 12.90 2025/10/31 买入 15.18 0.42 0.76 30.54 16.92 9.33 7.41 4.1 7.1 三棵树 603737.SH RMB 44.11 2025/10/23 买入 63.12 1.25 1.80 35.29 24.46 16.94 13.45 26.1 29.7 坚朗五金 002791.SZ RMB 22.70 2024/4/25 买入 49.35 2.22 2.80 10.23 8.11 5.16 4.27 12.0 13.7 北新建材 000786.SZ RMB 23.77 2025/10/30 买入 29.64 1.95 2.28 12.17 10.42 7.70 6.77 12.0 12.9 伟星新材 002372.SZ RMB 10.33 2025/10/29 买入 15.37 0.54 0.63 19.04 16.42 12.55 11.07 16.3 18.3 东鹏控股 003012.SZ RMB 7.10 2025/9/2 买入 8.45 0.35 0.42 20.22 16.81 5.96 5.44 5.3 6.3 兔宝宝 002043.SZ RMB 12.62 2025/10/30 买入 17.78 0.94 1.19 13.38 10.64 7.28 5.94 24.4 28.9 王力安防 605268.SH RMB 10.39 2024/4/30 买入 11.80 0.65 0.91 15.98 11.42 6.95 5.75 12.0 13.6 箭牌家居 001322.SZ RMB 8.11 2024/4/22 买入 9.93 0.63 0.76 12.87 10.67 6.17 5.40 10.0 10.6 天安新材 603725.SH RMB 10.16 2024/4/18 买入 11.32 0.93 1.15 10.92 8.83 9.87 8.47 18.1 17.9 中国联塑 02128.HK HKD 4.45 2024/4/26 买入 4.89 1.06 1.26 3.83 3.22 3.74 3.42 11.2 11.7 山东药玻 600529.SH RMB 20.90 2025/