媒体行业AI系列跟踪(78)：Sora出圈带动AI视频迎来变革，腾讯生图模型、视觉模型表现亮眼

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（78）：Sora 出圈带动 AI 视频迎来变革，腾讯生图模型、视觉模型表现亮眼 报告要点 [Table_Summary]10 月 1 日 Sora 发布 Sora2 模型及 Sora App，模型能力获得显著提升，且 AI 版“抖音”上线后迅速在美国等市场走热。近期腾讯混元发布一系列多模态新模型，多个模型在 LMArena 等榜单中取得亮眼表现。在 AI 细分赛道，我们看好：1）AI 玩具、工具等交互赛道；2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；4）AI+游戏厂商。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 杨云祺 SAC：S0490516080001 SAC：S0490524090002 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 系列跟踪（78）：Sora 出圈带动 AI 视频迎来变革，腾讯生图模型、视觉模型表现亮眼 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 10 月 1 日 Sora 发布 Sora2 模型及 Sora App，模型能力获得显著提升，且 AI 版“抖音”上线后迅速在美国等市场走热。近期腾讯混元发布一系列多模态新模型，多个模型在 LMArena 等榜单中取得亮眼表现。 事件评论 ⚫ Sora2 出圈，AI+视频方向迎来新变革。10 月 1 日 Sora 发布 Sora2 模型及 Sora App。Sora 2 已正式升级为音视频同步生成模型，且更能遵循遵守物理定律、具有更强的可控性和逻辑一致性，并且可以将现实世界的元素直接“注入”到视频生成中。Sora App 定位于短视频社交应用，类似于“AI 版”抖音短视频平台。OpenAI 表示，Sora iOS APP 旨在让用户与朋友共同使用，它为用户提供了工具与自主选择空间，用户能够掌控自己在信息流中看到的内容，并依托 OpenAI 现有的 LLM 研发了全新类别的推荐算法，用户可通过自然语言对其下达调控指令。发布仅三天，Sora APP 便超越谷歌 Gemini、OpenAI 自家 ChatGPT 等强势登顶美国 App Store 榜首。Sora APP 出圈验证 AI 视频领域的用户需求和市场空间。 ⚫ 腾讯多模态新模型表现在行业内领先。9 月 28 日腾讯混元图像 3.0 发布，宣布开源并免费使用。混元图像 3.0 是首个工业级原生多模态生图模型，参数规模 80B，也是目前测评效果最好、参数量最大的开源生图模型，效果可对标业界头部闭源模型。混元图像 3.0 具备常识并能够利用知识进行推理；同时语义理解准确度高，并具备极致美学质感，能生成真实的高质感图片；支持中英文文字生成，长文本文字渲染。10 月 5 日国际大模型竞技场 LMArena 最新文生图榜单显示，混元图像 3.0 在全球 26 个大模型中位居第一位，超过 nano-banana 等顶尖闭源模型。腾讯混元图像 3.0 发布后在 Hugging Face 开源社区持续一周稳居开源模型热榜第一。视觉理解能力方面，混元视觉理解最新的模型 Hunyuan-Vision-1.5-Thinking 在 7 日发布的国际大模型竞技场 LMArenaVision 赛道排行榜中位居全球 Top3，国内第 1。该模型具备领先的多语言多模态理解和推理能力，能够通过多轮的反思，更加深入地理解“看”到的内容，完成相应的指令任务，例如让模型识别图片中的物体、图中的多语言图表、通过多轮思考和推理并拆分问题深度思考等。我们认为腾讯在模型能力方面亦具备较强的行业竞争力，多模态正在成为混元大模型的核心竞争力之一，混元 3D 与图像生成模型均处于行业顶尖水平。在 3D 生成领域，8 月上海人工智能实验室的全球 3D 生成模型评测榜单显示，混元 3D 模型在图生 3D 和文生 3D 任务中均位列第一；混元世界模型 Voyager 在斯坦福大学 WorldScore 基准测试中综合能力排名首位，混元 3D 系列模型社区下载量超过 260 万，是全球最受欢迎的 3D 开源模型。 ⚫ 建议关注以下 AI 细分赛道：1）优质 IP 或受益于 AI 技术演进带来的创作效率和变现价值提升，看好具备强 IP 储备和运营能力的公司，关注工具型实力领先的且 AI 能力持续迭代升级的快手等；2）大厂具备流量分发、模型、数据等优势，聚焦 to C AI Agent 打造商业闭环，关注腾讯控股等；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制的广告、电商、教育等垂直赛道；4）AI+游戏陆续落地，关注 AI 布局积极的巨人网络、恺英网络等游戏厂商。 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险；2、内容监管风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《游戏产业跟踪（15）：9 月游戏版号发放，新游周期和行业景气向上趋势有望持续》2025-09-29 •《AI 系列跟踪（77）：阿里七款大模型亮相云栖大会，AI 体系全栈升级》2025-09-29 •《广告行业跟踪（12）：7 月户外广告整体下滑，网站行业投放大幅增加》2025-09-29 -9%13%34%56%2024/102025/22025/62025/9媒体Ⅱ沪深300指数2025-10-10%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险。AI 新技术仍处于探索和发展期，技术和数据迭代速度存在不及预期风险，因此大厂大模型存在推出时间不及预期、推出应用效果不及预期或应用落地的进度及效果不及预期的风险。 2、内容监管风险。AI 技术生成的部分内容可能涉及敏感内容，由于尚未出台规范 AIGC的法规和政策，所以存在 AI 生成内容面临监管风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期