宏观经济专题：“十五五”规划企业座谈会召开

宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2025 年 09 月 22 日 《美联储在分歧中寻找合适的降息路径—9 月 FOMC 会议点评》-2025.9.18 《广义财政力度或将温和下降—宏观经济点评》-2025.9.17 《供给偏强，需求略弱—宏观经济专题》-2025.9.15 “十五五”规划企业座谈会召开 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790524110002  国内宏观政策：用好用足更加积极的财政政策 过去两周（9 月 7 日-9 月 21 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，十四届全国人大常委会第十七次会议上，财政部部长蓝佛安强调，用好用足更加积极的财政政策，全力支持稳就业稳外贸，加快培育壮大发展新动能，进一步保障和改善民生等。 基建与产业方面, 政策聚焦工业和信息化“十五五”规划企业座谈会，会议讨论了工业互联网应用、“人工智能+”典型应用场景等；《轻工业稳增长工作方案》、《关于加快推进质量认证数字化发展的指导意见》、《“十五五”新型电池产业发展规划》等方案出台，围绕数字化和新能源等新兴产业，或为“十五五”规划重点领域。 货币政策方面，央行行长潘功胜在《求是》杂志发表文章《坚定践行全球治理倡议 持续推进全球金融治理改革完善》。文章讨论了国际上对改革国际货币体系的方向、跨境支付体系的多元化发展和完善、国际社会对健全全球金融稳定体系的实践、以及完善国际金融组织治理的重要性等。未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系的演进和发展。 消费政策方面，商务部等 9 部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出开展“服务消费季”系列促消费活动；支持优质消费资源与知名 IP 跨界合作；扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；有序扩大单方面免签国家范围；优化学生假期安排，完善配套政策等。 地产政策方面，上海市发布《关于优化调整本市个人住房房产税试点有关政策的通知》，对于持居住证的人才，以及居住证满 3 年的居民家庭，首套房免税，人均 60 平方米以内的二套房免税。同时，外地户籍在获得二套房购房资格后，其税费政策和本地户籍的口径保持一致。 贸易方面，国家主席习近平与美国总统特朗普于 9 月 19 日通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。中美完全可以相互成就、共同繁荣，造福两国、惠及世界。要实现这个愿景，双方都要相向而行、付出努力，实现相互尊重、和平共处、合作共赢。  海外宏观政策：美联储在分歧中寻找合适的降息路径 过去两周，海外宏观政策聚焦欧央行、美联储 9 月利率决议等。 美联储 9 月议息会议决定降息 25 基点，联邦基金利率目标区间下调至 4.00%—4.25%之间。美联储预测显示，到年底将再降息 50 个基点。美联储主席鲍威尔随后召开新闻发布会，对于利率前景，他强调，政策并非设定好的路线，美联储有能力及时作出回应。本次降息是“风险缓释”举措，降息 25 个基点背后是经济增长放缓与就业风险的增加，而不是广泛支持降息 50 个基点。  风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观经济专题 宏观研究 宏观经济专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 国内宏观：财政政策要全力支持稳就业稳外贸 ..................................................................................................................... 3 1.1、 经济增长：用好用足更加积极的财政政策 .................................................................................................................. 3 1.2、 基建及产业政策：拓展“人工智能＋”典型应用场景 .............................................................................................. 3 1.3、 货币政策：推进全球金融治理改革完善 ...................................................................................................................... 4 1.4、 消费政策：开展消费新业态新模式新场景试点城市建设 .......................................................................................... 5 1.5、 地产政策：上海调整房产税有关政策 .......................................................................................................................... 5 1.6、 金融监管：《信托公司管理办法》修订 ........................................................................................................................ 6 1.7、 贸易相关：中美领导人通话是务实、积极、建设性的 .............................................................................................. 6 2、 海外宏观：美联储在分歧中寻找合适的降息路径 ................................................................................................................. 7 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 表 1： 对各类经营主体一视同仁 .