煤炭开采行业周报：供给收缩动力煤止跌反弹，煤价700元点位支撑增强

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 12 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（9.29-10.11） ❑ 【主要观点】本周动力煤产地价格涨跌互现：截至 10 月 11 日，榆林 5800大卡指数 567.0 元/吨，周环比下跌 16.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 510.0元/吨，周环比下跌 13.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 575.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨。本周焦煤市场价格小幅下跌：截至 10 月 11 日，京唐港山西主焦煤 1660 元/吨，环比节前下跌 50 元/吨；CCI 山西低硫指数 1521.0 元/吨，环比节前下跌 58 元/吨；CCI 山西中硫指数 1270.0 元/吨，环比节前持平；CCI 山西高硫指数 1253.0 元/吨，环比节前持平。电厂日耗较上周有所回升：沿海六大电厂日耗 86.7 万吨，周环比增加 5.4 万吨。动力煤市场止跌反弹：本周主产区提价煤矿范围持续扩大。价格上涨主要受供应端推动，受降雨、倒工作面及设备检修等因素影响，产区部分区域供应有所收紧。下游维持刚需采购，随着大集团价格企稳，部分站台及洗煤厂拉运意愿略有回升，性价比突出煤矿销售转好，价格小幅上调。尽管降雨导致港口库存快速累积，但在产区供应收缩及铁路检修等因素制约下，库存增幅有限，短期销售压力尚不明显。上游在成本上升及冬储预期支撑下提高报价，低价货源难寻，成交重心缓慢上移，煤价年前 700 元/吨点位支撑增强，后续走势需关注下游需求释放情况及北方港口库存累积进度。炼焦煤稍有回落：10 月以来产地煤价多数持稳，部分高价资源小幅回落，不过节前煤矿预售订单普遍较多，现仍有前期合同尚在执行，整体供应端压力不大，产地焦煤库存仍处低位水平。节后部分焦企原料库存水平偏低，保持按需采购为主，刚需仍有一定支撑，短期煤价偏稳窄幅震荡。 ❑ 【新闻摘要】 1、冀中能源完成对锡林能源 49%股权收购。冀中能源收购京能锡林郭勒能源有限公司（锡林能源）49%股权的交易已完成工商变更登记手续。此次收购使公司持有锡林能源 49%股权，峰峰集团不再持有锡林能源股权。 2、大秦铁路启动秋季集中修施工。10 月 7 日大秦铁路正式拉开 2025 年秋季集中修施工序幕。此次集中修施工至 10 月 26 日结束，为期 20 天，将全面恢复迎峰度夏能源运输后的铁路设施设备性能，为今冬明春电煤保供夯实基础。 ❑ 【价格跟踪】 1、港口价格：截至 10 月 11 日，秦皇岛港 5500 价格报 711.0 元/吨，周环比上涨 4.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 619.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 70.0 美元/吨，周环比上涨 0.3 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 54.3 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨。 2、产地价格：截至 10 月 11 日，榆林 5800 大卡指数 567.0 元/吨，周环比下跌 16.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 510.0 元/吨，周环比下跌 13.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 575.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨。 3、动力煤库存：截至 10 月 11 日，沿海六大电厂日耗 86.7 万吨，周环比增加 5.4 万吨，总库存合计 1419.2 万吨，周环比增加 5.8 万吨。可用天数 16天，周环比减少 1 天。 ❑ 风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1513.5 1.4 流通市值（十亿元） 1499.9 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.2 17.0 8.6 相对表现 1.3 -6.6 -6.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报—煤炭淡季不淡，非电需求+冬储补库支撑煤价再度反弹》2025-09-21 2、《煤炭开采行业周报—产地煤价小幅反弹，金九银十非电需求有望增长》2025-09-16 3、《煤炭开采行业周报—港口煤价预 期 回 落 ，年 内 反 弹势 能犹 在 》2025-09-08 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 原思雨 研究助理 yuansiyu@cmschina.com.cn -20-100102030Oct/24Feb/25May/25Sep/25(%)煤炭开采沪深300供给收缩动力煤止跌反弹，煤价 700 元点位支撑增强 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................... 3 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 ................................................................... 3 三、 煤炭上市公司重要公告及新闻一周回顾 ..................................................... 4 四、煤炭行业动态数据跟踪 ................................................................................ 4 1、 动力煤 ......................................................................................................... 4 2、 炼焦煤 ......................................................................................................... 6 3、 无烟煤 ......................................................................................................... 7 五、重点公司估值............................................................................................... 7 六、风险提示 ...................................................................................................... 7 图表目录 图 1：本周