锂电池行业锂电产业链双周评(10月第1期)：固态电池产业进展不断，欧洲新能源车需求持续向好

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年10月8日锂电产业链双周评（10月第1期）证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）固态电池产业进展不断，欧洲新能源车需求持续向好证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：材料端，清华大学化工系张强团队开发出新型含氟聚醚电解质；基于该材料构建的8.96Ah聚合物软包全电池在施加1MPa外压下，能量密度达604Wh/kg。中国科学院金属研究所李峰、孙振华、于彤团队提出了一种全合一聚合物电极-电解质材料（P(EO₂-S₃)），基于该材料所构建的集成电池架构能够在柔性设备中经过20000次弯曲循环仍保持稳健的循环性能；且当 P(EO₂-S₃) 作为磷酸铁锂正极中的正极电解质使用时，可将电极能量密度提升至585.9Wh/kg。当升科技表示已经开发出氯碘复合硫化物固态电解质；且已完成氧化物电解质年产百吨级中试线建设和硫化物固态电解质数吨级小试线建设。应用端，卫蓝新能源联合研制百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统入选第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽示范；卫蓝新能源半固态电池包获得中国船级社颁发的首张型式认可证书；中创新航与合肥览翌航空签署长期战略合作协议。•锂电材料企业近期持续斩获长期大单：9月22日，天赐材料与瑞浦兰钧达成超5年累计超80万吨电解液供货协议。9月29日，厦钨新能与中伟股份达成三年战略合作协议，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、固态前驱体、富锂锰基前驱体等产品以及循环回收和锂产品的合作量约11.5万吨/年。9月29日，华友钴业旗下衢州新能源与LGES签署协议，约定2026-2030年间向其供应三元前驱体7.6万吨。同时，华友钴业旗下成都巴莫与匈牙利巴莫与LGES及LGES波兰工厂签署合同，约定2026-2030年间向其供应8.8万吨三元正极材料。•欧洲新能源车需求持续向好：在英国、意大利等国家补贴政策重启以及车型供给持续优化背景下，欧洲新能源车需求持续走高。9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比+34%、环比+74%；新能源车渗透率31.8%，同比+5.8pct、环比+0.5pct。1-9月欧洲九国新能源车销量206.53万辆，同比+30%。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：8月国内新能源车销量139.5辆，同比+27%、环比+11%；国内新能源车渗透率48.8%，同比+4.0pct，环比+0.2pct。1-8月国内新能源车销量962.0万辆，同比+37%。•美国新能源车：8月美国新能源车销量17.66万辆，同比+19%、环比+22%；新能源车渗透率12.1%，同比+1.6pct、环比+1.6pct。1-8月美国新能源车销量111.36万辆，同比+7%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格震荡，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为7.36万元/吨，较两周前上涨0.01万元/吨。相较两周前，负极、电解液报价下跌，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂报价上涨，隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.396/0.332/0.362/0.303元/Wh，较两周前增加0.002/0.000/0.000/0.000元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTM PE区间及目前TTM PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨10.6%、电池化学品板块上涨15.1%、锂电专用设备板块上涨8.3%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+5.7%）、亿纬锂能（+17.8%）、珠海冠宇（+1.4%）、容百科技（+9.9%）、湖南裕能（+32.5%）、璞泰来（+10.4%）、天赐材料（+11.7%）、恩捷股份（+5.3%）、科达利（+13.9%）、特锐德（-0.3%）、盛弘股份（+4.4%）。119423156157879283439824286101891615-11211101067999106327492283942483727242783060-200-1000100200300400500200152200195119257731341833662821261615141415-261613-49-165211436791343153607348-48-16510034-300-200-10001002003004000500010000150002000025000300003500023-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-09锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.9.30）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比PE（2024）PE（2025）PE（2026）PB充电桩300001.SZ特锐德-0.3%2879.1787%12.1 32%15.83