科技引领主线：AI应用加速落地，国产软件加速突围

行业月报 · 计算机行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 科技引领主线：AI 应用加速落地，国产软件加速突围 2025 年 11 月 1 日 ⚫ 10 月板块先抑后扬，整体小幅回调。人工智能板块指数（884201.WI）10 月涨跌幅为-2.28%，同期上证综指涨跌幅 1.85%、沪深 300 涨跌幅-0.0006%、创业板指涨跌幅-1.56%，10 月人工智能板块成交额为 16170.5 亿元，同比+15.23%，环比-39.24%。我们认为，1 0月市场以及人工智能板块整体呈现先抑后扬走势，整体微跌。伴随三季报披露，板块出现显著分化格局，部分细分领域核心标的迎来业绩与政策催化共振，如AI 应用端部分标的金山办公、合合信息等涨幅居前；部分高估值及业绩承压细分领域及标的迎来回调。 ⚫ 十五五定调科技自主可控主线，AI 应用商业化加速落地。“十五五”规划建议稿发布：“人工智能+”行动被写入十五五规划，“人工智能+”应用将提速。“十五五”规划建议稿文件明确“人工智能+”行动要贯穿科研、制造、治理、服务全链条，不再局限于数字产业化，而是发挥引领及全方位赋能千行百业作用。根据国务院在 8 月发布的《关于深入实施“人工智能+”行动意见》要求，到 2027 年要率先实现人工智能与 6 大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%，到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90%。未来产业如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等预计成为新的经济增长点。 ⚫ 美方拟对中国关键软件实施出口关注，国产软件有望迎来替代潮。特朗普于当地时间 10 月 10 日晚，宣布将对中国关键软件实施出口管制。我们认为，虽然当前并没有相关政策实施落地，但我国在 EDA、CAD 等关键软件领域长期以来依赖进口，关键软件国产化大势所趋。若出口管制实施，短期部分企业将受到工具链中断的影响，但当前中国软件产业在技术、政策、市场与生态方面已经具备替代能力，美方对关键软件的出口管制将加速中国软件国产替代进程，EDA 等关键卡脖子环节进入国产替代深水区，工业软件领域国产化势在必行，国产软件有望迎来替代潮。 ⚫ 投资建议：关注以下细分赛道及公司：1、国产算力产业链：工业富联、中科曙光、海光信息等；2、IDC 服务商与算力租赁：润泽科技、光环新网、大位科技、城地香江等；3、国产信创厂商：中国软件、软通动力、达梦数据等；4、AI Agent 及应用：金山办公、拓尔思、能科科技、道通科技、同花顺、嘉和美康、国能日新、深信服、彩讯股份、恒生电子、万兴科技等；5、云计算厂商：金蝶国际、金山云；6、一体机及端侧 AI：虹软科技、海康威视、中科创达、华勤技术、萤石网络等；7、数据要素产业链中供给、流通、应用公司：深桑达 A、上海钢联等；8、EDA：华大九天、概伦电子、广立微等。 ⚫ 风险提示：技术迭代不及预期风险；科技巨头竞争加剧风险；法律监管风险；供应链风险；下游需求不及预期风险。 计算机行业 推荐 维持评级 分析师 吴砚靖 ：010-66568589 ：wuyanjing @chinastock.com.cn 分析师登记编码： S0130519070001 鲁佩 ：（021）20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师证书编码：S0130521060001 胡天昊 ：010-80927637 ：hutianhao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070004 相对沪深 300 表现图 2024-11-1 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业月报 · 计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 重点公司盈利预测与估值（股价截至 10 月 31 日） 股票代码 股票名称 EPS PE 投资评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 002230.SZ 科大讯飞 0.41 0.65 0.93 135.61 85.54 59.78 推荐 688041.SZ 海光信息 1.30 1.94 2.79 108.69 72.84 50.65 推荐 688692.SH 达梦数据 4.18 5.21 6.39 67.36 54.04 44.06 - 300442.SZ 润泽科技 1.56 1.93 2.27 32.39 26.18 22.26 - 301236.SZ 软通动力 0.41 0.57 0.77 129.78 93.35 69.10 - 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业月报 · 计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 目录 Catalog 一、 市场行情回顾 .................................................................................................................................. 4 （一） 整体行情 ....................................................................................................................................... 4 （二） 代表企业 ....................................................................................................................................... 4 （三） 板块估值 ....................................................................................................................................... 5 二、 人工智能产业动态 ............................................................................................................................ 8 （一） 数据要素、数据交易所最新新闻及政策 ............................................................................................... 8