北京银行2025年三季报业绩点评：对公贷款稳健增长，中收增速保持较高

公司点评 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 对公贷款稳健增长，中收增速保持较高 —— 北京银行 2025 年三季报业绩点评 2025 年 11 月 03 日 核心观点 ⚫ 业绩增速短期回落：2025Q1-Q3，公司营业收入同比-1.08%，增速较上半年由正转负，归母净利润同比+0.26%，较上半年放缓 0.86pct；年化加权平均ROE9.86%，同比-0.79pct。Q3 单季营收、净利分别同比-5.71%、-1.85%。公司业绩短期边际承压，主要受其他非息收入拖累；规模增长仍为盈利正增的主要来源，同时，拨备释放贡献度提升，2025Q1-Q3 减值损失同比-9.8%，年化信用成本同比-15BP 至 0.71%。 ⚫ 核心收入增长提速，重点领域信贷增长较好：2025Q1-Q3，公司利息净收入同比+1.79%，较上半年提升 0.57pct，规模扩张为主要驱动。测算 2025Q1-Q3公司年化净息差较上半年下降 2BP 至 1.26%，预计主要由于资产端收益率仍承压，负债端成本优化成效有待进一步释放，测算生息资产收益率、付息负债成本率分别环比-5BP、-3BP。公司信贷稳健增长。截至 9 月末，贷款总额较年初+7.38%。对公贷款增长动能延续，较年初+11.98%，重点领域信贷投放景气度较高，科技金融、绿色金融、普惠小微贷款分别较年初+20.16%、+26.2%、+16.91%。零售贷款同比+1.99%，公司持续推进个贷转型，加大北上深、长三角等核心区域高品质项目的居民按揭信贷供给，消费贷则重点支持绿色、以旧换新、家装、汽车等领域。负债端，存款较年初+7.60%，其中，个人存款增长势头相对较好，日均储蓄存款较年初+12.53%。 ⚫ 中收增速保持较高，公允价值亏损拖累非息：2025Q1-Q3，公司非息收入同比-9.22%，与上半年相比转为负增，主要受投资业务收入波动影响。公司中收同比+16.91%，较上半年略有收窄；其中，代销个人理财手续费收入同比增长超 10%。公司财富管理业务稳步发展，零售 AUM 规模较年初+9.44%，其中，中高端客群价值贡献持续提升，私行客户数、AUM 规模分别较年初+17.9%、+14.39%。其他非息收入同比-15.98%，降幅较上半年扩大 11.49pct，主要受累投资业务收入同比-13.75%，其中，投资收益增速收窄至 0.17%，公允价值亏损扩大至-11.89 亿元。 ⚫ 资产质量整体稳中向好，风险抵补水平保持稳定：截至 9 月末，公司不良贷款率 1.29%，环比-1BP，资产质量韧性增强。公司拨备覆盖率 195.79%，较上半年+0.05pct。截至 9 月末，公司核心一级资本充足率为 8.44%，环比-15BP。 ⚫ 投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024 年分红率 30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027 年 BVPS 分别为 13.30 元/14.10元/14.94 元，对应当前股价 PB 分别为 0.42X/0.40X/0.37X。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 北京银行（股票代码：601169） 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 市场数据 2025 年 10 月 31 日 股票代码 601169 A 股收盘价(元) 5.59 上证指数 3,954.79 总股本(万股) 2,114,298 实际流通 A 股(万股) 2,114,298 流通 A 股市值(亿元) 1,182 相对沪深 300 表现图 2025 年 10 月 31 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河银行】2025 年半年报点评-北京银行（601169）：规模扩张提速，中收表现亮眼 2.【 银 河 银 行 】 2024 年 年 报 点 评 - 北 京 银 行（601169）：营收增速边际改善，科技、零售特色优势延续 3.【银河银行】2024 年半年报点评-北京银行（601169）：业绩表现稳健，负债成本管控成效良好 -20%0%20%40%2024/10/312024/11/302024/12/312025/1/312025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/312025/8/312025/9/302025/10/31北京银行沪深300 公司点评 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 图1：北京银行营收、净利及增速 图2：北京银行 ROE 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图3：北京银行利息净收入及增速 图4：北京银行净息差及生息资产收益率、付息负债成本率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图5：北京银行贷款规模及增速 图6：北京银行对公、零售贷款规模及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 -5%0%5%10%15%0200400600800营业收入(亿元）归母净利润（亿元）营收yoy净利yoy0%5%10%15%年化ROE-4%-2%0%2%4%0100200300400500600利息净收入(亿元）利息净收入yoy1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%净息差（公布值）生息资产收益率计息负债成本率0%5%10%15%050001000015000200002500030000各项贷款(亿元）贷款yoy-5%0%5%10%15%20%05000100001500020000对公贷款（亿元）零售贷款（亿元）对公贷款yoy零售贷款yoy公司点评 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图7：北京银行贷款结构 图8：北京银行存款规模及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图9：北京银行存款结构 图10：北京银行非息、中间业务收入及增速 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 图11：北京银行其他非息收入、投资收益及增速 图12：北京银行不良率、关注类贷款占比、逾期率 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院