医药生物行业周报：关注基药目录调整，首推方盛制药

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 医药生物 2025 年 09 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《减重赛道全球前沿进展跟踪（三）：新风口之小核酸药物有望破局千亿美金市场—行业点评报告》-2025.9.25 《原料药公司加速创新药布局，AI+医疗布局逐步深化—行业深度报告》-2025.9.24 《集采优化叠加创新驱动，Pharma 迎来 发 展 新 阶 段 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.9.22 关注基药目录调整，首推方盛制药 ——行业周报 余汝意（分析师） 汪晋（分析师） 巢舒然（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 wangjin3@kysec.cn 证书编号：S0790525060003 chaoshuran@kysec.cn 证书编号：S0790123110015  回看历史：政府多维度考虑群众需求，基药目录阶段性“查漏补缺” 我国 1979 年成立国家基本药物遴选小组，开始参与 WHO 基本药物行动计划，1982 年公布首版《国家基本药物目录》（NEML），并在 2009 年之前先后对该目录进行了 5 次调整。2009 年 4 月，国务院办公厅发布《关于深化医药卫生体制改革的意见》，标志着正式启动国家基本药物制度建设工作，随后发布了三版NEML 目录，分别是 2009 版、2012 版、2018 版（现行），并逐步推出保供应、“986”药占比考核等政策助力基药使用落实到基层。  2018 版基药目录启示：立足疗效动态调整，调入目录放量可期 2018 版《国家基本药物目录》主要由说明、化学药品和生物制品、中成药、中药饮片、索引等部分组成，在整体结构上与 2012 版无较大差别。但在中成药方面存在部分细分方向变动。例如，一级分类中新增儿科用药，并在儿科用药的二级分类中分别加入了解表剂、清热剂、止咳剂、扶正剂、安神剂、消导剂。同时新增多种适合儿童使用的小规格制剂和冲服剂型、口服溶液剂等，表明国家对儿童这一特殊用药人群的重视。  展望未来：基药目录调整呼声提高，多类中药产品有望被纳入 《国家基本药物目录》原则上 3 年调整一次，但自 2018 版基药目录出台后一直未曾调整，因此在 2024 年的全国“两会”中，有来自药企、医院等医药领域的全国人大代表提出加快基药调整步伐，同时建议将慢性病用药、国产创新药等多类药品纳入新版基药目录中；近期 2025 年的全国药政工作会议等也纷纷提及基药目录更新需求，因此我们建议关注有望纳入的中药产品/企业，有望进一步打开业绩成长空间。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：恒瑞医药、华东医药、三生制药、联邦制药、人福医药、恩华药业、信达生物、再鼎医药、百利天恒、泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、三生国健、康诺亚-B、一品红、海思科、艾力斯、艾迪药业、和黄医药、京新药业、健康元、前沿生物；CXO：药明康德、药明合联、药明生物、美迪西、博腾股份、普蕊斯；科研服务：皓元医药、百普赛斯、毕得医药、昊帆生物、药康生物、奥浦迈；中药：方盛制药、东阿阿胶、众生药业、江中药业、天士力、济川药业、羚锐制药、悦康药业、佐力药业；原料药：普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药；医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、康拓医疗；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖；零售药店：益丰药房。  风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。 -19%-10%0%10%19%29%2024-092025-012025-05医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 基药目录调整工作持续推进，关注中药放量潜力 ................................................................................................................. 3 1.1、 回看历史：政府多维度考虑群众需求，基药目录阶段性“查漏补缺” .................................................................. 3 1.2、 2018 版基药目录启示：立足疗效动态调整，调入目录放量可期 ............................................................................. 5 1.3、 展望未来：基药目录调整呼声提高，多类中药产品有望被纳入 .............................................................................. 6 1.4、 关注方盛制药，创新中药快速放量，期待基药赋能 .................................................................................................. 6 2、 9 月第 4 周医药生物下跌 2.20%，其他生物制品板块涨幅最大 .......................................................................................... 7 2.1、 板块行情：医药生物下跌 2.20%，跑输沪深 300 指数 3.27pct .................................................................................. 7 2.2、 子板块行情：其他生物制品板块涨幅最大，原料药板块跌幅最大 .......................................................................... 8 3、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1： 9 月医药生物指数下跌 3.24%（单位：%） ...................................................................................................................... 7 图 2： 9 月第 4 周医药生物下跌 2.20%（