TMT行业周报：中美贸易摩擦或再度升温，半导体自主可控逻辑加强

证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 14 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 1 页 共 15 页 中美贸易摩擦或再度升温，半导体自主可控逻辑加强 【20251009-20251010】 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 市场数据（截至 10 月 10 日） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟 执业证书编号：S0770519080001 邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址：http://www.dtsbc.com.cn 周度市场回顾：本周（10/09-10/10）沪指周涨幅 0.37%，报 3897.03 点；深成指周跌幅-1.26%，报 13355.42 点；创业板指周跌幅-3.86%，报 3113.26 点。技术面上，本周三大指数持续上攻创出阶段新高，其中沪指周四创 2015 年 8 月以来十年新高 3936 点，目前三大指数涨势良好。在经济基本面保持平稳、A 股增量资金持续流入和全球流动性宽松的大背景下，市场在政策红利与流动性支撑下仍具韧性，A 股中期缓慢上行的趋势没有变化。 周度行业要闻：（1）特朗普威胁对华加征 100%关税，并限制“关键软件”等产品出口：美国总统特朗普本周五威胁称，将从 11 月 1 日起对中国进口商品加征额外 100%的关税。（2）A 股龙头，闻泰突发公告：荷兰冻结安世半导体资产。10 月 12 日晚间，功率半导体龙头闻泰科技在上交所公告称，子公司安世半导体收到荷兰经济事务与气候政策部的部长令及阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决。（3）复旦大学科研团队研发全球首颗二维-硅基混合架构闪存芯片：在二维电子器件工程化道路上再获里程碑式突破。 行业数据跟踪：（1）消费电子行业或更依赖于技术创新和刺激政策，未来手机销量的增长势头可能会面临放缓的压力，但国内受益于“国补”等政策刺激，需求较为稳健。（2）半导体行业当前的需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。（3）存储芯片行业景气上行，近期 DRAM 价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了 AI服务器、新一代 PC 和数据中心对高性能内存的强劲需求。 投资建议：综上所述，建议牢牢把握“国产替代”这一核心矛盾，重点关注那些在关键环节实现技术突破、并已进证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 14 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 2 页 共 15 页 入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司。 在流动性驱动的行情中期，TMT 板块凭借其高成长性和丰富的题材，更容易成为市场主线。当前，中国“硬科技”产业正值黄金发展期，半导体、AI 等领域机遇广阔。除此之外，美联储开启降息周期，9 月降息 25BP，推动美债利率下行，这从估值模型和全球风险偏好两个维度，都更有利于 TMT这类对利率敏感的高成长板块，使其股价表现有望获得额外动力。建议关注 AI 算力、半导体设备和零部件、先进制程代工等相关产业链环节。 10 月 8 日消息，美众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制重要报告，提出加强对华全面出口管制，扩大“实体清单”范围等九项监管措施。因此作为反制，10 月 9 日，中国商务部,发布了 7 个公告，宣布对稀土、锂电池及锂电池技术、人造石墨负极材料及相关物项、反无人机技术、超硬材料等等一系列产品和技术进行出口管制。10 月 11 日消息，美国总统特朗普本周五威胁称，将从 11 月 1 日起对中国进口商品加征额外 100%的关税。本轮行情从去年至今，主要由内在因素和资金驱动为主。核心逻辑依然是通过资本市场为经济转型下的新质生产力，尤其是科技产业进行赋能，加大科技行业的投资回报率从而带动新兴产业投资。同时在外需回落，内需不足的消费局面下，修复居民资产负债表。大逻辑在发生根本改变之前，市场的内在驱动力不变，外部利空更多的是影响节奏和板块分化，中期难改科技行情的趋势。中美贸易摩擦或再度升温，半导体产业链自主可控逻辑加强，利好层面或多于利空层面，大国博弈升级下，建议关注国内自主可控板块受益标的。 风险提示：产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 14 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 3 页 共 15 页 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（9/30-10/10）沪指周涨幅 0.37%，报 3897.03 点；深成指周跌幅-1.26%，报 13355.42 点；创业板指周跌幅-3.86%，报 3113.26 点。技术面上，本周三大指数持续上攻创出阶段新高，其中沪指周四创 2015 年 8 月以来十年新高 3936 点，深证成指和创业板指创出阶段新高，目前三大指数涨势良好。周线级别的调整态势尚未完全结束。在经济基本面保持平稳、A 股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，市场在政策红利与流动性支撑下仍具韧性，A 股中期缓慢上行的趋势没有变化。 本周电子(申万)下跌 2.63%，跑输上证综指 3.00 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.12 个百分点；传媒（申万）下跌 3.83%，跑输上证综指 4.20 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.32 个百分点；计算机（申万）下跌 1.83%，跑输上证综指 2.20个百分点，跑输沪深 300 指数 1.32 个百分点；通信（申万）下跌 1.60%，跑输上证综指 1.97 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.09 个百分点。 图 1：申万一级行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 2025 年初至 10 月 10 日，沪深 300 指数上涨 17.33%，通信行业（申万）上涨60.01%、电子行业上涨 49.47%、传媒行业上涨 30.50%、计算机行业上涨25.69%。 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%有色金属煤炭钢铁公用事业石油石化建筑装饰建筑材料基础化工纺织服饰环保交通运输农林牧渔美容护理轻工制造非银金融银行国防军工食品饮料机械设备商贸零售家用电器沪深300综合房地产社会服务医药生物汽车通信计算机电力设备电子传媒证券研究报告｜TMT 行业周报 2025 年 10 月 14 日 请仔细阅读报告最后的重要法律申明 第 4 页 共 15 页 图 2：申万一级行业今年涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 本周板块内涨幅靠前的三级子行业为安防设备（4.45%）、集成电路封测（1.57%）、半导体材料（0.48%），跌幅靠前的三级子行业分别为影视动漫制作（-7.27%）、游戏Ⅲ（-4.88%）、数字芯片设计（-4.41%）。 图 3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） 数据来源：ifinD 资讯 大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为灿芯股份（17.98%）、雅克科技（15.17%）、深科技（13.81%