计算机行业全球云服务厂商分析系列报告(一)：AI浪潮重塑云计算增长，亚马逊打造从芯片到应用整体解决方案

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 计算机 [Table_Date] 发布时间：2025-10-13 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 4% 17% 36% 相对收益 1% 2% 20% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 335 总市值（亿） 49650 流通市值（亿） 44306 市盈率（倍） 302.30 市净率（倍） 4.82 成分股总营收（亿） 12390 成分股总净利润（亿） 178 成分股资产负债率（%） 44.08 [Table_Report] 相关报告 《全球 AI 教育巨头解析，从个性化学习到生态级平台构建》 --20250815 [Table_Author] 证券分析师：陈俊如 执业证书编号：S0550523100004 chenjr1@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 AI 浪潮重塑云计算增长，亚马逊打造从芯片到应用整体解决方案 ---全球云服务厂商分析系列报告（一） 报告摘要： [Table_Summary] 生成式 AI 浪潮重塑云计算增长逻辑，行业进入新一轮高增长周期。全球云服务市场在经历了 2018-2022 年企业数字化转型和 2022-2023 年降本增效两个阶段后，生成式 AI 的爆发为云服务市场注入全新动能。AI大模型的训练与推理需求，正驱动云服务的核心价值从 IT 成本优化转向赋能企业创新的战略平台。客户的关注点已从“单位成本”转向“模型性能”和“对尖端 AI 技术的访问权”。受此驱动，全球云基础设施服务支出增速 2024 年 Q3-2025 年 Q2 连续四个季度同比增长超过 20%。 市场集中度或将进一步提升，三大巨头卡位“云+AI”生态，竞争升维。 亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云合计占据全球超三分之二的市场份额，且领先优势在 AI 时代有望进一步扩大。巨头们纷纷与顶级 AI 模型公司深度绑定，竞争焦点从单一的基础设施服务（IaaS）转向以模型质量、集成度和安全性为核心的 AI 平台即服务、综合实力的对抗。 亚马逊 AWS：全球云服务领军者，2018 年以来全球市场份额稳定在 31-33%。作为全球云服务市场的开创者和领导者，AWS 凭借其先发优势、与电商业务的协同效应、“按需付费”的定价革命以及强大的生态系统，2018 年以来长期保持 31-33%的稳定全球市场份额。 通过战略投资 Anthropic 加速布局 AI 大模型，打造从底层芯片到顶层应用的 AI 整体解决方案。亚马逊承诺向顶级 AI 初创公司 Anthropic 投资高达 80 亿美元，深度绑定其业界领先的 Claude 系列大模型。此举不仅为 AWS 带来了强大的 AI 模型能力，更形成了一个商业闭环：Anthropic将 AWS 作为其主要云提供商，并承诺使用 Trainium 芯片进行模型研发，这既为 AWS 带来了可观的云收入，也为 AWS 自研芯片的性能和可行性提供了最强有力的市场验证。同时，借助投资 Anthropic，打造从底层芯片到顶层应用的全栈控制。 通过自研 Trainium 芯片为 AI 模型训练和推理提供极致性价比的解决方案，其训练成本相较于市场主流 GPU 方案最高可降低 40%。 短期供给受限影响收入，且不断提升资本开支，彰显强劲需求与未来信心。AWS 作为亚马逊公司的核心利润引擎，其营业利润长期占公司总利润的 50%以上。2025 年以来，AWS 收入增速放缓，主要原因是受到了电力等供给侧资源的限制。截至 2025 年 Q2 其积压订单（RPO）达到 1950亿美元，同比增长 25%，凸显市场需求依旧旺盛。为应对 AI 带来的算力需求激增，亚马逊大幅提升资本开支，预计 2025 年全年将超过 1000 亿美元，为捕捉下一阶段的增长奠定坚实基础。 风险提示：AI 技术发展不及预期、云服务受电力及芯片供给限制影响、宏观经济不确定性影响企业 AI 及云服务支出、AI 及云服务行业竞争加剧。 [Table_CompanyFinance] -20%-10%0%10%20%30%40%50%计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 31 [Table_PageTop] 计算机/行业深度 目 录 1. 生成式 AI 的爆发为云计算行业注入新动能 ................................................... 4 1.1. 云计算发展历程复盘：从企业数字化转型到 AI 加速 ......................................................... 4 1.2. 生成式 AI 的爆发，云服务有望升维为企业核心业务创新的战略赋能平台 ..................... 6 2. 三大云厂占全球云基础设施 2/3 份额，AI 时代巨头集中度有望进一步提升 ........................................................................................................................... 7 3. 亚马逊：全球云服务领军者，从底层芯片、AI 模型到顶层应用的全栈布局 ......................................................................................................................... 10 3.1. 亚马逊 AWS：全球云服务市场领导者，先发优势显著 .................................................... 10 3.2. 亚马逊 AWS 云服务为什么成功？ ....................................................................................... 11 3.2.1. 协同效应：与电商平台共同构建一个强大的“技术研发-内部验证-外部商业化”的良性循环 ........ 11 3.2.2. 技术优势：体现在对核心底层架构、安全隔离的深刻理解、以及以 API 为核心的设计哲学 .......... 13 3.2.3. 定价革命：“按需付费” 较大地降低了客户的创新门槛和试错成本 .................................................. 15 3.2.4. 培育生态系统：涵盖开发者支持以及技术和咨询合作伙伴生态系统化 ...............