石油加工行业原油周报：中东地缘风险降温，油价周内下跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：中东地缘风险降温，油价周内下跌 [Table_ReportDate0] 2025 年 10 月 12 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 10 月 10 日当周，国际油价下跌。国庆期间，欧佩克计划 11 月继续增产及库尔德地区原油出口恢复引发供应过剩担忧，加之美国政府停摆引发经济担忧，国际油价下跌；而后，特朗普为哈马斯设定最后期限，引发地缘风险担忧，欧佩克+宣布小幅增产，国际油价震荡上行。国庆后，市场预计俄乌达成和平协议的调解推动力已消耗殆尽，同时上周美国汽油和馏分油库存减少显示美国石油需求增长，支撑市场，而以色列和哈马斯达成加沙停火第一阶段协议，中东地缘风险降温，不利市场，国际油价先涨后跌，本周油价整体下跌。截至本周五（10 月 10 日），布伦特、WTI 油价分别为62.73、58.90 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 10 月 10 日当周，布伦特原油期货结算价为 62.73 美元/桶，较上周下降 1.80 美元/桶（-2.79%）；WTI 原油期货结算价为 58.90 美元/桶，较上周下降 1.98 美元/桶（-3.25%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为60.43 美元/桶，较上周上升 0.53美元/桶（+0.88%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 10 月 6 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 371 座，较上周减少 1 座，其中中东、北美各减少 1 座，其他地区增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 132 座，较上周增加 3 座，其中非洲、北美、其他地区各增加 1、1、2 座，南美减少 1座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 10 月 03 日当周，美国原油产量为1362.9 万桶/天，较上周增加 12.4 万桶/天。截至 2025 年 10 月 10 日当周，美国活跃钻机数量为 418 台，较上周减少 4 台。截至 2025 年10 月 10 日当周，美国压裂车队数量为 175 部，较上周减少 4 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 10 月 03 日当周，美国炼厂原油加工量为 1629.7 万桶/天，较上周增加 12.9 万桶/天，美国炼厂开工率为92.40%，较上周上升 1.0pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 10 月 03 日当周，美国原油总库存为8.27 亿桶，较上周增加 400.0 万桶（+0.49%）；战略原油库存为4.07 亿桶，较上周增加 28.5 万桶（+0.07%）；商业原油库存为 4.2亿桶，较上周增加 371.5 万桶（+0.89%）；库欣地区原油库存为2270.4 万桶，较上周减少 76.3 万桶（-3.25%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 10 月 03 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21909.3、1572.2、12155.9、4426.8 万 桶 ， 较 上 周 分 别-160.1（-0.73%） 、+40.4（+2.64%）、-201.8（-1.63%）、-7.1（-0.16%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】生物柴油：截至 2025 年 10 月 10 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1190 美元/吨，较上周五价格持平。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1848 美元/吨，较上周五持平。生物航煤：截至2025 年 10 月 10 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2350 美元/吨，较上周五价格持平。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2730 美元/吨， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 较上周五价格+40 美元/吨。原料油：截至 2025 年 10 月 10 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 941.90、1019.03 美元/吨，较上周五价格分别-0.18、+0.09 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为 1135 美元/吨，较上周五价格持平。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ..............