策略研究：2020年春季疫情对宏观经济及行业影响

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 02 月 01 日 专题研究 策略研究 研究所 证券分析师： 李浩 S0350519100003 021-68930177 lih07@ghzq.com.cn 联系人 ： 纪翔 S0350115090028 010-88576686 jix@ghzq.com.cn 2020 年春季疫情对宏观经济及行业影响 最近一年大盘走势 相关报告 投资要点： 时间是疫情影响市场程度的重要因素 我们认为若疫情能在二月中旬前得到控制，则市场预期将出现拐点；反之，二月中下旬将充分演绎疫情恶化预期。同时需要考量因时间推移而形成的气候变化对疫情控制的积极作用。疫情对人和资金影响大 我们认为（1）由于人活动半径的缩短引发的对第三产业的冲击，其中可选消费、建筑建材、交运、地产销售的有负面影响；医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费的有正面影响。（2）受益于物流的变化，C 端的物流快递会出现明显增量。养殖业目前受饲料的物流影响供应有一定收缩，规模化养殖企业将受益。（3）疫情对受影响的行业且负债率较高行业冲击较大；疫情对经济短期冲击较大，所以流动性宽松预期强化，进而使债券和股市呈现正面影响，疫情触发避险行为结束后，股市估值上行趋势恢复。市场观点 新型冠病毒肺炎疫情短期对市场影响较大，主要体现在避险和风险偏好波动，二月大盘指数呈现大波动震荡特征。中期市场的核心影响因素依旧回归到流动性预期和盈利预期，大盘指数趋势向上。我们认为疫情对股票市场的影响集中在二月份，之后对股市影响较小，所以二月份是投资者调整结构和加仓的时间窗口。计算机板块有望带领市场风险偏好回升 这波疫情让我们看到医疗行业和政务的不足，互联网+对经济的改造能力依旧有较大空间，建议关注互联网+医疗教育、电子政务、云计算等细分板块。看好板块 短期看好人出行和行为方式变化带来的医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费等领域机会。中期看好流动性宽松预期对地产、基建、建筑建材、科技、低价低估值、细分行业龙头带来的机会。行业观点汇总 1）计算机行业推荐医疗科技板块，远程诊疗系统的重要性得到显现，政府端和医院端科技投入有望加大；2）医疗行业中，由于疫情的诊断和预防是现阶段防控的重点，因此我们认为贯穿疫情全过程的有四大板块：IVD 体外诊断试剂、血制品、疫苗、防控耗材；3）食品行业，个别必选食品以及以线上和商超渠道销售0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 为主的休闲食品有望受益；4）环保行业，短期对环保投资产生影响，可关注医废处理处置；5）军工行业短期关注红外产业相关标的，中期回归行业主线；6）新能源汽车，建议维持标配海外供应链细分龙头的前提下，重点布局(类)周期弹性品种；7）机械行业中，在疫情能迅速控制的情况下，聚焦于基本面良好、景气明确向上的工业自动化、油服装备、半导体设备、3C 自动化、锂电设备等细分领域，假设疫情对制造业影响延续到二季度，预期逆周期调节的基建投资力度将继续加大，可重点关注工程机械板块  风险提示：疫情进一步恶化的风险，宏观经济恶化的风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 宏观观点 ................................................................................................................................................................ 5 2、 策略观点 ................................................................................................................................................................ 5 3、 行业观点 ................................................................................................................................................................ 6 3.1、 计算机 ............................................................................................................................................................. 6 3.2、 医药................................................................................................................................................................. 7 3.3、 传媒................................................................................................................................................................. 9 3.4、 食品饮料 ....................................................................................................................................................... 10 3.5、 汽车............................................................................................................................................................... 11 3.6、 环保............................................................................................................................................................... 12 3.7、 机械.........................................................