海外电子行业月报：2020年1月CES摘要，半导体为投资主线

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 31 [Table_Page] 投资策略月报|信息技术 证券研究报告 [Table_Title] 【广发海外】海外电子行业月报 2020 年 1 月: CES 摘要，半导体为投资主线 [Table_Summary] 核心观点：  2020 美国国际消费电子展 (CES) 重点摘要。今年 CES 的亮点为: (1) AI: 自从 2016 年 AlphaGo 打败世界围棋高手，AI 已逐渐渗入生活。三星电子在 CES 发布家居生活伴侣机械人 Ballie。IDC 预估 2023 年AI 市场将达约 979 亿美元，复合成长率为 28.4%; (2) 5G: 在 CES 会中，手机处理器芯片高通、联发科发表最新单芯片，其中高通于 7 日宣布，新一代 5G 平台 S865 与 S765，已分别较平台发布时获得 2倍、2.5 倍的客户订单，高通预估今年 5G 手机出货量会 2 亿部，对应我们 2.2 亿部的预估； (3) 自动驾驶: 福特、现代、宝马和奥迪展示自动驾驶技术的最新进展，如智能停车辅助系统，避免错误操作的碰撞，用脑波技术避免交通事故等； (4) Mini LED: TCL 推出称为 Vidrian 的Mini LED 技术。友达亦展出驾驶舱全面数字化的关键显示技术，包括Mini LED 背光的仪表板显示器。根据集邦咨询，2024 年 Mini LED 在IT、电视及平板应用的渗透率，分别有机会成长至 20%、15%及 10%。  19 年 12 月数据: iPhone、半导体同比稳健、服务器、TWS 持续走强，多数标准器件同比回升。过去一个月 (2019.12.10 - 2020.1.10) 恒生信息技术指数+15% (恒生指数+8%) ，台湾电子指数+6%(台湾加权指数+3%) 。彭博一致性预期出现较大上修的为大立光，系因其毛利率优于市场预期。就月度来看，即便 iPhone 供应链的环比普遍下滑，然同比动能仍佳，相关公司如可成、大立光、玉晶光和台郡均维持较高的同比上升。主要 PC 供应链如仁宝的同比仍在负值，系因英特尔 CPU 缺货。服务器需求持续强劲回温，关注信骅的同比成长加速。就上游电子来看，半导体制造维持高景气度，台积电和联电的同比成长维持高位，台积电累计 4 季度收入为新台币 3172 亿，对应其业绩会指引的 3136亿。另一方面，多数标准器件的同比数据出现改善，如存储、MLCC 和LED。此外，TWS 相关公司如瑞昱和新日兴均维持较高的同比成长。  半导体高景气度持续，另重申看好存储上涨周期。我们维持看多半导 体产业和 1 季度淡季不淡的观点，另预期 2 季度产能利用率进一步走高(表 11)。整体电子上游行业的动能将优于下游。此外，我们维持看好 存储行业的观点，预期内存报价将于 1Q20 底止跌向上，重申看好美 光科技(MU O) (请见 12/22 美光科技报告)。另一方面，受益于 1/7 铠侠火警，预估将有 3.5%的闪存供应将受影响，迭加供需吃紧的预期，闪存价格弹性将进一步放大，看好西部数据(WDC O) (请见 12/30 西部数据报告)。反之，下游电子短期将受制于华为等国产机供应链的 4G/5G 过渡，然我们持续看好 iPhone 供应链及光学镜头公司。  风险提示。需求超预期下滑、零组件缺货、行业竞争及规格提升放缓。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2020-01-14 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 蒲得宇 SAC 执证号：S0260519030002 SFC CE No. BNO719 852-37192085 jeffpu@gfgroup.com.hk [Table_DocReport] 相关研究： 存储器产业:铠侠再报火警，存储器价格弹性或将进一步放大 2020-01-08 【广发海外】海外电子行业月报:2019 年 12 月: 半导体景气度维持高位，1Q20 淡季不淡 2019-12-12 【广发海外】海外电子行业:2020 年投资策略: 看多智能机/半导体，关注 5G、服务器和新技术 2019-11-21 [Table_Contacts] 联系人： 周绮恩 852-37602097 (香港) shellychou@gfgroup.com.hk -3%9%21%33%45%57%01/1903/1905/1907/1909/1911/1901/20信息技术恒生指数 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 31 [Table_PageText] 投资策略月报|信息技术 目录索引 一、2020 美国国际消费电子展 (CES) 重点摘要 .............................................................. 5 (一) 人工智能 (AI) ...................................................................................................... 5 (二) 5G 通讯 ............................................................................................................... 6 (三) 汽车电子及自驾车技术 ....................................................................................... 8 (四) 显示技术 – 柔性面板及 MINI LED .................................................................... 10 二、月营收资料及市场一致性预期跟踪 ............................................................................ 12 三、消费电子数据追踪 ..................................................................................................... 16 四、半导体和主要零件数据追踪 ....................................................................................... 23 五、风险提示 .............................................................