农林牧渔行业周报：生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪养殖行业持续亏损，行业产能去化有望提速 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-11-1 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：生猪养殖业持续亏损，三季末牛存栏再降 2025-10-26 2. 华安农业周报：本周生猪养殖业亏损加大，Q3 宠物食品核心品牌电商数据靓丽 2025-10-19 主要观点： 生猪养殖行业持续亏损，行业去产能有望提速 ①生猪价格反弹至 12.52 元/公斤。本周六，全国生猪价格 12.52 元/公斤，周环比+5.6%。涌益咨询(10.24-10.30)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.94%，周环比+0.07pct；50 公斤二元母猪价格 1546 元/头，周环比持平，同比-5%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 266 元/头，周环比+4.3%，同比-47%；②生猪均重降至 127.69 公斤。涌益咨询(10.24-10.30)：全国出栏生猪均重 127.69 公斤，周环比-0.21 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别+5.81 公斤、+2.19 公斤；150kg以上生猪出栏占比 4.53%，周环比+0.01pct，较 2023、2024 年同期-0.1pct、-0.8pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.71 元/斤、0.92元/斤；二育积极性回升，10 月 20 日，17 个省份二育栏舍平均利用率 44.8%，较 10 月 10 日+12.5pct，同比-10pct，10 月 11 日-20日二育占实际销量比重升至 2.09%，较 10 月 1 日-10 日+1.07pct；③生猪养殖行业持续亏损，产能去化有望提速。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 6 周亏损，本周五自繁自养头均亏损89.33 元；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损 4月，本周五外购仔猪育肥头均亏损达到 257.93 元。2025 年 7 月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，Q3 统计局能繁母猪存栏量累计下降 9 万头；我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业去产能有望明显提速；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,748 元、温氏股份 2,594 元、新希望 2,655 元、德康农牧2,300 元、天康生物 2,886 元、立华股份 1,250 元、天邦 901 元、正邦 3,843 元、巨星 2,350 元、神农 4,806 元、京基 2,900 元、东瑞2,733 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。 白羽鸡产品价格周环比+2.9%，黄羽肉鸡养殖持续盈利 ①白羽鸡产品价格周环比+2.9%。本周五，白羽鸡产品价格 8900 元/吨，周环比+2.9%，同比-3.8%；主产区鸡苗均价 3.58 元/羽，周环比+7.8%，同比-13.1%。2025 年第 42 周（10.13-10.19）：在产祖代种鸡存栏量 138.04 万套，周环比+0.8%，在产父母代种鸡存栏量 2309.8万套，周环比+0.2%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量139.2 万套，周环比-12.4%，处于 2019 年以来同期偏高水平；父母代鸡苗价格 42.07 元/套，周环比+3.8%，同比-17%。白羽肉鸡协会公布月报：2025 年 1-9 月，全国祖代更新量 80.33 万套，同比-21.8%，父母代雏鸡累计销量 5852.25 万套，同比+5.1%；1-9 月，全国祖代更新量中进口占比 41%、自繁占比 59%，进口品种从法国引进哈伯德、AA、罗斯祖代，后续引种需密切跟踪；②黄羽肉鸡养殖持续盈利。2025 年第 42 周（10.13-10.19）：黄羽在产祖代存栏 157.7 万套，-20%-10%0%10%20%30%24-1124-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0725-0825-0925-10农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 41 证券研究报告 处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1350.5 万套，处于 2023 年以来同期高位；黄羽父母代鸡苗销量 159.7 万套，处于2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 14.96 元/公斤，成本 14.21 元/公斤，毛鸡盈利 0.75 元/公斤，周环比-0.24 公斤，黄羽鸡养殖行业已连续 10 周盈利。 2025Q3 弗列加特、顽皮、领先、爵宴电商三平台销售额同比高增 ①2025Q3 弗列加特、顽皮、领先、爵宴销售额同比+73.8%、+28.9%、+46.9%、+30%。2025Q3，乖宝旗下品牌麦富迪三平台（天猫、京东、抖音）销量、销售额同比+17.1%、+4.0%，弗列加特销量、销售额同比+95.8%、+73.8%；中宠旗下品牌顽皮三平台（天猫、京东、抖音）销量、销售额同比+72.9%、+28.9%，领先销量、销售额同比+53.1%，+46.9%，Zeal 销量、销售额同比-0.2%、-17.4%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销量、销售额同比+24%、+30%，好适嘉销量、销售额同比-21.4%，-37.3%。②2025Q3 皇家、蓝氏、鲜朗销售额同比+33.2%、+47.9%、+22.2%。2025Q3，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销量、销售额同比+56.4%、+33.2%，蓝氏销量、销售额同比+79.7%、+47.9%，网易严选销量、销售额同比+28.7%、-5.3%，诚实一口销量、销售额同比+67.6%，+31.9%，鲜朗销量、销售额同比 100.8%、22.2%，渴望销量、销售额同比+26.6%、+19.3%，博纳天纯销量、销售额同比+49.0%，-0.5%，冠能销量、销售额同比+77.3%、6.5%，凯锐思销量、销售额同比-6.3%、-16.9%，疯狂小狗销量、销售额同比+1.1%，-12.5%，阿飞和巴弟销量、销售额同比-25.1%、-29.6%，比瑞吉销量、销售额同比-7.8%、-8.5%。 2025 年三季末牛存栏环比再降，我国肉牛价格已步入上行周期 ①22025 年三季末牛存