互联网行业Sora2发布：开启AI视频社交化浪潮

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 互联网 Sora2 发布：开启 AI 视频社交化浪潮 华泰研究 互联网 增持 (维持) 夏路路 研究员 SAC No. S0570523100002 SFC No. BTP154 xialulu@htsc.com +(852) 3658 6000 丁骄琬 研究员 SAC No. S0570523040003 SFC No. BPJ942 dingjiaowan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 牟睿捷* 联系人 SAC No. S0570125070064 mouruijie@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 脸书 META US 871.00 买入 腾讯控股 700 HK 752.17 买入 谷歌 GOOGL US 270.00 买入 快手-W 1024 HK 85.28 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 10 月 10 日│中国香港 动态点评 Sora 2 全面升级，移动端迈向社交化创作新阶段 OpenAI 于 9 月 30 日推出 AI 视频生成模型 Sora 2，并同步上线 iOS 移动端应用 Sora，迅速登顶美国 iOS 免费榜首（仅在美加邀请制开放）。Sora 2的核心升级：①物理一致性显著改善，运动模拟更趋真实；②可控性强化，指令响应更加精准；③新增原生音频生成功能，对白与环境音同步生成；④画面风格多元化，稳定性提升。移动端 Sora 定位为社交型 AI 视频创作平台，核心在于互动式创作体验，核心创新包括：①“Cameo”功能，允许用户将本人或授权对象的形象与声音嵌入视频中，强化沉浸与社交属性；②“Remix”功能，支持用户对原始视频进行角色替换或剧情延展。我们认为 Sora 2 视频质量尚不及国内龙头，主要为自身技术迭代，对 AI 视频产品竞争格局冲击有限，但可强化 C 端用户心智教育。 Sora app 快速破圈：UGC 创新引领社交裂变 移动端近期持续占据 iOS 免费榜首，我们认为其快速出圈主要源于：①UGC玩法创新推动内容爆发，用户可与好友或名人（如 Altman）同框演绎视频，实现互动式沉浸体验；②邀请码机制强化社交裂变效应，新用户凭邀请码注册，并可再邀请 4 位好友参与，初始用户群画像可保持较高一致性，亦借稀缺感拉升传播热度；③ChatGPT 坚实的 C 端用户基础为 Sora 提供了天然流量支撑。9 月 ChatGPT 网页端与移动端 MAU 分别达 7.9 亿（Similarweb）与 2.7 亿（SensorTower），稳居全球大模型之首。 国内厂商尚领跑高质 AI 视频，生成内容占比有望再上台阶 我们预期至 25 年底，AI 生成或辅助编辑的视频内容，占短视频总量比例有望达 7-12%。视频生成质量层面，我们认为国内龙头产品仍保持显著优势，可灵 2.5 Turbo 亦已登顶 Artificial Analysis 文生视频榜单，Sora 移动端画质仍相对不足。当前国内可灵、即梦更聚焦视频生产，本土化 AI 视频社交产品或将快速迭代推出，并借助 Sora 海外热度缓解部分用户教育成本。此外，AI 视频行业正进入高增长周期，应用场景持续延伸，Sora 的 C 端破圈或成为新一轮产业催化，我们预期中长期至 2030 年 AI 视频市场规模有望达 592亿美元。 AI 视频产业链持续受益 我们认为，Sora 2 的推出对 AI 视频在 C 端的普及具有里程碑式意义。随着国内相关产品的得带，一方面，用户在短视频平台的使用时长有望提升，另一方面，日后亦可能催生新的订阅变现模式。目前，AI 视频已在标准化程度较高的广告领域实现深度渗透，未来有望进一步拓展至影视、短剧及游戏等内容赛道。建议持续关注 AI 视频产业链的发展，重点公司包括：①AI 视频内容生产领域，如快手、谷歌等；②AI 广告领域，如腾讯、Meta 等。 风险提示：AI 视频技术迭代进程不及预期，政策限制内容版权问题，AI 视频应用侧产品推出不及预期等。 (13)5234159Oct-24Feb-25Jun-25Oct-25(%)互联网恒生指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 互联网 Sora 2：AI 视频社交加速破圈 我们认为 Sora 2 视频质量尚不及国内龙头，主要为自身技术迭代。OpenAI 于 9 月 30 日发布升级版 AI 视频生成模型 Sora 2，并同步上线 iOS 移动端应用 Sora，迅速登顶美国 iOS免费应用榜榜首。目前 Sora app 仅在美国与加拿大开放，采取邀请制体验。Sora 2 核心在生成质量、交互能力上实现全面提升：1）物理一致性显著优化，对刚体、流体、遮挡及碰撞等动力学建模更为精确；2）可控性增强，镜头运动与叙事节奏能更好响应用户脚本指令；3）新增原生音频功能，可实现对白与环境音同步生成；4）画面风格覆盖写实、电影、动画等多类型场景，整体表现更稳定。 移动端 Sora 定位为社交型 AI 视频创作平台，可视作“AI 视频版抖音”，核心玩法强调互动创作：1）Cameo 好友入镜功能：支持真人注入视频，用户经视频与音频验证后，可将自身或授权对象的形象与声音嵌入视频中，提升沉浸感与社交属性；2）Remix 社交再创作功能：允许用户在原有视频基础上进行角色替换与剧情修改，推动社区活跃度提升。 图表1： Cameo 功能示意图 资料来源：Sora app，华泰研究 图表2： Remix 功能示意图 资料来源：Sora app，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 互联网 Sora app 缘何快速破圈？ 据七麦数据，移动端 Sora 自 10 月 4 日起持续位居 iOS 免费榜首。我们认为，其在 C 端的快速破圈主要得益于： 1）UGC 玩法丰富。通过 Cameo 好友入境与 Remix 二创功能，用户可生成沉浸式互动视频，与好友或名人（如 Altman）同框，AI 亦使得偏离现实的创意剧情成为可能，兼具趣味性与社交属性。 2）邀请制机制推动社交裂变。Sora 采用邀请码制，新用户输入邀请码即可体验，每位新用户又可邀请 4 位好友参与，既保证了种子用户与目标群体的一致性，也通过稀缺感提升了产品的心理价值。 3）ChatGPT 在 C 端拥有深厚用户基础。ChatGPT 网页端与移动端 9 月 MAU 已分别达到7.9 亿（Similarweb）与 2.7 亿（SensorTower），稳居大语言模型首位，流量基石稳固，同时，Sora 网页版与 ChatGPT 会员捆绑销售，可促进用户导流。 图表3： 移动端 AI 大语言模型 MAU 图表4： 网页端 AI 大