基础化工行业周报：PTA产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 基础化工 2025 年 10 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《《水俣公约》有望加速电石法 PVC落后产能淘汰，LG 化学计划关闭韩国HDPE 工厂—行业周报》-2025.10.19 《六氟磷酸锂供需面改善，陶氏一工厂发生火灾影响其 MDI、乙烯等装置生产—行业周报》-2025.10.12 《《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》印发，草铵膦、锦纶行业反内卷有序推进—行业周报》-2025.9.28 PTA 产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景 ——行业周报 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001  本周行业观点：PTA 产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景 从 PTA 行业未来扩产情况来看，据百川盈孚数据，2025 年国内 PTA 新增产能预计合计达到 870 万吨，其中东方盛虹、三房巷、新凤鸣分别新增 250、320、300万吨。再往后看，2026 年及以后规划产能仍有合计 800 万吨。但考虑到当前 PTA盈利承压，其投产进程尚存在较大不确定性，2025 年或已接近国内 PTA 行业扩产的尾声。据百川盈孚及各公司广告数据，截至 2025 年 9 月，国内 PTA 行业产能（权益口径）前七名分别为恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣、东方盛虹、三房巷，行业产能 CR7 达到 76%。当前国内 PTA 行业集中度较高，龙头企业具备一定的定价权，同时也为行业自律与反内卷创造了良好的条件。2025 年 7 月以后 PTA 行业陷入全行业严重亏损。2025 年 7 月以来，PTA 行业陷入全行业亏损，截至 2025 年 10 月下旬，CCF 统计 PTA 价差已不足百元。当前PTA 行业亏损严重，生产企业具备协同诉求。我们认为，当前 PTA 行业具备反内卷基础（未来新增产能有限、行业集中度高及当下生产企业亏损严重），后续行业有望实现良性发展，产品盈利或将得到显著修复。推荐标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份等。受益标的：恒逸石化、三房巷、东方盛虹等。  本周行业新闻：TCL 华星 t8 项目正式开工 【OLED】TCL 华星 t8 项目正式开工。据公众号工业头条网消息，10 月 21 日，TCL 华星 t8 项目正式开工，该项目由 TCL 华星与广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会共同出资建设，总投资金额约人民币 295 亿元。受益标的：瑞联新材、万润股份、奥来德、莱特光电。  推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注 1。 -19%-10%0%10%19%29%2024-102025-022025-06基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告开源证券 证券研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/31 目 录 1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................ 5 1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深 300 指数 1.11% .............................................................................. 5 1.2、 PTA 产品亏损持续加剧，看好行业反内卷前景 .................................................................................................... 6 1.3、 本周重点产品跟踪：涤纶长丝库存天数显著下降 ................................................................................................. 8 1.3.1、 化纤：本周涤纶长丝库存显著下降，粘胶短纤市场走势维稳 .................................................................. 8 1.3.2、 化肥：本周尿素价格底部企稳，磷矿石市场行情淡稳 ............................................................................ 10 1.4、 本周行业新闻：TCL 华星 t8 项目正式开工 ......................................................................................................... 12 2、 化工价格行情：50 种产品价格周度上涨、106 种下跌 .................................................................................................. 13 2.1、 化工品价格涨跌排行：本周液氯、维生素 VE 等领涨 ....................................................................................... 17 3、 本周化工价差行情：25 种价差周度上涨、44 种下跌 .........................................