医药生物行业周报：体内CAR-T交易迭起，关注国内投资机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2025 年 10 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《关注基药目录调整，首推方盛制药—行业周报》-2025.9.28 《减重赛道全球前沿进展跟踪（三）：新风口之小核酸药物有望破局千亿美金市场—行业点评报告》-2025.9.25 《原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化—行业深度报告》-2025.9.24 体内 CAR-T 交易迭起，关注国内投资机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 余克清（分析师） 巢舒然（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 yukeqing@kysec.cn 证书编号：S0790525010002 chaoshuran@kysec.cn 证书编号：S0790123110015  近期全球达成多项体内 CAR-T 重磅交易，国内蕴藏较大机会 体内 CAR-T 正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，2025 年内交易频出。2025 年 3 月，阿斯利康以 10 亿美元收购 EsoBiotech；6 月，艾伯维 21 亿美元买下 Capstan Therapeutics；8 月，吉利德科学旗下 Kite制药以 3.5 亿美元收购 Interius BioTherapeutics；10 月，BMS 宣布与 Orbital Therapeutics 达成最终协议，BMS 将以 15 亿美元收购私营生物技术公司 Orbital。2024 年，诺华制药、安斯泰来等也先后通过合作布局体内 CAR-T 领域；在自免领域较为领先的赛诺菲也曾披露公司有三条体内 CAR-T 管线处于临床前开发阶段。 相较于传统 CAR-T，体内 CAR-T 通过使用结合基因编辑工具的递送载体，可以在患者体内直接将 T 细胞工程化为 CAR-T 细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间和为患者提供更大便利、提高可及性等多方面潜力，这些优势使得 in vivo CAR-T 技术具有更广泛的适用性，在 B 细胞恶性肿瘤及包括系统性红斑狼疮、重症肌无力等 B 细胞介导的自身免疫等疾病领域均有较大的应用潜力。我们看好 in vivo CAR-T 长期的发展潜力并认为国内也蕴藏着较大的投资机会，石药集团的 SYS6020 是全球首款进入临床阶段的基于 tLNP 递送的体内 CAR-T 产品，目前已获批开展 MM/SLE/MG 等疾病的临床；阳光诺和、悦康药业、百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物等上市公司均在逐步布局该领域；同时，一级市场的虹信生物等生物技术公司布局也较为领先。  10 月第 2 周医药生物下跌 1.20%，医院板块涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025 年 10 月第 2 周有色金属、煤炭、钢铁等行业涨幅靠前，传媒、电子等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌 1.20%，跑输沪深 300 指数 0.69pct，在 31 个子行业中排名第 25 位。2025年 10 月第 2 周生物医药大部分板块处于上涨态势，本周医院板块涨幅最大，上涨 1.79%；中药板块上涨 1.51%，血液制品板块上涨 1.38%，医药流通板块上涨0.79%，疫苗板块上涨 0.72%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 5.27%，化学制剂板块下跌 2.48%，其他生物制品板块下跌 1.71%，原料药板块下跌 0.73%。  医药金股组合推荐 月度组合推荐：三生制药、信达生物、石药集团、泽璟制药、阿拉丁、方盛制药、普洛药业、前沿生物、药明康德、药明生物、百普赛斯。 周度组合推荐：阳光诺和、科伦博泰、英科医疗、热景生物、药康生物、悦康药业、奥浦迈。  风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。 -19%-10%0%10%19%29%2024-102025-022025-06医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 体内 CAR-T 交易迭起，关注国内投资机会 ........................................................................................................................... 3 2、 10 月第 2 周医药生物下跌 1.20%，医院板块涨幅最大 ........................................................................................................ 4 2.1、 板块行情：医药生物下跌 1.20%，跑输沪深 300 指数 0.69pct .................................................................................. 4 2.2、 子板块行情：医院板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 .............................................................................. 5 3、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 2025 年全球有多项 in vivo 细胞治疗项目交易 ................................................................................................................. 3 图 2： 10 月医药生物指数上涨 0.19%（单位：%） .................................................................................................................... 4 图 3： 10 月第 2 周医药生物下跌 1.20%（单位：%） ................................................................................................................ 4 图 4： 本周医院板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 ......................................