公用事业及环保产业行业研究：8月全国光伏、风电累计装机分别同比%2b48.5%25／%2b22.1%25

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾： ◼ 本周（9.22-9.26）上证综指上涨 0.21%，创业板指上涨 1.96%。环保板块上涨 1.08%，公用事业板块上涨 0.64%，碳中和板块下跌 0.21%，煤炭板块下跌 0.77%。 每周专题： ◼ 截至 2025 年 8 月底，全国累计发电装机容量约 36.94 亿千瓦，同比增长 18.0%。其中，太阳能发电装机容量约11.17 亿千瓦，同比增长 48.5%；风电装机容量约 5.79 亿千瓦，同比增长 22.1%；核电装机容量约 0.61 亿千瓦，同比增长 4.9%；火电装机容量约 14.94 亿千瓦，同比增长 5.50%；水电装机容量约 4.42 亿千瓦，同比增长3.2%。 ◼ 1-8 月份，全国发电设备累计平均利用 2105 时，比上年同期减少 223 小时；全国主要发电企业电源工程完成投资 4992 亿元，同比增加 0.5%。电网工程完成投资 3796 亿元，同比增长 14.0%。截至 8 月底，全国发电累计厂用电率为 4.4%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为 5.7%，水电发电累计厂用电率为 0.5%，环比皆保持稳定。 行业要闻： ◼ 2025 年 1-8 月，全国累计完成电力市场交易电量 43442 亿千瓦时，同比增长 7.0%，占全社会用电量比重 63.2%，同比提高 1.3 个百分点。省内交易电量同比增长 6.3%，跨省跨区交易电量同比增长 9.4%。绿电交易电量同比增长 43.3%。 ◼ 9 月 24 日，中华人民共和国主席习近平在联合国气候变化峰会上，宣布了中国新一轮国家自主贡献，表示到 2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到 30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到 2020 年的 6 倍以上、力争达到 36 亿千瓦。 ◼ 9 月 24 日，受最强台风“桦加莎”影响，南网区域电力现货市场出清价格大幅下降，发电侧成交均价已降至 63元/MWh，用电侧成交均价降至 101 元/MWh，分地区来看，广东、广西、云南电力市场，发/用电侧成交均价逼近零电价。其中广西发电侧成交均价仅为 3 元/兆瓦时，广东发电侧成交均价仅为 5 元/兆瓦时。 投资建议： ◼ 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示： ◼ 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ◼ 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 7 3. 行业数据跟踪 ................................................................................ 8 3.1 煤炭价格跟踪 ........................................................................... 8 3.2 天然气价格跟踪 ........................................................................ 10 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 11 4. 行业要闻 ................................................................................... 12 5. 上市公司动态 ............................................................................... 12 6. 投资建议 ................................................................................... 13 7. 风险提示 ................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表 2： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 3： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 5： 本周公用行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 6： 本周环保行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 7： 本周环保行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 8： 本周煤炭行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 9： 本周煤炭行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 10： 碳中和上、中、下游板块 PE 估值情况 ......................................