机械行业周报：看好工程机械、量子计算、核聚变、机器人和农机

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2025/10/20-2025/10/24）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 4.71%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 4；同期沪深 300 指数上涨 3.24%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 35.02%，在申万 31个一级行业分类中排名第 5；同期沪深 300 指数上涨 18.44%。 核心观点  9 月工程机械出口高增，看好内外销共振。2025 年 1-9 月我国工程机械出口额 438.55 亿美元，同比+13.3%，其中 9 月出口额为 52.71 亿美元，同比+29.6%，工程机械出口加速增长。长周期角度来看，挖机已经领先非土方 1年半增长，看好非土方内销逐步进入上行期。根据小松财报，23、24 年全球工程机械需求分别下滑 3%、5%，到今年 6 月海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声。短期来看卡特 Q2 销量转正、连续两个季度补库是重要欧美拐点信号。关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。  “十五五”提出推动量子科技、核聚变能等成为新的经济增长点，看好量子计算和可控核聚变。10 月 24 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。两个产业有望获得顶层政策护航、资金支撑，看好量子计算和可控核聚变产业趋势向上。  特斯拉人形机器人更新量产计划，战略看多机器人板块。10 月 22 日，特斯拉召开 3Q25 业绩发布会，公布有关Optimus 机器人产能规划。节奏上，26O1 发布 ptimus V3 原型，26 年年底前启动百万单元产线建设；并预计，Optimus v4 将实现千万级规模，而 Optimus 5 的目标是 5000 万至 1 亿台。随着 2026 年特斯拉人形机器人爆款推出，机器人商业化落地将迎来奇点时刻，开启长期上升周期，机器人板块具备战略配置价值。建议关注两大主线，一是在国产供应链中的关键位置卡位公司，二是关注“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等领域。  拖拉机内需平稳，底部确认。根据国家统计局，2025年9月规模以上企业大/中/小型拖拉机产量分别为1.04/1.59/1.01 万台，同比分别-2.1%/+0.1%/-9.1%；大拖产量占比 28.5%，同比+0.5pct。25Q3 旺季销量尘埃落定，大/中拖产品分别同比+6%/+3%；经历近一年，行业中观数据终于确认底部，止跌企稳。粮食价格当前同比变化不大，意味着明年内需预计以稳为主。根据海关总署，2025 年 1-9 月我国拖拉机出口金额/数量同比分别+32.3%/+20.2%，出口有望成为拉动头部企业增长的新动能。此外也建议关注“优机优补”政策下，高级农机补贴加码，以及头部企业动力换向产品利润释放。建议重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。  细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 5 3、核心观点更新................................................................................. 6 4、重点数据跟踪................................................................................. 6 4.1 通用机械 ................................................................................ 6 4.2 工程机械 ................................................................................ 7 4.3 铁路装备 ................................................................................ 8 4.4 船舶 .................................................................................... 9 4.5 油服设备 ................................................................................ 9 4.6 工业气体 ............................................................................... 10 4.7 燃气轮机 ............................................................................... 10 5、行业重要动态................................................................................ 11 6、风险提示.................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 5 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 6 图表 5： 机械细分板块年初至今