澳门博彩行业数据跟踪：4月博彩毛收入加速增长，澳门酒店入住率创新高

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 专题研究|港股行业 2018 年 05 月 02 日 证券研究报告 Tabl e_Title【广发海外】澳门博彩数据跟踪 4 月博彩毛收入加速增长，澳门酒店入住率创新高 Table_AuthorHorizontal分析师： 胡翔宇 S0260517080001 010-59136632 huxiangyu@gf.com.cn Table_Summary18 年 4 月澳门博彩毛收入同比+27.6%，增速较一季度加快据 DICJ 在 5 月 1 日披露，18 年 4 月澳门博彩毛收入为 257.28 亿澳门币，同比+27.6%，较 18 年 1 季度+20.5%的同比增速加快。我们认为 4 月博彩毛收入的增长受益于入境澳门游客人次的持续增长，以及人均博彩支出的提升。其中人民币对港币的升值将继续利好游客人次增长及博彩支出提升。年初至今，人民币兑港币的汇率累计升值 4.6%，而在 4 月份人民币兑港币汇率较去年同期升值 9.4%。由于赌场的筹码以港币或澳门币计价，强势人民币将利好游客人均博彩支出的提升。 1 季度广东省外游客人次同比+17.7%，澳门地区酒店入住率创历史同期新高据澳门旅游局披露，18 年 1 季度入境澳门的游客人次达到 854.6 万人，同比增长+8.6%。其中入境澳门的内地游客人次达到 603.1 万人次，同比+13.4%。而其中来自广东省外的内地游客人次达到 338.6 万人，同比+17.7%，是澳门游客人次增长的主要驱动因素。相较于广东省及香港的游客，广东省外的内地游客更倾向于在澳门过夜，因此也倾向于在赌场内停留更长的时间。受游客人次增长的推动，澳门地区酒店的入住率在 1季度达到 89.5%，创下历史上澳门地区酒店在 1 季度入住率的新高，且比上一轮景气周期中 14 年 1 季度中87.3%的酒店入住率高出 2.2%。而在 18 年 1 季度，澳门地区五星级酒店的入住率达到 92.1%，也分别高于四星级酒店 90.0%以及三星级酒店 81.7%的入住率。随着游客人次的持续提升，我们认为澳门地区酒店入住率，尤其是四星级及三星级酒店的入住率将继续提升。 建议关注目前酒店客房及赌桌使用率相对较低的标的澳门旅游行业在广东省的渗透率（入境澳门游客人次/城镇人口数量）已经接近 12%，但是在广东以外的大多数内地省份都不到 2%，仍有很大的提升空间。我们认为港珠澳大桥在今年 6 月份的通车将会是广东省外游客人次增长的重要催化剂。目前澳门地区的酒店入住率已处于历史同期最高水平。在目前澳门酒店客房开始出现短缺的情况下，我们继续建议关注当前酒店客房利用率较低，或者近期有新增酒店客房的标的。 风险提示 澳门入境签证政策收紧的风险；外汇管制收紧的风险；赌场内全面禁烟的风险；来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险；赌牌续期的风险； Table_R eport相关研究： 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：一季度 GGR 同比增长+20.5%，酒店客房开始出现短缺 2018-04-16 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：3 月博彩毛收入同比增长 22.2%，内地游客人次创历史新高 2018-04-02 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：2 月博彩毛收入符合预期，广东省外游客人次持续增长2018-03-01 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 专题研究|港股行业 目录索引 1. 澳门博彩业数据跟踪 ...................................................................................................... 4 1.1 澳门博彩行业毛收入数据 ..................................................................................... 4 1.2 澳门旅游行业数据 ................................................................................................ 5 2. 宏观经济数据指标 .......................................................................................................... 7 3. 高端消费数据 ................................................................................................................. 8 4. 风险提示 ........................................................................................................................ 8 4.1 澳门入境签证政策收紧的风险.............................................................................. 8 4.2 外汇管制收紧的风险 ............................................................................................ 8 4.3 赌场内全面禁烟的风险 ........................................................................................ 8 4.4 来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险 ............................................................ 8 4.5 赌牌续期的风险 ................................................................................................... 8 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 10 专题研究|港股行业 图表索引 图 1：2018 年 4 月份 GGR 同比增长 27.6% .......................................................... 4 图 2：2018 年前 4 月 GGR 之和同比增长 22.2%................................................... 4 图 3：17 年 1 月至 18 年 3 月贵宾