电力设备与新能源行业周报(第四十一周)：周观点，9月国内储能采招维持强劲，继续看好储能产业链

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电力设备与新能源 周观点：9 月国内储能采招维持强劲，继续看好储能产业链 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 刘俊 研究员 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 边文姣 研究员 SAC No. S0570518110004 SFC No. BSJ399 bianwenjiao@htsc.com +(86) 755 8277 6411 陈爽* 研究员 SAC No. S0570524040001 chenshuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 杨景文* 研究员 SAC No. S0570525080002 yangjingwen022663@htsc.com +(86) 21 2897 2228 邵梓洋* 联系人 SAC No. S0570124030024 shaoziyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 宫宇博* 联系人 SAC No. S0570124070070 gongyubo@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 协鑫科技 3800 HK 2.22 买入 禾望电气 603063 CH 48.05 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 10 月 12 日│中国内地 行业周报（第四十一周） 周观点：9 月国内储能采招需求维持强劲，继续看好储能产业链 根据储能与电力市场，25 年 9 月国内储能系统及 EPC 招中标规模达11.7GW/33.3GWh，同比+57.5%/+103.7%，“531”抢装后 6 月以来需求维持强劲，其中新疆、内蒙古市场需求仍然强劲，采招规模占到本月总规模的近一半。随着容量电价、现货市场推进等完善储能盈利模型，市场化需求逐步涌现。价格方面，9 月 2h 储能系统中标均价达 0.64 元/Wh，环比+30.6%，主要系本月有较多工商业储能柜和构网型组串式系统样本，另一方面或也说明近期电芯供需格局的变化开始在终端进行传导和体现。我们继续看好储能市场化需求涌现，建议关注储能产业链机会。 子行业观点 1）新能源车：继续看好电池和材料龙头；2）储能：9 月国内储能采招需求维持强劲，储能系统中标均价环比回升；3）光伏：两部委发文治理价格无序竞争，看好国内反内卷稳步推进；4）风电：看好产业链出海进程。 重点公司及动态 1）禾望电气：风储下游高景气，拓展 AIDC 应用场景；2）协鑫科技：颗粒硅成本优势显著，市占率稳步提升。 风险提示：新能车产销增长低于预期，产业链盈利低于预期；光伏装机增速低于预期，原材料供给释放不及预期，新产能投放不及预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 新特电气 301120 CH 26.98 神马电力 603530 CH 16.13 昊创瑞通 301668 CH 15.02 吉鑫科技 601218 CH 14.26 国电南自 600268 CH 13.88 海陆重工 002255 CH 13.77 旭光电子 600353 CH 13.25 英杰电气 300820 CH 12.43 四方股份 601126 CH 11.54 金盘科技 688676 CH 11.10 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 孚能科技 688567 CH (13.98) 上能电气 300827 CH (13.65) 艾罗能源 688717 CH (12.66) 天奈科技 688116 CH (12.53) 杉杉股份 600884 CH (11.76) 亿纬锂能 300014 CH (11.67) 富临精工 300432 CH (11.57) 鹏辉能源 300438 CH (10.76) 海博思创 688411 CH (10.41) 璞泰来 603659 CH (10.38) 资料来源：华泰研究 (2.0)(0.8)0.51.83.009/3010/0310/0610/09(%)电力设备与新能源沪深300(6.00) (3.75) (1.50) 0.753.00电气设备电源设备新能源及动力系统(%)(4.0)(1.8)0.52.85.0有色金属煤炭钢铁公用事业建筑与工程石油天然气环保基础化工多元金融综合纺织服装证券建材交通运输农林牧渔轻工制造银行保险航天军工商业贸易家用电器机械设备食品饮料教育和人力资源房地产开发医药健康汽车房地产服务通信电力设备与新能源电子计算机社会服务传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电力设备与新能源 本周观点 新能源车-增持：继续看好电池和材料龙头 商务部发布出口管制相关公告，继续看好电池和材料龙头。10 月 9 日，商务部、海关总署发布公告，公布对锂电池、正极、石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定，出口需按照相关规定向国务院商务主管部门申请许可。出口管制主要针对高度依赖国内产业链的产品与高技术要求的产品。我们认为此次公告符合此前国家对锂电产业链的政策动向，意图或为提升出口产品价格，护航国内企业技术和规模领先优势，我们看好具备全球竞争力的国内锂电产业链，储能需求超预期加速供需拐点到来，推荐电池及各材料环节龙头。 9 月国内新能源乘用车批发销量预计同比+22%，反内卷、补贴等政策助力下走强。据乘联分会，预估 9 月全国新能源乘用车厂商批发销量 150 万辆，同比+22%，环比+16%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率为 58.5%；今年 1-9 月累计批发 1045 万辆，同比+32%。分企业来看，9 月的吉利汽车、长安汽车、零跑汽车、东风汽车、小鹏汽车、长城汽车、蔚来汽车、上汽乘用车、极狐汽车、广汽丰田和长安马自达等厂商新能源批发销量创出历年各月新高。 行业需求旺盛，看好锂电池及材料环节机会，关注固态电池等新技术方向。考虑到下游商用车电动化渗透率、欧洲新能源车销量快速提升，以及国内储能需求快速释放、欧美储能装机增速较高，我们认为锂电产业链行业景气度有望持续向上，看好锂电池及材料环节机会。我们预计锂电材料供需拐点将近，六氟磷酸锂与磷酸铁锂有望率先迎来拐点，看好对应环节企业实现量利齐升。新技术主题方向，看好固态电池板块。 储能-增持：9 月国内储能采招需求维持强劲，储能系统中标均价环比回升 9 月国内储能采招需求维持强劲，储能系统中标均价环比回升。根据储能与电力市场，25年 9 月国内储能系统及 EPC 招中标规模达 11.7GW/33.3GWh，同比+57.5%/+103.7%，“531”抢装后 6 月以来需求维持强劲，其中新疆、内蒙古市场需求仍然强劲，采招规模占到本月总规模