高频数据跟踪：物价边际走低，假期消费稳中有升

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《去杠杆的国际经验与资产表现——债务周期专题之二 20251009》 - 2025.10.09 固收周报 物价边际走低，假期消费稳中有升 ——高频数据跟踪 20251012  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产季节性回落，焦炉、高炉、PTA、轮胎开工率均下降，PX 开工率上行。第二，物价整体走弱，原油、铜、锌、农产品价格下行，焦煤、螺纹钢小幅上涨。第三，三十城商品房成交面积回落，百城土地供应面积持续增长。第四，假期消费稳中有升，居民出行消费热度不减，国内旅游出行人次、总花费、跨区域人员流动同比均增长，电影票房同比降幅较大。短期重点关注十月全会及十五五规划增量政策、中美贸易政策以及房地产恢复情况影响。  生产：假期影响，热度整体回落 10 月 10 日当周，焦炉产能利用率较节前下降 0.05 pct，高炉开工率较节前下降 0.18 pct，螺纹钢产量较节前下降 3.06 万吨；石油沥青节前开工率升至 2023 年 10 月以来最高；化工 PX 开工率较节前升高 0.81 pct，PTA 下降 2.6 pct；汽车全钢胎开工率节前下降 21.76 pct，半钢胎开工率下降 27.07 pct。  需求：国庆旅游热度不减，电影票房降幅较大 2025 年国庆档电影票房 18.35 亿元，同比下降 12.8%；假日 8 天全国国内出游 8.88 亿人次，较上年同期(7 天)增加 1.23 亿人次，增长 16.08%；出游总花费 8090 亿元，同比增加 1081 亿元，增长 15.44%。 10 月 5 日当周，商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积持续增长，住宅用地成交溢价率升高。9 月 27 日当周，汽车厂家日均零售增加 3.2 万辆，日均批发增加 5.6 万辆。10 月 10 日当周，航运指数 SCFI 回升 4.12%，CCFI 下降 6.68%，BDI 升高 1.84%。  物价：原油、铜、农产品下降，焦煤、螺纹钢上涨 10 月 10 日当周，布伦特原油价格下跌 2.79%至 62.73 美元/桶，焦煤期货价格较节前上涨 1.66%至 1165 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格分别较前一周-3.05%、+1.63%、-1.52%，国内螺纹钢期货价格较节前升高 0.55%；农产品整体价格较节前回落。  物流：假期出行自驾为主力，港澳台及国际执行航班量增幅较大 国庆假期全社会跨区域人员日均流动量同比增长 6.3%，主要出行方式为自驾，国际及港澳台执飞航班量增幅较大。10 月 10 日当周，地铁客运量北京、上海均减少，一线城市高峰拥堵指数下降。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-10-13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：假期影响，热度整体回落 ............................................................... 4 2 需求：国庆旅游热度不减，电影票房降幅较大 ................................................... 5 3 物价：原油、铜、农产品下降，焦煤、螺纹钢上涨 ............................................... 8 4 物流：假期出行自驾为主力，港澳台及国际执行航班量增幅较大 .................................. 10 5 总结：假期消费稳中有升 ................................................................... 12 6 风险提示 ................................................................................. 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、高炉开工率微降 ........................................................... 4 图表 2： PX 开工率升高，PTA 下降 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量下降 ................................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率季节性大幅下降 ...................................................... 5 图表 5： 10.5 当周 30 城商品房成交面积回落 ................................................ 6 图表 6： 10.5 当周 100 大中城市供地面积持续回升 ........................................... 6 图表 7： 10.5 当周商品房存销比下降，土地溢价率升高 ....................................... 6 图表 8： 国庆档电影总票房同比下降 12.8% .................................................. 6 图表 9： 2025 年国庆国内旅游人次同比增长 16.08% .......................................... 7 图表 10： 2025 年国庆国内旅游总花费同比增长 15.44% ....................................... 7 图表 11： 9.27 当周乘用车日均零售量增加 3.2 万辆 ........................................... 7 图表 12： 9.27 当周乘用车日均批发量增加 5.6 万辆 ........................................... 7 图表 13： 10.10 当周 SCFI 持续触底回升 .................................................... 8 图表 14： 10.10 当周 BDI 指数小幅上涨 .............................