造纸行业周报：双十一大促驱动包装纸提价

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报行业评级：看好发布日期：2025.10.13造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点包装纸旺季提价全面落地，需求与成本共振推升价格：本周造纸行业旺季特征进一步强化，玖龙纸业七大基地同步发布调价通知，带动白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱纸板均价周环比上涨。双十一大促备货需求叠加废纸、能源成本压力传导，成为提价核心驱动力，8 月以来包装纸累计涨幅已达 300-350 元/吨，产业链价格传导机制完全打通，旺季盈利修复逻辑持续兑现。纸浆库存价格均下降，减轻成本压力：本周纸浆市场呈现“库存收缩+价格下降”特征，成本端对纸企的支撑作用增强。库存端，纸浆期货库存均值周环比大幅减少 7767.85 吨，港口库存压力显著缓解；价格端，纸浆期货收盘价均值周降 194.7 元/吨，主要系短期市场情绪扰动，成本端整体压力边际改善。行业转型加速推进，龙头产能与技术双突破：企业层面转型动作频繁，吉林晨鸣纸业在政府支持下实现全面复工复产，预计2026 年产值突破 10 亿元，彰显传统纸企产能重启与提质增效潜力；瑞丰纸业年产 5 万吨化机绒毛浆项目提前投产，为生物基新材料领域布局奠定基础；安徽新淮纸业通过德国 BHS 智能化生产线实现全流程管控，能耗优化与产能提升同步落地。估值低位叠加基本面改善，板块配置价值凸显：当前造纸板块估值仍处于历史低位，受益于节日预期，叠加浆价企稳与纸企转型加速，基本面边际改善逻辑明确。从市场表现看，在成长风格主导的市场中，既具备“价格上涨+成本可控”的防御属性，又拥有“产能释放+技术突破”的弹性空间，后续随着旺季需求进一步兑现与企业盈利数据验证，板块估值修复空间值得期待。 风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。双十一大促驱动包装纸提价【2025.9.29-2025.10.12】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报一、行业要闻玖龙七大基地齐发最新调价通知随着国庆+中秋双节长假落下帷幕，10 月 10 日，玖龙天津、河北、东莞、北海、太仓、泉州及沈阳七大基地齐发最新调价通知。随着双 11 大促、圣诞、春节临近，市场对四季度包装需求持有一定乐观情绪，从目前市场供需情况来看，10 月原纸价格将保持上行趋势，并可能延续到下游备货期尾声(11 月上旬)。（资料来源：纸业网）废纸浆进口再引海关重视 多家龙头纸企受邀参加座谈会近日，一系列关于进口再生纸浆的报道引起有关方面高度重视，海关总署、中国造纸协会以及多家龙头纸企已着手研究完善相关标准，进一步强化海关监管。747 吨再生纸浆被查获禁止进境：经专业机构鉴定，该批货物为回收纸或纸板加工处理所得，但加工过程未有效除杂，夹杂物和粗渣率均超过行业通用限量值，无法满足预期使用要求，属于国家禁止进口的固体废物。目前，海关已暂扣该批货物。海关总署发布再生纸浆申报新规：公告称，为规范进口再生纸浆申报管理，强化进口监管，进口货物收货人或者其代理人在申报进口再生纸浆(商品编号 47062000)时，应在报关单备注栏注明生产再生纸浆使用的工艺方法，根据实际情况填写为“干法”或“湿法”。该公告自 2025 年 10 月 10 日起实施。多家龙头纸企受邀参加座谈会：10 月 9 日上午，海关总署商品检验司召开了进口再生纸浆工作座谈会，重点关注了目前中国造纸企业进口再生纸浆情况、再生纸浆的生产工艺(干法制浆和湿法制浆)及占比。海关方面态度明确，禁止以任何方式进口洋垃圾，禁止境外洋垃圾在我国倾倒、堆放、处置。（资料来源：纸业网）多家纸箱厂上涨 10% 纸板涨价函持续来袭国庆假期刚刚落幕，原纸、纸板涨价函便接踵而至。在如此迅猛的涨价潮之下，前期一直默默消化成本的纸箱厂终于按捺不住，纷纷发出涨价通知，向下游客户传导成本压力。据央视财经报道，仅 8 月以来，个别纸企针对牛卡纸、瓦楞纸等包装纸种就发布了 10 次涨价函，每次涨幅在每吨 30 元至 50 元，累计涨幅达到 300-350 元/吨或 10%到 15%左右。如今，国庆中秋双节已经结束，纸业、包装市场涨势不止。除了上游纸企外，湖北、湖南等地多家包装企业再度发布纸板涨价函，涨幅在 3%左右。显然，这波涨价潮并未停止脚步，产业链上下游的价格传导正在发生。（资料来源：纸业网）二、行业高频数据本周（2025.9.29-2025.10.12）纸浆期货市场双指标均有所下降。一方面，纸浆期货库存均值降至 23.21 万吨，周环比减少 7767.85 吨，库存规模边际收缩；另一方面，纸浆期货收盘价均值为 4804.5 元/吨，较上周下降 194.7 元/吨，价格端也呈现下降趋势。请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——造纸行业周报图表 1：纸浆库存期货（吨）及收盘价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券从聚氨酯原料市场表现来看，本周 TDI 与 MDI 价格均呈下降趋势。数据显示，截至 10月 11 日，国内 TDI 均价较上周下降 130 元/吨至 1.35 万元/吨，MDI 均价则较上周下降 200元/吨，最新报价为 1.52 万元/吨，两类产品短期价格均出现一定幅度下降。图表 2：TDI&MDI 价格走势（元/吨）数据来源：Wind，大同证券本周国内纸浆市场呈现“分化运行”特征，国内纸浆价格出现小幅调整。具体数据显示，本周国内漂针浆均价为 5706.25 元/吨，较上周下降 18.75 元/吨；国内漂阔浆均价为 4237.5元/吨，较上周微升 5 元/吨。国际市场方面，漂针浆、漂阔叶浆价格分别保持 720 美元/吨、630 美元/吨，周内均未出现波动，整体供需格局相对平稳。请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——造纸行业周报图表 3：国内漂针浆价格走势（元/吨）图表 4：国内漂阔浆价格走势（万吨）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券图表 5：国际漂针浆价格走势（元/吨）图表 6：国际漂阔浆价格走势（万吨）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券近期国内纸品市场价格大多呈现上调趋势。截至 10 月 10 日，白板纸均价 4140 元/吨，较上周上涨 140 元/吨，白卡纸均价 4360 元/吨，较上周上涨 50 元/吨，瓦楞纸均价 3070 元/吨，较上周上涨 30 元/吨，箱纸板均价 5410 元/吨，较上周上涨 40 元/吨，受益于双十一大促预期，多家纸企上调纸品价格，各类包装纸均价也呈现上涨趋势。胶版纸均价 5466.67元/吨，铜版纸均价 6400 元/吨，价格均与上周持平，短期保持稳定运行状态。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——造纸行业周报图表 7：国内白板纸价格走势情况（元/吨）图表 8：国内白卡纸价格走势情况（元/吨）数据来源：iFind，