电力设备行业跟踪周报：动力和储能产销两旺、固态电池催化多

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 46 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 动力和储能产销两旺、固态电池催化多 2025 年 10 月 12 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《动力和储能产销两旺，人形和固态热点多》 2025-10-08 《储能需求旺盛锂电排产超预期、风电深远海有期待》 2025-09-28 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 9963 下跌 2.52%，表现弱于大盘。（本周，10 月 6 日-10 月 10 日，下同），核电涨 6.9%，发电设备涨 5.77%，风电涨 3.54%，新能源汽车跌 2.28%，电气设备跌 2.52%，锂电池跌 3.04%，光伏跌 3.33%。涨幅前五为融发核电、吉鑫科技、国电南自、海陆重工、金龙汽车；跌幅前五为利元亨、天奈科技、先导智能、杉杉股份、亿纬锂能。 ◼ 行业层面：人形机器人：小鹏汽车公布人形机器人姿势生成专利；Figure 03 人形机器人正式发布；云深处发布首款行业级全天候人形机器人；深创投人工智能和具身机器人产业基金成立出资额 15.5 亿；智元机器人与龙旗科技达成数亿框架订单合作。储能：国家发改委、能源局：联合印发《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，首次将“人工智能+储能”纳入国家能源战略。电动车：三部门发文明确2026—2027 年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求；工信部宣布:2026 年起节能新能源汽车车船税优惠新标准；两部门对锂电池、超硬材料、稀土设备等实施出口管制；首次重大更新 FSD V14 发布；小鹏 G9升级：搭载图灵芯片，5C 超充技术 12 分钟充 80%电量；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 34.95 万/吨，+17.8%；百川金属钴 35.35 万/吨，+17.4%；镍：上海金属网 12.30 万/吨，+0.0%；碳酸锂：SMM 工业级 7.13万/吨，-0.3%；SMM 电池级 7.36 万/吨，-0.3%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.85 万/吨，+1.1%;SMM 三元动力2.26 万/吨，+1.6%;前驱体：SMM 四氧化三钴 29.35 万/吨，+21.3%；三元 523 型 8.90 万/吨，+7.9%;正极： SMM 磷酸铁锂-动力 3.36 万/吨，-0.1%；三元 811 型 14.95 万/吨，+2.4%;三元 622 型 13.00 万/吨，+3.6%;负极：百川石油焦 0.28 万/吨，+2.7%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC 0.55 万/吨，+0.0%;EC 碳酸乙烯脂0.43 万/吨，+0.0%;六氟磷酸锂：SMM 6.85 万/吨，+18.1%;百川 6.45 万/吨，+13.2%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.332 元/wh，+0.0%;圆柱 18650-2500mAh 4.42 元/支，+0.0%；新能源：江西启动 136 号文竞价，电价 0.24-0.38 元/kwh、10 年；上海启动 136 号文竞价，电价 0.2182-0.42 元/kwh、12 年；黑龙江启动136 号文竞价，电价 0.114-0.3 元/kwh、12 年；河南发布 136 号文征求意见，存量机制比例 80-100%、电价 0.3779 元/kwh；青海“136 号文”正式下发，存量平价项目执行期 6 年，增量 11 月竞价。三峡能源拟在浙江龙游县建设 50MW 渔光互补光伏发电项目；内蒙古锡林浩特市京能防沙治沙和风电光伏一体化工程15 万千瓦新能源项目有序推进；四川能源监管办对四川最大装机光伏项目开展现场监管。上周硅料 53.00元/kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.45 元/片，环比 0.00%；N 型 210 硅片 1.70 元/片，环比 0.00%；双面 Topcon182 电池片 0.29 元/W，环比 0.00%；双面 Topcon182 组件 0.70 元/W，环比 0.00%；玻璃 3.2mm/2.0mm 20.25/13.50 元/平，环比 0.00%/1.12%。风电：本周招标 0.9GW：陆上 0.5 GW/海上 0.4GW；本周开/中标暂无。本月招标 0.9GW，陆上 0.5 GW/海上 0.4GW。25 年招标 88.6 GW，同比+12.3%：陆上 79.4 GW/海上 9.2 GW，同比+10.0%/同比+37.0%。本月开标均价：陆风 1947 元/KW，陆风（含塔筒）2106 元/KW。电网：吉林松原 500 千伏扶余（万泉）输变电工程开工。 ◼ 公司层面：科达利：以自有资金出资不超过 300 万港元在香港设立全资子公司科达利（香港）；震裕科技： 公司预告 25Q1-3 归母净利润 4-4.2 亿，同比+132%-143.6%；其中 Q3 归母净利 1.9-2.19 亿，同比增 364%-413%，环比增 36%-51%；广大特材：发布 25 年前三季度业绩预告，实现营业收入 37 亿元，同比+25.04%。归母净利润 2.48 亿元，同比+213.92%；许继电气：实行 25 年半年度权益分派每 10 股派发现金红利 2.38元；大洋电机：实行 25 年半年度权益分派每 10 股派发现金红利 1 元。明阳智能：公司宣布将在苏格兰建设英国最大、也是首个全产业链一体化风电机组制造基地。该项目分三期实施，总投资高达 15 亿英镑（约合人民币 142.9 亿元），用于建设海上与漂浮式风电机组制造工厂。大金重工：公司制造的 40000 吨甲板运输船 KING ONE 号顺利吉水。 ◼ 投资策略：储能：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，今明年预计 30-40%增长，美国大美丽法案后今年抢装超预期，预计明后年稳增长，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续，我们预计全球储能装机 25-28 年的 CAGR 为 30-50%，继续强推大储，看好大储集成和储能电池龙头。锂电&固态：9 月排产略高于此前预期，10 月排产进一步提升 10%，旺季再上台阶，且各家指引高景气度延续；其中，储能需求超预期，电池供不应求，预计供给紧张延续至 26 年年中，价格已上涨 1-3 分/wh，预计 Q4 价格仍有提升空间，材料方面散单价格已陆续调整，预计 26 年长协价格有望跟涨，短期受出口管制错杀，实质影响极小，回调即买点，继续全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等。同时材料环节一二线厂商产能已打满，涨价诉求强烈，6F 和高压密铁锂涨价可能性高，预计 26 年有望开始盈利有望修复，看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线 2