二手房成交环比连涨两周

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 二手房成交环比连涨两周 [Table_Title2] able_Summary] 地产周速达 二手房、新房周成交面积环比均回升，叠加去年低基数效应，同比同样大幅回升。二手房成交环比连增两周，同比连增五周。新房周成交环比由降转增，同比连降十四周后大幅增长。本轮同比高增主要受低基数效应驱动，去年同期恰逢中秋假期（9 月 15–17 日），楼市成交量明显走弱，二手房周度成交环比下滑 27%、新房下滑21%，叠加当时处于“9·24”新政出台前的政策观望期，整体成交量处于年内冰点。即便剔除节日扰动，对比中秋假期前一周，本周二手房和新房成交同比仍分别增长 21%和 19%，显示本轮修复具备一定真实需求支撑。同时，今年 8 月以来京沪深相继出台限购优化政策，效果正在释放，进一步推升成交活跃度。 9 月周成交数据出现改善，但最新统计局数据表明，8 月地产市场基本面依然承压，“金九银十”期间政策的进一步宽松的可能性仍然存在。8 月地产销售面积、销售额当月同比分别为-10.6%和-14.0%，同比降幅相较 7月有所扩大，其中部分原因可归结于去年同期基数较高。房价方面，市场下行压力依然显著，70 城新建商品住宅价格环比下跌 0.3%，已连续 27 个月处于下跌通道；二手房价格的调整则更为剧烈，环比下跌 0.6%，连续 28个月下跌。其中一线城市二手房价环比下跌 1.0%，连续领跌全国，反映出市场信心的脆弱。在“稳住楼市”的核心要求下，后续政策储备可以依然充足，并重点关注以下两大方向，一是需求端成本的进一步压降，核心在于房贷利率是否下调；二是存量资产的盘活，关注中央层面是否采取收储行动。 政策方面，本周上海推出房产税新政，整体变化不大，主要针对“居住证满3年的外地购房家庭”购买“二套房”给予免征面积优惠。回溯上海房产税，最早于 2011 年推出试点办法，2023 年延期 5 年到 2028 年。25 年9 月版本，相较 2011 年，依然延续两个主要要求，一是本市居民家庭二套住房人均免征面积 60 平米，二是本市居民家庭、居住证满 3 年非本市家庭，首套免征房产税。区别是，25 年版本中，居住证满 3 年购房家庭，参考本市居民家庭，二套房同样人均免征 60 平米。 具体数据如下： 对比往年季节性，2021 年、2023 年和 2024 年 9 月 15 城二手房周度成交面积平均值较 8 月环比分别下降37.1%、12.8%和 13.3%，平均降幅达 21.1%，二手房市场通常呈现显著的季节性回落。而今年 9 月以来，二手房周度成交面积相较 8 月周均值实现 2.6%的环比增长，不仅由降转增，且表现大幅优于往年同期平均下滑的季节性趋势，展现出明显的超预期回暖。 二手房成交环比连增两周，同比连增五周。本周（9 月 12-18 日），15 城二手房成交面积 223 万平，相当于年内高点的 76%，过去四周介于 188-213 万平，本周环比增长 13%。同比来看， 15 城二手房成交连增五周，本周增幅 66%。9 月 1-18 日，二手房成交同比增长 32%，好于 8 月的 2%、7 月的-5%、6 月的-3%。 分城市层级看，一线城市二手房周成交环比连增两周，增幅 7%。北京环比增长 8%，成交面积 35 万平，过去四周介于 29-33 万平；上海环比增长 7%，成交面积 41 万平，过去四周介于 36-38 万平；深圳环比增长 5%，成交面积 14 万平，过去四周介于 12-13 万平。同比来看，一线城市连增七周，增幅为 72%，其中深圳、上海、北京分别增长 114%、84%、49%。 二线城市、三线城市二手房周成交面积环比同样连增两周，本周增幅分别为 23%、5%。同比来看，二线城市、三线城市二手房周成交分别增长 60%、70%。 从历史季节性规律看，38 城新房周度成交面积在 9 月相较 8 月通常呈现温和回升。回顾 2021 年、2023 年及 2024 年同期数据，9 月较 8 月的环比变动分别为+2.6%、+12.1%和-4.7%，三年平均环比增幅为+3.3%，整体偏弱或趋于平稳。然而，今年 9 月以来 38 城新房周度成交面积 235 万平，相对 8 月周均值环比增长 16.9%，不证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2025 年 09 月 20 日 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 仅增幅远超历史同期均值，更相较 2024 年同期由“环比下滑“大幅上升”，反映出今年 9 月开局的销售热度具备明显的超季节性特征。 新房成交环比由降转增，同比连降十四周后增长。本周 38 城新房成交面积 247 万平，相当于年内高点的47%，过去四周介于 191-251 万平，环比增长 19%。同比来看，本周 38 城新房成交增长 50%，连降十四周后迎来大幅增长。9 月 1-18 日，新房成交同比增长 22%，好于 8 月的-18%、7 月的-17%，6 月的-7%。 分城市层级看，一线城市环比由降转增，增幅 22%。北京环比增长 30%，成交面积 16 万平，过去四周介于12-17 万平。上海环比增长 12%，成交面积 31 万平，过去四周介于 21-29 万平。广州环比增长 44%，成交面积18 万平，过去四周介于 12-17 万平。深圳环比下滑 1%，成交面积 4 万平，过去四周均 4 万平。同比来看，一线城市连降十四周后增长，本周增长 44%，其中上海、广州、北京分别增长 67%、65%、13%，而深圳下降，降幅 8%。 二线城市、三线城市环比分别增长 15%、12%。同比来看，二线、三线新房周成交分别增长 47%、43%。 风险提示 地产政策出现超预期调整。 [Table_Author] 分析师：肖金川 分析师：黄晓曦 联系人：洪青青 邮箱：xiaojc@hx168.com.cn 邮箱：huangxx1@hx168.com.cn 邮箱：hongqq@hx168.com.cn SAC NO：S1120524030004 SAC NO：S1120524040002 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1.1：9 月 12-18 日，15 城二手房成交面积环比增长 13% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：本周指 9 月 12-18 日，前一周指 9 月 5-11 日，前两周指 8 月 29-9 月 4 日，前三周指 8 月 22-28 日，前四周指 8 月 15-21 日。 图 1.2：9 月 12-18 日，38 城新房成交面积环比增长 19% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：本周指 9 月 12-18 日，前一周指 9 月 5-11 日，前两周指 8 月 29-9 月 4 日，前三周指 8 月 22-28 日，前四周指 8 月 15-21 日。 050100150200250前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周