化工行业周报：钛白粉行业完成新一轮涨价，反内卷政策预期仍在

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 10 月 14 日 行业周报 看好/ 维持 基础化工 基础化工 化工周报（10/6-10/12）： 钛白粉行业完成新一轮涨价，反内卷政策预期仍在 ◼ 走势比较 相关研究报告 <<扬农化工 2025 年中报点评：公司经营稳健，辽宁优创项目贡献重要增量>>--2025-09-05 <<道恩股份 2025 年中报点评：业绩平稳增长，DVA、机器人材料等新业务取得突破>>--2025-09-05 <<华鲁恒升 2025 年中报点评：周期底部致公司业绩短期承压，“一体两翼”成长路径清晰>>--2025-09-05 证券分析师：王亮 E-MAIL：wangl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛 E-MAIL：wanght@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523010001 报告摘要 1.重点行业和产品情况跟踪 钛白粉行业完成新一轮涨价。国庆假期前，钛白粉行业完成了新一轮价格调整，主要是因为下游买方的备货需求导致。一方面长期低价让下游已经认识到了价格的合理性，采购积极性提高；另一方面是临近中秋、国庆双节假期，物流运输压力缓缓提升，运输成本增加，导致下游客户有提前备货的意愿。根据百川盈孚数据，截至 10月 12 日，钛白粉市场价为 13372 元/吨，较上周价格持平。利润情况，本周钛白粉毛利环比上涨 2.69%至-1081.9 元/吨。开工库存方面，截至 10月 12 日，钛白粉周度开工率为 60.70%，较上周降低 0.83 百分点；周产量为 7.43 万吨，较上周减少了 1.35%；行业总库存为 52.8 万吨，较上周减少 0.4%。 萤石价格上涨，三代制冷剂价格平稳。在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。根据百川盈孚数据，截至 10 月 12 日，萤石97 湿粉市场价为 3636 元/吨，较上周价格上涨 0.22%；氢氟酸价格为 11704元/吨，较上周价格持平。截至 10 月 12 日，二代制冷剂 R142b 价格为 2.7万元/吨，较上周价格持平；R22 价格为 3.3 万元/吨，较上周价格下跌1000 元/吨。三代制冷剂方面，R125 价格为 4.55 万元/吨，较上周价格持平；R134a 价格为 5.2 万元/吨，较上周价格持平；R32 价格为 6.25 万元/吨，较上周价格持平。 2.核心观点 民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。 (10%)4%18%32%46%60%24/9/924/11/2025/1/3125/4/1325/6/2425/9/4基础化工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 钛白粉行业完成新一轮涨价，反内卷政策预期仍在 目录 一、 细分领域跟踪 ................................................................. 5 (一) 重点化工品价格跟踪 ............................................................. 5 (二) 聚氨酯：MDI、TDI 价格回落 ...................................................... 6 (三) 农化：草甘膦价格小幅回落 ....................................................... 6 (四) 氟化工：萤石价格上涨，三代制冷剂价格平稳........................................ 9 (五) 轮胎：合成橡胶价格回落 ........................................................ 10 (六) 食品及饲料添加剂：三氯蔗糖、维 A、维 E、蛋氨酸价格下跌 ......................... 13 (七) 民爆：供需格局持续改善，行业稳定运行........................................... 15 (八) 化学原料：纯碱价格保持平稳，PVC 价格小幅下跌 ................................... 17 (九) 钛白粉：钛白粉价格持平 ........................................................ 19 (十) 化学纤维：涤纶长丝价格下降 .................................................... 20 二、 行情表现 .................................................................... 23 (一) 行情表现 ..................................................................... 23 (二) 行业内个股涨跌幅情况 .......................................................... 24 三、 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 ............................................... 26 (一) 重点公司公告 .................................................................. 26 (二) 行业要闻 ..................................................................... 26 四、 大宗原材料 .................................................................. 28 五、 重点标的 .................................................................... 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 钛白粉行业完成新一轮涨价，反内卷政策预期仍在 图表目录 图表 1： 重点化工品价格跟踪 ..................................