房地产行业周报：房地产行业第7周周报（2026年2月7日-2026年2月13日）新房、二手房成交环比降幅扩大、同比由正转负；重庆推出地产新政稳定房地产市场新房成交面积环比降幅扩大、同比由正转负；二手房成交面积环比降幅扩大，同比由

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《地产后增量时代的机遇》（2025/08/10） 《单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄，但仍处于历史低位》（2025/07/17） 《70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市》（2025/07/17） 《2025 年将成为房地产行业“由量转质，优化结构”的关键年》（2025/05/12） 《“城市更新”成为楼市重要的增量筹码，维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环（25 年 4 月政治局会议解读）》（2025/04/27） 《房地产“止跌回稳”主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号（25 年政府工作报告解读）》（2025/03/06） 《“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主线》（2024/12/14） 《住房交易税收政策调整，体现政府让利意愿及稳定房地产市场的决心》（2024/11/14） 《房贷利率机制调整超预期，沪深广松绑行政政策；看好地产板块行情延续！》（2024/09/30） 《央行拟于近期降准并引导 LPR 及存量房贷利率下降；北京拟适时取消普宅与非普分类标准》（2024/09/27） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 7 周周报（2026 年2 月 7 日-2026 年 2 月 13 日） 新房、二手房成交环比降幅扩大、同比由正转负；重庆推出地产新政稳定房地产市场 新房成交面积环比降幅扩大、同比由正转负；二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负；新房库存面积环比由负转正、同比降幅收窄；去化周期同环比均上升。 核心观点 ◼ 新房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。40 个城市新房成交面积 149.8 万平，环比下降 9.5%，同比下降 5.5%，同比增速较上周下降 209.8 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-20.1%、-2.6%、-11.3%，同比增速分别为 21.4%、7.4%、-46.8%，一、二线城市同比涨幅较上周收窄 342.8、279.1 个百分点，三四线城市同比增速较上周下降 78.2 个百分点。 ◼ 二手房成交面积环比降幅扩大，同比由正转负。18 个城市二手房成交面积 131.3 万平，环比下降 25.8%，同比下降 7.3%，同比增速较上周下降 357.0 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-29.2%、-25.9%、-21.8%，同比增速分别为-26.3%、13.4%、6.8%，一线城市同比增速较上周下降 411.5 个百分点、二、三四线城市同比涨幅较上周收窄 304.0、345.4 个百分点。 ◼ 新房库存面积环比由负转正、同比降幅收窄；去化周期同环比均上升。12 个城市新房库存面积 11261 万平，环比增速为 0.2%，同比增速为-4.9%；去化周期 17.8个月，环比上升 0.5 个月，同比上升 4.2 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 17.7、15.4、66.5 个月，一线城市环比下降 0.2 个月，二、三四线城市环比分别上升 1.1、2.2 个月，一、二、三四线城市同比分别上升 2.7、4.8、31.1 个月。 ◼ 土地市场同环比均量价齐涨；溢价率同环比均下降。百城全类型成交土地规划建面为 1223.4 万平，环比上升 2.9%，同比上升 26.2%；成交总价 184.2 亿元，环比上升 20.1%，同比上升 38.8%；楼面均价 1505 元/平，环比上升 16.7%，同比上升10.0%；土地溢价率为 0.4%，环比下降 1.9 个百分点，同比下降 4.7 个百分点。 ◼ 房企国内债券发行量环比下降，同比上升。房地产行业国内债券总发行量 82.1 亿元，环比下降 61.4%。总偿还量为 28.3 亿元，环比下降 11.5%，同比下降 67.5%（前值：185.1%）；净融资额为 53.8 亿元。 ◼ 板块相对收益有所下降。房地产行业绝对收益为-0.7%，较上周下降 0.7pct，相对收益（相对沪深 300）为-1.1%，较上周下降 2.4pct。房地产板块 PE 为 26.89X，较上周下降 0.30X。 政策 ◼ 2 月 9 日，重庆发布关于发挥政策集成效应稳定房地产市场的通知，推出 22 条房地产新政，涵盖支持“好房子”建设、降低购房成本、盘活存量、提升服务等多方面。在支持建设“好房子”方面，提出创新“好房子”项目金融服务；支持购买“好房子”项目定制化装修服务等。在降低购房成本方面，提出实施多子女家庭购房补贴；实施首次购房补贴和人才购房补贴；加大住房信贷支持力度。在鼓励“卖旧买新”方面，提出补贴、个税优惠等政策。在盘活存量方面，提出鼓励将存量住房用作租赁住房；引导国企收购存量房；下调商业用房购房贷款最低首付比等。 投资建议 ◼ 当前房地产行业仍然面临一定压力。当前防范地产及相关风险仍是首位。我们认为，市场的惯性下滑及不断蔓延的看跌预期也可能会倒逼政策尽快出台。2026 年全年来看，地产板块出现收益的机会较大，今年建议关注及配置。节奏上，可能会出现两个拐点，一个是一季度末左右的“政策拐点”，一个是四季度左右的“基本面拐点”。从投资建议角度来说，“政策拐点”需要提前布局，“基本面拐点”机会持续时间会更长，持续性的修复仍要待价格止跌回稳。“政策拐点”可能会体现在房地产供需两端的政策积极性提升，“基本面拐点”主要指需求好转的明朗度，主要体现在二手房价格的降幅收窄。从投资主线来说，部分房企在 2025 年计提减值相对充分，2026、2027 年减值压力减轻，在此变化之下有反转可能性；部分持有性商业地产公司已经提前布局新业态、新模式、新场景，更能把握新消费时代下的机遇。 ◼ 现阶段我们建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、建发国际集团。2）连续在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。3）积极探索新消费时代下的新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、嘉里建设、大悦城、百联股份。 风险提示： ◼ 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。 2026 年 2 月 16 日 房地产行业周报 2 目录 1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 ............................................ 5 1.1 重点城市新房成交情况跟踪 ..............................................