通信行业周报：AI的新起点与新思考

证券研究报告 |行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信 AI 的新起点与新思考 本周 AI 从视频生成到算力基建，再到监管审视，多场变革同时拉开序幕。Sora 2 正式发布，并同步推出了同名社交应用，同时AMD 与OpenAI宣布达成战略合作。美国证券交易委员会对 AppLovin 启动调查，凸显了 AI 技术在数据隐私和商业伦理方面面临的挑战。 【Sora 2 发布与 AMD 和 OpenAI 的合作，算力扩张提速】 ➢ Sora 2 发布，AI 视频的“GPT 3.5 时刻”：OpenAI 正式推出了其视频生成模型的重大升级——Sora 2，以及一款与之同名的社交应用。Sora 2 是一个原生的视频和音频生成模型，与前一版本相比在物理上更准确、更逼真、更可控，并实现了同步生成音频和对话的能力。OpenAI 同步推出了名为“Sora”的独立 iOS 应用，由 Sora 2 驱动，界面设计采用垂直滚动方式，与 TikTok 等主流短视频平台类似。该平台上分享的所有视频内容均来自 AI 生成，“Cameo”功能允许用户通过视频和语音录制创建自己的数字形象，并将自己的形象“植入”到任何 Sora 的场景中。Sora 2 代表了 AI 视频生成技术从“视觉拟真”迈向“物理可信”的范式革命，标志着 AI 开始从生产力工具向原生社交媒介进行战略转型。 ➢ 算力军备竞赛，AMD 与 OpenAI 的深度绑定：10 月 6 日，AMD和 OpenAI 达成深度战略合作。根据协议，OpenAI 将在未来数年内分阶段部署总计 6 吉瓦的 AMD Instinct GPU 集群，覆盖多代芯片产品，同时向其定向发行不超过 1.6 亿股普通股，使 OpenAI持有 AMD 约 10%的股份，形成战略利益共同体。这种“硬件采购+股权绑定”的模式，既确保了 AMD 的长期收入增长，也使OpenAI 能够深度参与其技术路线规划，标志着 AI 算力正从一项单纯的资本支出，演变为一种可被金融化、证券化的资产类别。 ➢ 算力投资加速，全球 AI 基础设施扩张：四大 CSP (亚马逊、微软、Google、Meta)2025 年合计资本支出预计突破 3,500 亿美元，年增率超 40%，投资重点全面转向 AI 基础设施，包括数据中心和算力；OpenAI 估值升至 5,000 亿美元，成为全球最具价值初创公司，与英伟达战略合作将部署至少 10GW 的英伟达系统，后者承诺最高 1,000 亿美元的持续投资。投资主要由生成式 AI 的商业化落地所驱动，各大厂商迫切需要强大的算力基础设施作为支撑。 【监管与伦理：AppLovin 调查警示 AI 安全】 美国证券交易委员会对移动广告公司 AppLovin 启动调查，聚焦于该公司的数据收集方法是否违反了与平台合作伙伴的服务协议，从而用于投放更具针对性的广告。目前调查仍处于初步阶段，由一名举报人的投诉和多家做空机构（Muddy Waters、Culper Research 等）的报告所引发，尚未有任何正式指控。受此消息影响，AppLovin 股价在 10 月 7日大幅下跌 14%。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 分析师 石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：从英伟达到 ASI，算力景气再确认》 2025-09-28 2、《通信：OCS：光网络的下一个“战场”》 2025-09-21 3、《通信：光模块下一步看什么？ ——交付》 2025-09-14 -20%-2%16%34%52%70%2024-102025-022025-062025-09通信沪深3002025 10 08年 月 日 gszqdatemark P.2请仔细阅读本报告末页声明 AppLovin 公司面临的 SEC 调查揭示了 AI 技术在快速商业化过程中所伴随的安全与监管挑战，这不仅是针对一家公司的调查，更是对整个AI 行业数据使用伦理和合规性的一次重要警示。全球范围内，对科技巨头在数据隐私、算法透明度及 AI 伦理方面的监管都在加强，监管机构正在更积极地介入和审视 AI 技术背后的数据实践。企业在利用 AI技术追求效率和增长的同时，必须将数据合规和用户隐私保护提升至战略高度。 OpenAI 的 Sora 2 不仅是技术的升级，更是向内容创作和社交领域迈出的战略性一步，标志着 AI 视频生成正从技术探索走向生态构建。在算力层面，AMD 与 OpenAI 的深度合作印证了“得算力者得 AI”的行业共识，面对万亿参数级别的下一代模型，算力基础设施的规模与效率将成为制约 AI 发展的关键因素。AppLovin 的调查事件则提醒我们，AI 的发展必须伴随着对数据隐私和商业伦理的持续关注，技术的进步需要在创新与规范之间寻找平衡点。 综上，我们继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。 母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示： AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300308.SZ 中际旭创 买入 4.65 8.56 13.94 17.84 87.40 47.16 28.96 22.63 300502.SZ 新易盛 买入 2.86 8.95 12.44 15.33 45.80 40.86 29.40 23.86 300394.SZ 天孚通信 买入 2.43 2.69 3.43 4.29 28.30 62.33 48.88 39.07 002463.SZ 沪电股份 买入 1.35 1.91 2.40 2.92 35.70 38.37 30.55 25.15 002837.SZ 英维克 买入 0.61 0.63 0.81 0.99 52.00 127