汽车行业专题研究-比亚迪系列专题：技术为本，向高端化演进

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 比亚迪系列专题：技术为本，向高端化演进 2025年10月09日 |报告要点 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 17 证券研究报告 传统豪华形象是历史积淀、技术、品牌等多维度长期作用的结果，新能源浪潮下自主品牌利用新技术重新定义豪华形象。例如，理想汽车能够站稳高端价格带的核心在于精准的产品定义，问界品牌高端形象的成功塑造是 IP 赋能与智驾技术领先共同驱动的。比亚迪高端化之路将驶向何方？我们认为比亚迪高端化破局的关键是立足于技术优势，使得消费者形成品牌偏好。当前，比亚迪以 “技术筑基、品牌分层、全球拓展” 构建高端化战略体系，通过三级品牌矩阵实现市场精准覆盖。 高登 陈斯竹 陈乐成 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 17 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 比亚迪系列专题：技术为本，向高端化演进 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《汽车：25Q2 需求延续高景气，龙头经营有所分化》2025.09.15 2、《汽车：下一阶段人形机器人如何投资？》2025.09.11 扫码查看更多 ➢ 引言：比亚迪高端化之路将驶向何方？ 2024 年，比亚迪乘用车销量突破 425 万辆，其中终端成交均价 20 万元以下车型销量达 357.7 万辆，占比高达 84.3%，仍是比亚迪规模的核心支撑。从高端化进程来看，2022 年腾势 D9 的上市正式开启比亚迪高端化征程；后续又相继推出仰望、方程豹两大高端品牌，逐步构建起层次清晰的品牌分层运营体系。2025 年上半年高端品牌系列总销量达 14.2 万辆，同比增长 69.9%，展现出强劲的增长动能。不过，部分高端车型仍面临市场层面的质疑。基于此本文将结合当前高端汽车市场的竞争态势，以及比亚迪自身的核心优势，深入剖析其高端化之路的未来走向。 ➢ 传统豪华形象是历史积淀、技术、品牌等多维度长期作用的结果 BBA 作为全球公认的一线豪华汽车品牌，其定位和高端品牌形象是历史积淀、技术实力、品牌运营等多维度长期作用的结果。其中，1）品牌积淀来源于悠久的历史传承；2）技术实力来源于燃油时代的核心技术壁垒：奔驰的安全技术、舒适配置；宝马的发动机技术、底盘调校；奥迪的 quattro 全时四驱；3）品牌塑造方面：不追求短期销量，而是通过标志性车型和符号沉淀品牌价值。 ➢ 新能源助力自主品牌重新定义豪华形象 理想汽车能够站稳高端价格带的核心在于精准的产品定义：瞄准家庭使用场景，通过在座舱空间和舒适度上的差异化配置设计（冰箱、彩电、沙发），实现了功能配置的跨价格带领先，从而建立起产品力优势。问界品牌高端形象的成功塑造，是 IP 赋能与智驾技术领先共同驱动的。华为依托在通信、芯片、操作系统等领域的全球影响力，问界从诞生之初便自带科技光环，其与赛力斯的深度合作模式更实现了“华为软件定义汽车+赛力斯硬件制造”的精准分工。 ➢ 高端化破局的关键：立足于技术长板，让消费者形成品牌偏好 比亚迪以“技术筑基、品牌分层、全球拓展”构建高端化战略体系，通过三级品牌矩阵实现市场精准覆盖。其中，腾势品牌依托易三方、云辇等全球颠覆性专属技术，打造轿车、SUV、MPV 全品类产品矩阵；方程豹定位个性化市场，依托领先技术打造 DMO 超级混动越野平台等专属技术，致力于用技术实现个性平权。仰望依托全球首创的云辇-Z 智能悬浮车身控制系统与易四方四电机技术，突破百万级市场。此外，品牌高端化是汽车行业的关键，比亚迪将投入 50 亿建设全球首批全地形专业赛车场，构建新能源时代的汽车文化，推动国内汽车文化发展。 ➢ 投资建议 比亚迪在高端化探索中，通过试错等方式逐渐修正高端化战略方向，当前已重新回归大车战略。看好比亚迪技术进步带动销量增长飞轮持续演绎，“全民智驾”智能化战略有望助力品牌高端化加速，有望打开营收和利润空间，中长期盈利水平持续提升。 风险提示：行业竞争加剧、上游原材料涨价风险、出口目的国家贸易壁垒提高。 -20%0%20%40%2024/92025/12025/52025/9汽车沪深3002025年10月09日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 17 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 引言：比亚迪高端之路将驶向何方？ .................................. 4 2. 高端化成功定义的量化标准 .......................................... 5 2.1 “BBA”是全球公认的一线高端汽车品牌 .......................... 6 2.2 自主品牌：新能源助力高端品牌再定义........................... 7 3. 比亚迪高端化破局的关键：立足于技术长板，占据用户心智 ............... 8 3.1 腾势&方程豹品牌分层运营 ..................................... 8 3.2 赞助海内外赛事，品牌宣发全球化 ............................. 13 3.3 全球首批全地形专业赛车场，构建新能源时代的汽车文化 .......... 15 4. 投资建议 ......................................................... 16 5. 风险提示 ......................................................... 16 图表目录 图表 1： 比亚迪分价格段销量占比（万辆） ................................ 4 图表 2： 比亚迪高端品牌销量情况（辆） .................................. 5 图表 3： 2024 年新车成交均价在 30 万元以上的品牌销量情况 ................ 6 图表 4： 全新梅赛德斯-奔驰 CLA ......................................... 7 图表 5： 新 BMW M4 双门轿跑车 ........................................... 7 图表 6： 理想汽车 2020 年-2025H1 销量情况(万辆) ......................... 8 图表 7： 2020 年 3 月-2025 年 6 月各车型终端成交均价(万元） ............... 8 图表 8： 问界汽车 2020 年-2025H1 销量情况(万辆) ...........