汽车行业周报：特斯拉发布2025Q3财报，多车企推出跨年新能源购置税补贴方案

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 10 月 27 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]特斯拉发布 2025Q3 财报，多车企推出跨年新能源购置税补贴方案——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2025/10/27表现1M3M12M汽车-2.2%9.8%28.4%沪深 3003.6%14.3%19.2%相关报告《商用车行业动态研究：2025 年 6 月重卡销量同比显著增长，看好全年重卡内需景气度（推荐）*商用车*戴畅》——2025-07-04《商用车行业深度研究：BEV 重卡：渗透率、竞争格局、投资机会展望（推荐）*商用车*戴畅》——2025-06-26《商用车行业动态研究：以旧换新密集落地，2025年重卡内需有望景气回升（推荐）*商用车*戴畅》——2025-05-17《汽车行业周报：汽车 9 月批发同比增 14.9%，零跑D19亮相魏牌高山7上市（推荐）*汽车*戴畅》——2025-10-20《汽车行业周报：Figure 发布 Figure 03，9 月重卡批发同比大幅增长（推荐）*汽车*戴畅》——2025-10-13投资要点：2025.10.20-10.24 A 股汽车板块涨跌幅与上证综指持平。一周涨跌幅（10 月 20 日至 10 月 24 日）：上证综指+2.9%，创业板指+8.0％，汽车板块指数+2.9%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.6%/+3.0%/+4.0%/+3.9%。汽车行业指数涨跌幅与上证指数持平，汽车板块周度成交额环比下降。2025.10.20-10.24 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+0.2%/+5.0%/+4.6%/+4.1%/+6.2%。周动态：特斯拉发布 2025Q3 财报，多家车企推出跨年购置税补贴方案特斯拉发布 2025 年第三季度财报，营收表现优异但利润承压，AI与机器人转型持续推进。2025 年 10 月 22 日，特斯拉公布 2025 年Q3 财报，实现总营收 281 亿美元，同比+12%，创下历史新高，得益于全球电动车交付 49.7 万辆（同比+7%）及储能装机量达到12.5GWh（同比+81%）的增长。但 GAAP 归母净利润降至 13.7 亿美元，同比下降 37%，主要受运营成本和研发支出大幅上升影响，毛利率下滑至 18%，同比-1.85pct。自由现金流提升至 39.9 亿美元，现金储备达 416 亿美元，为 AI 与机器人业务提供充足资金支持。业务层面，Model Y 成多国销量冠军，中国市场交付量环比增长 31%，上海工厂产能持续释放。储能与能源业务营收达 34.2 亿美元、毛利率为 31%。此外，FSD V14 与 Robotaxi 试点稳步推进，人形机器人 Optimus 第三代原型机将于 2026 年 1 季度发布。多家车企推出跨年新能源购置税补贴方案。小米汽车正式推出全系购置税补贴方案：2025 年 11 月 30 日 24 点前完成锁单的用户，若因小米生产或运输等原因需延期至 2026 年交付的，可享受跨年购置税差额补贴。补贴将通过购车尾款直接减免方式，最高补贴金额不超过 15000 元，覆盖 SU7、YU7、SU7 Ultra 全系车型；理想汽车宣布针对 2025 年 10 月 31 日前锁单的理想 i6，可通过尾款现金减免形式，根据购车配置抵减相应购置税差额；问界汽车宣布，对 2025年 11 月 3 日前锁单的 2026 年款问界 M7 等车型，可享受至高 15000元购置税补贴，以尾款抵扣或现金补贴方式兑现；蔚来汽车宣布，对 2025 年 12 月 31 日前锁单的全新 ES8，提供购置税差额补贴券，至高可抵扣 1.5 万元车价；截至 2025 年 10 月 26 日，另有深蓝汽车、极氪汽车与智己汽车已推出跨年购置税补贴方案。周观点：总量以旧换新托底，结构上汽车高端化、智能化升级，看好相应机会。2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。结构上，汽车高端化、智能化升级，我们维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现 0-1 突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽 A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/10/27EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级002126.SZ银轮股份36.810.921.261.5640.0129.2123.60买入603197.SH保隆科技38.701.442.563.2226.8815.1212.02买入600933.SH爱柯迪22.380.951.131.3723.5619.8116.34买入601799.SH星宇股份128.004.936.137.6825.9620.8816.67买入601689.SH拓普集团70.051.781.752.3239.3540.0330.19买入002050.SZ三花智控48.620.840.951.0557.8851.1846.30买入002472.SZ双环传动43.681.221.521.8035.8028.7424.27增持603786.SH科博达80.701.902.603.2142.3831.0425.14买入603596.SH伯特利47.881.992.553.1524.0618.7815.20买入002920.SZ德赛西威129.133.624.946.2235.6726.1420.76买入600699.SH均胜电子31.980.691.121.3146.3528.5524.41增持600660.SH福耀玻璃68.382.873.604.2623.8318.9916.05增持600066.SH宇通客车31.201.862.232.5816.7713.9912.09增持