电力设备与新能源行业周观点1026：储能锂电行情延续，风能展指引乐观

周观点1026：储能锂电行情延续，风能展指引乐观长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2025-10-27%%%%%%%%research.95579.com1分析师 邬博华分析师 曹海花分析师 司鸿历分析师 叶之楠SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490522030001SAC执业证书编号：S0490520080002SAC执业证书编号：S0490520090003SFC执业证书编号：BQK482SFC执业证书编号：BVD284分析师 袁澎SAC执业证书编号：S0490524010001分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2本周电新板块行情回顾00资料来源：Wind，长江证券研究所图：本周电新板块行情回顾➢CJ电新指数本周上涨4.68%，光伏板块因此前反内卷催化降温总体下跌，储能、锂电、风电、电机等涨幅居前。CJ电新指数光伏储能锂电风电电力设备其他电源电机-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%2025-10-172025-10-202025-10-212025-10-222025-10-232025-10-24CJ电新指数光伏储能锂电风电电力设备其他电源电机%research.95579.com3板块重要事件回顾与展望➢本周重要事件回顾：➢1）中共中央于10月24日上午10时举行新闻发布会，提到“综合整治‘内卷式’竞争等举措，将更加有力有效地破除各种市场障碍”。➢2）根据SMM，受近期会议以及丰/枯水期电价影响，预计10月底-11月初国内西南地区多晶硅基地停产产能约32万吨。➢3）四川2025年第二批电网侧新型储能项目公示，纳入项目总规模3.45GW/7.425GWh。➢4）欣旺达、奇瑞等发布新一代全固态电池或模组。➢5）华为智界部分车型换用宁德时代电芯。➢6）特斯拉发布25Q3财报，第三季度净利润下降37% 。➢7）风能北京宣言发布，指引十五五年风电装机不低于120GW。➢下周重点事件展望：➢光伏：产业链价格变化情况，硅料并购整合方案进展，硅料能耗标准进展，浆料、BC等新技术进展。➢储能：产业链高频排产/中标/价格变化、国内十五五及储能政策出台情况、中美关税及贸易政策、数据中心储能变化等。➢锂电：关注固态调研行情、周度新能源车销量变化、产业链涨价预期等。➢风电：关注国内三季度业绩、十五五规划、深远海进展、国内外海风开工、风机盈利修复的催化。➢电力设备：关注特高压进一步核准情况、大型工程项目方案与中标情况、国网招标情况、进出口数据等。➢新方向：关注人形机器人产业链相关进展、国产芯片催化、AIDC技术迭代及国产导入进展、AI应用开发情况等。00资料来源：新华社，SMM，CNESA，公司公告，华为，特斯拉，北京国际风能大会暨展览会，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com4板块策略总结与核心推荐➢总体：主线板块景气持续，储能需求超预期，锂电高端电池、6F短缺，风能展指引乐观，光伏反内卷迎关键窗口；新方向继续看好AIDC、固态、机器人等。➢光伏：光伏反内卷仍然是行情主线，“十五五”规划建议提到整治“内卷式”竞争，硅料收储方案持续推进，限产销举措初步落地，硅料能耗标准有望成为产能退出的抓手，10月底或为重要观察窗口；随着各省机制电价竞价开启，需求有望重新启动，叠加枯水期硅料成本上升，对产业链价格形成支撑，近期龙头提高组件价格即为印证。继续看好本轮行情的持续性，推荐反内卷受益标的硅料-通威股份、协鑫科技，BC电池-隆基绿能、爱旭股份、聚和材料等，以及其他阿尔法龙头福斯特、横店东磁等。➢储能：当前大储进入量利双升通道，上游电芯排产及中游系统中标延续+下游电站收益率向好，电芯和系统延续上涨，积极看好板块Beta；户储需求景气环比持平，看好后续海外工商储及户储新市场需求增长催化板块景气抬升。重点关注产业链高频排产/中标/价格变化、国内地方及中美贸易政策等。继续推荐全球及国内大储龙头电芯-宁德时代、亿纬锂能，系统-阳光电源、海博思创、阿特斯，及电池/系统二三线弹性标的；户储龙头德业股份、艾罗能源、派能科技等。➢锂电：主链在需求预期上修的基础上进一步看到紧缺环节出现并扩散，景气度进一步向好。继续推荐格局稳定、结构改善且有一定价格弹性的电池、铁锂、负极环节，包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；富临精工、湖南裕能；尚太科技、璞泰来、中科电气。弹性方向首推6F，包括天赐材料、新宙邦等。固态关注工信部中期检查和二期名单对贝塔的提振，白马标的如厦钨新能、联赢激光等继续推荐，弹性关注碘化锂、等静压方向，包括当升科技等。➢风电：重视下半年基本面向上以及十五五风电新一轮景气周期起点。继续推荐风电赛道beta，重点推荐风机&零部件龙头。个股推荐金风科技（下半年风机盈利修复+出口）、明阳智能（下半年风机盈利修复+海风/深远海+出口）、金雷股份（下半年经营业绩景气+大铸件供需偏紧）、东方电缆（下半年业绩修复+海风+出海）、海力风电（海风/深远海+出口） 。➢电力设备：特高压2直启动招标，国网数字化大幅放量，新电表启动招标，海外持续超预期；另外积极关注电力AI、虚拟电厂、配电改造等机会。推荐思源电气（出口龙头&GIL）、平高电气、许继电气、中国西电（特高压&GIL）、国网信通（电网AI）、国电南瑞（电网白马）等。➢新方向：关注Gen3新方案落地催化点以及11月初股东大会边际变化；国内外AIDC投资景气持续，后续技术方案、大模型等潜在催化持续。机器人推荐三花智控（执行器总成），零部件厂商浙江荣泰（微型丝杠+执行器预期），北特科技（丝杠），鸣志电器（电机），潜在供应商斯菱股份（减速器预期），福赛科技，科达利；AIDC推荐四方股份（SST）、麦格米特（服务器电源+HVDC）、正泰电器、良信股份（低压电器）、 科士达（UPS/HVDC）、科华数据（UPS/HVDC）、宏发股份（继电器）。00资料来源：长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com501光伏：硅料收储有望落地，龙头Q3盈利修复02储能：需求延续高景气，重视Q3业绩兑现03锂电：涨价预期发酵，固态利好累积04风电：风能展产业乐观，十五五景气周期愈发明确目 录05电力设备：GEV财报彰显景气，国内龙头业绩强劲06新方向：AIDC催化较多，机器人量产前夕%research.95579.com601光伏：硅料收储有望落地，龙头Q3盈利修复%%%%%%%%research.95579.com7光伏要闻分析➢“十五五”规划建议再提反内卷：中共中央于10月24日上午10时举行新闻发布会，提到“综合整治‘内卷式’竞争等举措，将更加有力有效地破除各种市场障碍”，以及“以更大力度发展非化石能源，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设”。➢西南地区硅料基地将在近期停产：据SMM了解，受近期会议以及丰/枯水期电价影响，多晶硅国内西南地区部分基地于近日开始逐渐减少原料投放量，预计将在10月底-11月初完全停产，目前涉及产能约 32万吨/年。➢通威股份Q3归母净利大幅减亏：通威股份三季度实现营业收