环保行业：地方两会秉承中央环保意志~力度不减，大有可为

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 12 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 环保行业 2020-1-19 地方两会秉承中央环保意志——力度不减，大有可为 行业研究┃专题报告 评级 看好 维持 报告要点  投资策略及本周推荐组合 梳理中央经济工作会议及部分省份政府工作报告可得，2020 年污染防治依旧为政府工作的重中之重，力度不减，蓝天/碧水/净土保卫战阶段性收官有望带来相关板块需求释放，利好瀚蓝环境、国祯环保、碧水源等。 长江环保上周推荐投资组合为瀚蓝环境（50%）、长青集团（20%）、华测检测（20%）、碧水源（10%），组合累计收益率 15.16%，跑赢沪深 300 和中信环保指数 11.86pct 和 8.96pct。本周推荐组合为瀚蓝环境（40%）、长青集团（20%）、华测检测（20%）、碧水源（20%）。  中央经济工作会议定调，污染防治方向不变、力度不减 中央经济工作会议为中共中央、国务院规格最高的经济会议，为判断第二年宏观经济政策最权威的风向标；2019 年 12 月的中央经济工作会议将“坚决打好三大攻坚战”（精准脱贫、污染防治（升至第二位）、防范化解重大风险）列为 2020 年六大重点工作的第二位。2020 年初的全国生态环保工作会议上李干杰部长强调 2020 年要确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，“坚持方向不变、力度不减”，故可打消在当前经济增速下滑背景下环保力度会放松的疑虑。  各省政府工作报告陆续出台，环保大有可为 梳理部分省份政府工作报告，2019 年各地蓝天保卫战、碧水保卫战、净土保卫战均取得重大进展，2020 年依旧为各地工作的重中之重，重点方向如下： 1）工业行业烟气超低排放改造，京津冀及周边地区/长三角/汾渭平原等重点区域 2020 年底前力争完成约 60%钢铁产能超低排放改造；2）污水处理设施和管网建设，截至 2019 年底城市黑臭水体消除比例 86.7%，尚有约 386 条城市黑臭水体待完成治理；我们测算“十四五”期间城市污水处理能力尚有约 3,120万吨/日的新增空间，大于“十三五”新增 2,856 万吨/日的目标；3）重点河湖流域治理，2020 年为重点流域水污染防治规划（2016-2020）的收官之年，流域水质虽有改善但分化明显、整体仍有差距，长江大保护+黄河大保护战略推进；4）垃圾分类体系建设，目标要求到 2020 年全国 46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统；2019M11-2020A 垃圾焚烧预计尚有约 14 万吨/日的新增产能；5）农村环境综合整治，截至 2019 年 11 月全国建制村整治完成“十三五”目标值的 77%，2020 年剩余市场空间约 377 亿元。  环保财政支出保持高增速，政策落地有保障 2018 年 全 国 一 般 公 共 财 政 支 出 中 调 整 后 环 保 支 出 决 算 约 5335 亿 元（YOY+14.4%）；2016-2018 年节能环保财政决算支出额同比增速保持在10%-21%之间，决算金额/预算金额比例在 107%-120%。2019 年前 11 月全国节能环保财政支出（全口径）同比增 14.3%，增速得到保持 [Table_Author] 分析师 徐科 （8621）61118721 xuke2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517090001 分析师 罗松 （8621）61118721 luosong1@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518080003 分析师 任楠 （8621）61118721 rennan@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070001 联系人 贾少波 （8621）61118721 jiasb@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《专项债投向调整，环保占比从 3.5%提升至近10%》2020-1-12 《各地市场化交易规模扩大，基准电价大范围下调可能性不大》2020-1-11 《估值低位，看好确定性强的高增长运营标的》2020-1-9 风险提示： 政策推行力度不及预期风险；融资环境收紧风险。 69757 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 12 行业研究┃专题报告 目录 本周推荐组合 ............................................................................................................................... 3 中央经济工作会议定调，坚决打好三大攻坚战 ............................................................................. 3 各省政府工作报告陆续出台，环保力度不减 ................................................................................. 5 环保财政支出保持高增速，政策落地有保障 ................................................................................. 7 附录 1：部分省份 2020 年政府工作报告中环保相关内容 ............................................................. 8 附录 2：“十四五”城市污水处理市场空间测算 ............................................................................. 10 图表目录 图 1：长江环保推荐组合累计收益率走势 ...................................................................................................................... 3 图 2：2019 年中央经济工作会议提出的 2020 年六大重点工作 .................................................................................... 3 图 3：2020 年全国生态环境环保工作会议总结 2019 年成果 ........................................................................................ 4 图 4：中央本级财政支出中节能环保支出预算及决算金额（亿元） .............................................................................. 7 图 5：全国一般公共财政支出中节能环保支出金