医药生物行业周报：AK112报LBA全体大会，治疗格局“再定义”

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 04 月 27 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：曹泽运S0350525110001caozy@ghzq.com.cn证券分析师：孔维崎S0350524030002kongwq@ghzq.com.cn[Table_Title]AK112 报 LBA 全体大会，治疗格局“再定义”——医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2026/04/24表现1M3M12M医药生物4.8%-6.4%11.5%沪深 3006.6%1.4%26.0%相关报告《医药生物行业周报：药价“三全”改革利好国内创新药市场（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎》——2026-04-19《医药生物行业周报：礼来口服 GLP-1R 获批，利好上游产业链（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎》——2026-04-05《医药生物行业周报：掘金“NewCo”交易，关注潜在标的（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎》——2026-04-01《医药生物行业周报：中国新药即将闪耀亮相 2026年 AACR 会议（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎》——2026-03-24《医药生物行业周报：关注癌症早筛领域未满足临床需求（推荐）*医药生物*曹泽运，孔维崎》——2026-03-15投资要点:本周（2026 年 4 月 20 日到 2026 年 4 月 24 日，下同）沪深 300 上涨 0.86%，医药生物下跌 1.25%，处于 31 个一级子行业第 23 位。医药子板块中，化学制药、生物制品、医药商业、中药本周小幅下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.09%、-4.68%、0.48%、-0.74%、-1.26%、0.73%。康方生物的依沃西单抗入选 2026 ASCO LBA，即将公布依沃西单抗联 合 化 疗 对 比 替 雷 利 珠 单 抗 联 合 化 疗 1L sqNSCLC 的 3 期HARMONi-6 研究的 OS 结果，看好 PD-1/VEGF 改变一线肺鳞癌治疗格局。2025 ESMO 大会上公布的中期 mPFS 为 11.14 vs 6.90 个月，HR=0.60，已经取得了一线 sq-NSLC 治疗史上最佳的 PFS。依沃西单抗的 1L sqNSCLC 适应症已于 2025 年提交上市申请，目前处于 NMPA 评审中。2026 年初至今（2026/04/24）医药板块收益率-0.14%，同期沪深300 收益率 3.01%，医药板块跑输沪深 300 收益率 3.15 个百分点。以 2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 4 月 24 日）医药板块估值 34.4 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 26.4 倍PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 30%。以TTM 估值计算，截止至 4 月 24 日医药板块估值 30.3 倍 PE，低于34.9 倍 PE 的历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 8.85%。行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。重点关注个股：艾迪药业、健民集团、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、药明康德、微创机器人-B、马应龙。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。2359158证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 报告正文：.............................................................................................................................................................41.1、 本周观点..........................................................................................................................................................41.2、 行情动态..........................................................................................................................................................81.3、 板块估值..........................................................................................................................................................81.4、 个股表现..........................................................................................................................................................91.5、 重点公司股东大会提示..................................................................................................................................102、 行业评级及投资策略............................................................................................................................................ 103、 重点关注个股....................................................................................................................................................... 104、 风险提示.............................................................................................................................................................. 10证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3