医疗设备行业9月更新：设备更新落地兑现需求，招采恢复激活产业生态

医疗设备行业9月更新：设备更新落地兑现需求，招采恢复激活产业生态长江证券研究所医药研究小组2025-10-16%%%%%%%%research.95579.com1分析师 彭英骐分析师 徐晓欣SAC执业证书编号：S0490524030005SAC执业证书编号：S0490522120001SFC执业证书编号：BUZ392分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com201设备招采：持续恢复，看好业绩释放02设备更新：持续落地，有望带动招采提速03风险提示目 录%research.95579.com301设备招采：持续恢复，看好业绩释放医疗设备行业月度数据跟踪%%%%%%%%research.95579.com4 医疗设备行业历经2023-2024年连续两年下滑后，迎来拐点，行业回归正增长，主要是由于设备更新政策带动的医院设备采购的需求增加，未来行业有望回归稳健增长。2025年医疗设备招采恢复正增长图1：2019-2025H1设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所图2：2019-2025H1设备招采量情况%%%%%%%%research.95579.com5 从2019-2024年季度的招采数据看，下半年为医院招采的旺季，上半年招采金额占全年的比重在30-50%之间，2025年上半年招采规模为845亿元，按照比例倒算，预计2025年全年的招采规模在1876-2411亿元之间，有望迎来较快增长。季度数据：四季度为传统旺季图3：2019-2025Q3各个季度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%research.95579.com6 从月度招采数据上看，2025年延续2024年四季度以来增长的态势，医院医疗设备招标采购持续好转，预计2025年下半年仍维持同比较快的增长，主要是由于设备更新的资金持续落地。2025年9月受淡季和基数影响，招采金额同比有所下滑图4：2023-2025年9月月度招采情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所2271301271151021461291361251311671701236366837998106111160142209292173112139150134136128131127-90%-60%-30%0%30%60%90%120%150%0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2023年2024年2025年招标采购金额（亿元）同比%%%%%%%%research.95579.com7 从2019年的19%到2025年9月的47%；其中不同品类差异较大，目前内镜国产化率还有较低的空间，按照2025年1-9月设备的国产化率情况排序如下：超声（45%）、CT（40%）、MRI（38%）、消化内镜（25%）。医疗设备的国产化率持续提升图5：医疗设备国产化率提升至47%（备注：按照销售额测算）资料来源：众诚数科，长江证券研究所19%27%31%37%40%43%47%0%10%20%30%40%50%2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年1-9月图6：2025年1-9月各产品线国产化率情况（备注：按照销售额测算）%%%%%%%%research.95579.com8 2025年9月超声招采规模为16.19亿元，同比+37.46%，环比+3.00%；单三季度招采规模为44.92亿元，同比+32.70%，环比+5.33%；2025年1-9月招采规模为138.67亿元，同比+60.69%。 从月度数据看，2025年1-9月月度超声的招采数据回到2023年月度的体量，同比2024年快速增长，主要是由于2024年低基数以及2025年设备更新资金持续落地。超声：9月同比增长38%，维持较快增长图7：2023-2025年9月超声月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%research.95579.com9 2025年9月CT招采规模16.51亿元，同比+31.96%，环比-1.00%；单三季度招采规模47.44亿元，同比+50.19%，环比-19.68%； 2025年1-9月招采规模161.10亿元，同比+85.21%。 从月度维度观察，2025 年 1-9月国内 CT 设备招采市场呈现 “量稳价稳、同比高增” 的特征，其中单4月增速创历史新高同比210%。2025年12月增速预计承压，主要是由于2024年12月CT的招采金额为历史最高33亿元。CT：9月同比增长32%，环比略有所下滑图8：2023-2025年9月CT月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com10 2025年9月MRI招采规模15.12亿元，同比+6.34%，环比-1.12%；单三季度招采规模45.46亿元，同比+27.60%，环比-15.33%； 2025年1-9月招采规模145.10亿元，同比+70.87%。 从全年增速预判来看，2025 年 12 月 MRI 招采增速或将面临一定压力；核心制约因素在于基数效应2024年12月MRI的招采金额为历史最高35亿元，2025年下半年持续跟踪设备更新落地情况。MRI：9月同比增长6%，略有所降速图9：2023-2025年9月MRI月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com11 2025年9月消化道内镜招采规模5.78亿元，同比+4.05%，环比+22.16%；单三季度招采规模14.77亿元，同比+3.05%，环比+22.49%； 2025年1-9月招采规模41.49亿元，同比+34.36%。 从月度数据维度观察，2025 年 6-9月国内消化内镜设备招采增速相对放缓，其核心影响因素在于：在当前医疗设备更新升级的整体项目布局中，消化内镜设备的纳入占比相对较低，导致短期内招采规模增长节奏不及预期。未来随着新一轮招采金额在消化内镜板块的投入，预计增长有望提速。消化道内镜：9月环比增长22%，有望持续加速图10：2023-2025年9月消化道内镜月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%research.95579.com1202设备更新：持续落地，有望带动招采提速设备更新政策进展跟踪%%%%%%%%research.95579.com13 2024 年 4-12 月，设备更新领域意向采购及拟建项目金额达 905 亿元；2025 年 1-8 月，该领域同类项目金额为 401亿元。尽管 2025 年前 8 个月数据暂低于 2024 年下半年水平，但随着三到四季度设备更新专项资金的持续落地，预计 2025 年全年项目总金额有望实现同比 2024 年的增长。2025年设备更新资金逐步落地图11：2024-2025年设备更新意向采购和拟建项目金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research