社会服务行业双周报：“十五五”或突出消费需求增长导向，前三季度文旅消费平稳增长

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 10 月 28 日 强于大市 相关研究报告 《2025 年国庆&中秋旅游数据点评》20251010 《社会服务行业双周报》20250924 《社会服务行业双周报》20250910 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 “十五五”或突出消费需求增长导向，前三季度文旅消费平稳增长 前两交易周（2025.10.13-2025.10.24）社会服务板块上涨 0.83%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 7。当前处于文旅出行淡季，全年来看，前三季度文旅消费表现良好，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计上涨 1.37%，报收 3950.31。沪深 300 累计上涨0.95%，报收 4660.68。社会服务板块上涨 0.83%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 7。社会服务板块跑输沪深 300 指数 0.12pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+2.80%）、专业服务（+1.81%）、旅游及景区（+1.13%）、酒店餐饮（+0.27%）、教育（-0.93%）。  据航班管家，10.13-10.19 全国民航执行客运航班量 106056 架次，环比上周减少 7.14%，是 19 年同期水平的 104.48%。其中国际航班量 13313架次，恢复至 2019 年的 88.18%，环比-4.54%。 双周要闻  “十五五”时期或将更加关注需求增长。在去年中央经济工作会和今年《政府工作报告》都将提振消费扩大内需作为重点工作安排。近期四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中也提及促消费、居民消费率提升、扩大内需、中等收入群体增长等将成为重要目标。在提升消费供给之外，本次更加注重需求端的提升，有望实现供给和需求相互促进，共同拉动消费水平。期待后续在文旅消费及相关服务行业能够迎来更多政策利好。  前三季度出行市场稳中有升，文旅消费景气度延续。据文旅部数据，2025 年前三季度，国内居民出游人次 49.98 亿，同比增长 18.0%，其中农村居民国内出游人次同比增幅高于城镇居民；国内居民出游花费 4.85万亿元，同比增长 11.5%。整体来看，城镇居民的出游人次和花费占比分别为 75.81%、83.51%。人均消费方面，2025 年前三季度人均出游消费 970 元，较 2024 年的 1024 元略有降低。 投资建议  当前文旅市场处于淡季，但前三季度数据体现出出行市场景气度仍保持良好。期待后续促服务消费政策能够带来更多利好。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 10 月 28 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 9 3、出行数据跟踪 ............................................................................................ 10 4、投资建议 .................................................................................................... 12 5、风险提示 .................................................................................................... 13 2025 年 10