农林牧渔行业报告:节后猪价宽幅下跌

证券研究报告:农林牧渔|行业周报 市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2992.07 52 周最高 3158.8 52 周最低 2367.56 行业相对指数表现 资料来源:聚源,中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《“反内卷”下,8 月能繁存栏下降》 - 2025.09.30 农林牧渔行业报告 (2025.9.30-2025.10.12) 节后猪价宽幅下跌 ⚫ 行情回顾:节后市场调整,农业跑赢大盘 节后仅 2 个交易日,市场整体有所调整。由于前期涨幅较小,且相对抗跌,农林牧渔(申万)指数累计上涨 1.03%,在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 12 位。 ⚫ 猪:价格继续下探,8 月能繁减少 自国庆节假期后半程以来,猪价开启了宽幅下跌趋势。截至 10 月12 日,全国生猪均价为 10.97 元/公斤,为近几年最低价,行业已全面亏损。10 月后,市场供需失衡矛盾进一步加剧,导致价格快速下跌,一方面节日过后及政策鼓励下,各养殖主体尤其是头部企业出栏量明显增加,市场供应增加较多;另一方面双节后消费需求回落,屠宰企业开工率持续下滑。 短期猪价或止跌,25 年四季度猪价压力较大。随着猪价进入低位,二育入场有所增多,短期内猪价或有所止跌。但 24 年 5 月以来生猪产能增加,而 25 年下半年正是兑现阶段。预期四季度,生猪供应压力较大。但在政策引导下,猪价降速或相对缓和。 “反内卷”多次加码,利好明年猪价。自 5 月份以来,生猪行业“反内卷”持续加码,农业部、发改委、行业协会等多方多次召开会议,围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力。近期政策实施成效初显:8 月能繁有所去化、生猪宰后均重降至历史同期低位、二次育肥比例持续下降。随着政策执行力度的进一步加大,叠加近期猪价已进入亏损区间,预计四季度行业产能去化将有所加速,明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势。 ⚫ 白羽鸡:高苗价,低毛鸡价 苗价维稳。截至 10 月 11 日,烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 3.5 元/羽,平均单羽盈利约 0.4 元;同时肉毛鸡价格 3.37 元/斤,平均单羽养殖利润为亏损 2.2 元。苗价维持高位,两者均与节前持平。养殖端面临高苗价、低毛鸡价格的双重压力。 祖代更新量下降明显,关注后续变化。根据钢联统计,2025 年 1-8 月祖代雏鸡更新 78.55 万套,较 2024 年同期减少 16.85 万套,减幅17.66%,其中进口、国产品种同比均下降较多。国产鸡仍处于市场开拓期,养殖场优先选择进口鸡苗,故而形成了较大的价差。但受美国爆发禽流感影响,2024 年 12 月-2025 年 2 月,进口品种未引种, 3-5 月从法国引进哈伯德、AA 祖代,紧俏品种供应有所恢复。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇,但当前祖代、父母代存栏依然处于高位,25 年产业链上下游均供给充足,行业暂时受影响较小。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%2024-102024-122025-032025-052025-072025-10农林牧渔沪深300发布时间:2025-10-14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪:节后价格宽幅下探 ............................................................... 5 2.2 白羽鸡:高苗价、低毛鸡价格 ........................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1: 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现(数据截至 2025 年 10 月 10 日) ............. 4 图表 2: 申万一级行业涨跌幅(10.9-10.10) ............................................... 4 图表 3: 农林牧渔板块各子行业表现(10.9-10.10) ......................................... 4 图表 4: 生猪出栏均价(截至 25 年 10 月 12 日) ............................................ 6 图表 5: 仔猪均价(截至 25 年 10 月 12 日) ................................................ 6 图表 6: 自繁自养生猪利润(截至 25 年 10 月 10 日) ........................................ 6 图表 7: 外购仔猪养殖利润(截至 25 年 10 月 10 日) ........................................ 6 图表 8: 猪粮比(截至 25 年 10 月 10 日) .................................................. 7 图表 9: 猪料比(截至 25 年 10 月 10 日) .................................................. 7 图表 10: 农业农村部能繁母猪存栏情况(截至 2025 年 8 月) ................................. 7 图表 11: 全国生猪定点屠宰企业屠宰量(截至 2025 年 8 月) ................................. 7 图表 12: 山东烟台鸡苗出场价(截至 25 年 10 月 11 日) ..................................... 8 图

立即下载
农林牧渔
2025-10-14
中邮证券
王琦
12页
0.98M
收藏
分享

[中邮证券]:农林牧渔行业报告:节后猪价宽幅下跌,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.98M,页数12页,欢迎下载。

本报告共12页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共12页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
2022-2025H1 极飞科技国内外营收
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
2022-2025H1 极飞科技分产品营收占比
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
2022-2025H1 极飞科技营收与归母净利 图 7:2022-2025H1 极飞科技毛利率与净利率
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
极飞科技农业无人机
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
中国农业无人机行业市场规模人民币十亿元,2019 年至 2029 年(估计)
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
全球农业无人机行业市场规模人民币十亿元,2019 年至 2029 年(估计)
农林牧渔
2025-10-14
来源:低空经济行业动态点评:农业无人机巨头极飞科技IPO申报,低空经济正当时
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起