社会服务行业周报：冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 社会服务 冰雪旅游热度升温，春秋假有望提振淡季出游 冰雪旅游热度升温，概念行情启动 冰雪经济规模将破万亿，政策效应显现。2024 年 10 月，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，指出到2027 年，冰雪经济总规模达到 1.2 万亿元，到 2030 年达到 1.5 万亿元。据新华社，意见出台后从 2024 年 11 月 1 日至 2025 年 2 月 4 日，全国31 个省（区、市）934 个滑雪场累计接待客流 1.51 亿人次/同比增长 27.8%。 2025Q4 冰雪旅游热度已升温。美团旅行数据显示，10 月中旬以来，“室外滑雪场”搜索量同比上涨近 900%，开板较早的可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨 279%，哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163%。同程旅行数据显示，可可托海国际滑雪度假区新雪季开启后，阿勒泰地区的酒店预订热度同比增长超 35%，以阿勒泰地区为目的地的国内机票预订热度同比增长超过 65%。 冰雪旅游概念行情启动。万得冰雪旅游概念指数本周（10.20-10.24）涨6.34%，跑赢申万社服指数 3.74 个百分点，本月（截至 10.24）涨 10.24%，跑赢申万社服指数 10.42 个百分点。其中，概念标的长白山/大连圣亚本周涨 6.19%/22.91%，本月涨 10.88%/37.46%。正值 Q4 雪季启动之际，建议关注冰雪旅游概念标的，如长白山等。 各地春秋假即将落地，多景区推出优惠举措，有望提振淡季出游表现 扩大服务消费政策鼓励下，各地中小学春秋假即将落地。9 月 16 日，商务部等 9 部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出优化学生假期安排，完善配套政策，探索设置中小学春秋假。据上观新闻，浙江宁波、湖州、嘉兴、金华兰溪、台州椒江、台州三门、台州天台，广东佛山等地 2025 年秋假时间均安排在 11 月 12-14 日，与周末的 15 日、16日衔接，形成 5 天假期；浙江衢州秋假时间暂定为 11 月 19-21 日，与周末的 22 日、23 日衔接；金华（除兰溪）秋假时间普遍安排在 11 月 21-25日，同样与 11 月 22 日、23 日的周末衔接。 11 月作为传统旅游淡季，多景区推出优惠举措。据各景区官方，长白山2025 年 10 月 15 日-11 月 30 日，面向东三省在读大学生有专属免票优惠，面向所有游客购买北景区或西景区任意一张门票，可在 3 日内 0 元购另一景区门票；黄山风景区游客凭 2025 年 10-11 月已核销入园的门票信息可获得 2025 年 12 月 1 日-2026 年 1 月 31 日期间免门票再玩一次的机会；峨眉山 2025 年 10 月 9 日-11 月 30 日对在读全日制学生提供门票优惠价 40 元/人。 春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现。10 月 15 日，岭南集团旗下广之旅宣布，推出“跟着课本去旅行”主题系列产品，并同步上线近 20条面向学校集体的秋假研学主题线路。据同程旅行&去哪儿旅行数据，出发日期在 11 月 12-16 日期间的热门亲子航班同比上涨近 1 倍，宁波/佛山出发的机票预订量同比增长 2.18/2.76 倍。我们认为，春秋假带来的 5 天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇，建议关注长白山、岭南控股、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱：lihongke@gszq.com 研究助理 陈天明 执业证书编号：S0680123110020 邮箱：chentianming@gszq.com 相关研究 1、《社会服务：双节出行延续高景气，消费市场活力持续》 2025-10-08 2、《专业服务：社保新规落地，利好人力资源服务合规龙头》 2025-08-09 3、《现制茶饮行业深度报告：》 2025-07-08 -20%-12%-4%4%12%20%2024-102025-022025-062025-10社会服务沪深3002025 10 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 3.投资建议：短期重视三季报业绩确定性、25Q4&26Q1 春节旺季弹性子板块，中期看好新消费高成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。 短期，三季报业绩期临近，我们建议重视三季报业绩确定性较优的标的，以及 25Q4 和 26Q1 春节旺季有业绩弹性的子板块，后者主要包括跨境电商（黑五圣诞大促）、部分景区（冰雪经济）、商超和免税（春节旺季）等。此外，招聘市场环比回暖，AI+人服有望为行业带来新亮点。其他底部的顺周期板块比如酒店、餐饮环比数据改善待持续确认，短期优选稳增长高分红标的。 综上推荐小商品城、永辉超市、潮宏基、名创优品、安克创新、九华旅游、科锐国际、若羽臣、华住集团、首旅酒店、君亭酒店，关注老铺黄金、周大福、古茗、蜜雪集团、BOSS 直聘、北京人力、长白山、黄山旅游、三峡旅游、天目湖、岭南控股、宋城演艺、金马游乐、西域旅游、祥源文旅、三特索道、中青旅、锦江酒店、百胜中国、海底捞、锅圈、小菜园、绿茶集团、中国中免。 中期来看，我们梳理了四条投资主线： 一、新消费成长赛道：包括潮玩 IP、产品能力强的黄金珠宝企业、渠道张力强的茶饮龙头、打造第二曲线的代运营企业，推荐名创优品、潮宏基、周大福、若羽臣，关注古茗、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金、曼卡龙、莱绅通灵、壹网壹创、青木科技及零售数智解决方案龙头多点数智。 二、转型改革，迎困境反转之机：包括 1）品质零售主线，即通过调改驱动渠道走向品牌的重塑机会，2）积极调整产品和店型结构的传统珠宝品牌，3）持续优化单店、创新菜品和店型的餐饮品牌，4）轻资产化、数字化转型持续赋能的酒店品牌。推荐永辉超市、重庆百货、周大生、老凤祥、孩子王、华住集团、首旅酒店、君亭酒店，关注步步高、汇嘉时代、新华百货、南极电商、东方甄选、菜百股份、海底捞、九毛九。 三、出海品牌与服务均有机会，AI 赋能提效：1）出海服务：推荐小商品城（兼备业绩确定性和估值弹性）、焦点科技。2）跨境电商：外部环境虽仍面临不确定性，但品牌龙头今年以来仍展现较强的成长韧性，推荐安克创新，关注赛维时代、致欧科技、华凯易佰。3）推荐供应链与产业链双轮驱动的苏美达，低估值高分红稳增长。 四、政策利好：服务消费利好政策频出，冰雪、体育、以旧换新等利好影响有望长期存续，同时自然景区当前普遍面临总规尚未审批通过，若政策利好释放，有望打开景区标的长期成长空间。推荐九华旅游、金马游乐，关注长白山、峨眉山、黄山旅游。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 2025 10 26年 月 日 gszqdatemark P.3