通信设备行业：太空数据中心或成AI电力紧缺下的优解

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨通信设备 [Table_Title] 太空数据中心或成 AI 电力紧缺下的优解 报告要点 [Table_Summary]2025 年 11 月，英伟达首次把 H100GPU 送入了太空。马斯克表示，将扩大星链 V3 卫星规模，建设太空数据中心，目标在 4-5 年将通过星舰完成每年 100GW 的数据中心部署。谷歌宣布启动“捕日者计划”，拟在 2027 年初发射两颗搭载 Trillium 代 TPU 的原型卫星，将 AI 算力直接部署到太空。谷歌高管称：“未来太空或许将是实现人工智能计算规模化的最佳场所”。我们认为随着 AI 的不断发展，其对地面的电力消耗巨大，太空数据中心或成 AI 电力紧缺背景下的优解。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 祖圣腾 SAC：S0490517110002 SAC：S0490523030001 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 丨证券研究报告丨 通信设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 太空数据中心或成 AI 电力紧缺下的优解 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 11 月，英伟达首次把 H100GPU 送入了太空。马斯克表示，将扩大星链 V3 卫星规模，建设太空数据中心，目标在 4-5 年将通过星舰完成每年 100GW 的数据中心部署。谷歌宣布启动“捕日者计划”，拟在 2027 年初发射两颗搭载 Trillium 代 TPU 的原型卫星，将 AI 算力直接部署到太空。谷歌高管称：“未来太空或许将是实现人工智能计算规模化的最佳场所”。 事件评论 ⚫ 太空数据中心凭借太空环境释放巨大潜能：深空近乎-270℃的天然低温实现零能耗散热，太阳能发电效率高达 95%（地面仅 20%），理论 PUE 趋近 1.0，彻底颠覆传统 IDC 的能源困局。低轨卫星网络可瞬时服务海洋、极地及偏远山区，为 30 亿未联网人口提供高速接入。此外，光在真空中的传播速度比光纤快 35%，配合激光通信技术，为实时 AI 推理、卫星影像处理等场景创造超低延迟可能。成本挑战正随可回收火箭技术不断强化而快速化解，SpaceX 已将发射成本压缩至千美元/公斤级，让星上算力走向经济可行。 ⚫ 国内相关进展：2025 年 5 月，我国首个太空计算卫星星座进入组网阶段。“三体计算星座”首次发射 25-26 年明确发射规划不少于百颗卫星，总规划不少于千颗卫星，目标 5 年内（2030 年）建成。区别于传统通导遥星座体系，计算星座即将地面 IDC 搬至天上，将卫星数据收集和处理的国产调整为数据收集-天基计算（新增）-天地传输-地面决策，天基计算环节将极大提高天地传输过程中有效信息的比重，充分利用稀缺的传输带宽资源 当前时点， 卫星产业发展瓶颈之一在于组网成本高，商业落地难，解决方法包括制造/发射降本，提高星座效率降低组网星量。在计算星座的赋能下，可极大提高通导遥星座的工作效率，有效降低星座组网成本，加速应用快速落地，形成良性正循环。 ⚫ 虽然当下中国卫星互联网发展落后于美国 Starlink，但正逐步从传统航天的任务式发展迈向商业化发展，产业链开放度大幅提升，卫星生产成本显著降低，新技术亦在持续突破中。从投资阶段分析，在基建投入期在前，应用爆发期在后。在基建投入期，考虑到诸多新技术为渐进式发展或开创性创新，我们建议重点关注 2023-2025 年已经产生相关收入的公司。该类公司有望深度受益于下游运营商资本开支爆发式增长所带来的产业链红利，同时其自身优势在技术渐进式发展过程中更有希望维持，重点推荐灿勤科技等。在应用爆发期，我们建议重点围绕核心运营商寻找投资标的，重点关注当下在芯片等基础器件领域已经具备量产能力的厂商，重点推荐海格通信等。此外，烽火通信以陆地骨干通信网络为起点，积极向海洋通信、卫星通信和车载通信等战新产业和未来产业拓展，构建光通信领域“空天地海一体化”新质生产力，有望成为公司未来重要增长方向，重点推荐。 风险提示 1、卫星、火箭降本不及预期； 2、火箭发射及卫星组网不及预期； 3、相关政策落地不及预期； 4、技术路线改变对现有公司业务造成不利影响。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《卫星互联网：从概念热点到业绩兑现》2025-09-04 •《卫星互联网直连功能有望在手机领域加速应用》2025-04-06 •《AI/卫星景气持续，关注应用落地——通信行业2025 年度投资策略》2024-12-22 -30%0%30%60%2024/112025/32025/72025/11通信设备沪深3002025-11-11%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3/5 行业研究|点评报告 风险提示 1、卫星、火箭降本不及预期：我国卫星、火箭制造产业链体系与海外相比存在较大差异，降本进程或有不及预期风险。 2、火箭发射及卫星组网不及预期：卫星互联网行业当前正处于从 0 到 1 的阶段，未来能否快速进入到从 1 到 10 的发展阶段仍存在不确定性，由此可能会对相关公司经营造成影响。 3、相关政策落地不及预期：新兴产业发展初期需政策引导与支持，若相关政策落地或出台不及预期，则可能会对行业发展造成迟滞。 4、技术路线改变对现有公司业务造成不利影响：新技术创新可能会对现有技术造成颠覆性影响，进而对相关公司经营及收入造成不利影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4/5 行业研究|点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、2