车规新品发布

证券研究报告：电子| 公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级买入 |维持个股表现2024-092024-122025-022025-052025-072025-090%12%24%36%48%60%72%84%96%108%南芯科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）51.22总股本/流通股本（亿股）4.26 / 2.93总市值/流通市值（亿元）218 / 15052 周内最高/最低价51.76 / 26.73资产负债率(%)15.3%市盈率71.14第一大股东阮晨杰研究所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:wanwei@cnpsec.com分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:wuwenji@cnpsec.com南芯科技(688484)车规新品发布l事件公司推出全新 ASIL-D 功能安全等级的车规级 SBC SC6259XQ，可应用于 12V 和 24V 系统，单芯片集成多达 7 路电源。l投资要点车规新品发布，助力汽车智能化。作为高度集成的计算平台，SBC能提供高性能处理器、大容量内存以及丰富的接口，确保车辆在行驶过程中实时处理辅助驾驶等复杂任务，做出快速准确的决策。公司凭借在电源管理芯片领域积累，重磅发布的 SBC SC6259XQ 采用 8mm*8mmQFN-56 封装，单芯片集成 5 个 DC-DC 转换器和 2 个 LDO，集成的 DC-DC转换器包括 1 个同步高压降压控制器(VPRE)，1 个带有集成低端开关的异步低压升压转换器(LVBOOST)，以及3个低压降压转换器(LVBK)，高度集成化的设计大幅降低了 PCB 上电源组件的面积，为高级辅助驾驶等系统提供高性能的国产化选择。前期投入步入收获期，业绩环比持续增长。公司持续丰富产品线、拓展应用场景，在高端消费电子、智能汽车电子、工业及 AI 等场景持续扩充，在各领域推出多款新品，加速导入大客户，25Q2 公司实现营收 7.85 亿元，同比+21.08%，环比+14.54%。未来公司将持续加大研发投入，预计在今、明年推出更多新品、切入更多应用领域，多维度驱动业绩长期健康成长。l投资建议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为33.1/42.1/53.0 亿元，归母净利润分别为 3.3/4.5/6.1 亿元，维持“买入”评级。l风险提示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）2567330642085300增长率(%)44.1928.7827.2925.94EBITDA（百万元）267.87427.87547.99703.60归属母公司净利润（百万元）306.90331.32451.57607.60增长率(%)17.437.9636.3034.55EPS(元/股)0.720.781.061.43市盈率（P/E）71.0565.8148.2935.89市净率（P/B）5.555.154.704.21EV/EBITDA50.2444.9934.3825.99资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]发布时间：2025-09-25请务必阅读正文之后的免责条款部分21 相对估值公司是国内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业之一，现有产品已覆盖充电管理芯片(含电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片)、DC-DC 芯片、AC-DC 芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片，具备完整的产品矩阵，能够满足客户系统应用需求。A 股中圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、艾为电子为可比公司，目前可比公司 iFind 一致预期 PS 均值 9.94x，公司持续对现有产品进行迭代升级，不断丰富产品矩阵，巩固在消费电子领域的优势，拓展在工业和汽车电子领域的应用，维持“买入”评级。图表1：相对估值表（可比公司数据来自 iFind 一致性预期，南芯科技营业收入预测值采用中邮证券研究所预测值）资料来源：iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入2567330642085300营业收入44.2%28.8%27.3%25.9%营业成本1537202825333145营业利润15.5%9.0%36.4%34.3%税金及附加10131621归属于母公司净利润17.4%8.0%36.3%34.6%销售费用97116159200获利能力管理费用220283361454毛利率40.1%38.7%39.8%40.7%研发费用437549703890净利率12.0%10.0%10.7%11.5%财务费用-71000ROE7.8%7.8%9.7%11.7%资产减值损失-42000ROIC5.8%7.8%9.7%11.7%营业利润303331451606偿债能力营业外收入3000资产负债率15.3%11.8%13.1%14.0%营业外支出2000流动比率5.968.197.426.97利润总额304331451606营运能力所得税-3-1-1-2应收账款周转率12.6118.8024.0423.83净利润307331451607存货周转率2.704.186.376.47归母净利润307331452608总资产周转率0.560.700.830.93每股收益（元）0.720.781.061.43每股指标（元）资产负债表每股收益0.720.781.061.43货币资金1888256729803530每股净资产9.239.9510.9012.17交易性金融资产1053105310531053估值比率应收票据及应收账款200152198246PE71.0565.8148.2935.89预付款项11364761PB5.555.154.704.21存货614356440533流动资产合计4102429348745612现金流量表固定资产354320281238净利润307331451607在建工程26262626折旧和摊销41979798无形资产10630营运资本变动71325-37-40非流动资产合计536510464417其他25-3-3-4资产总计4638480253386029经营活动现金流净额443750509661短期借款0000资本开支-88-51-51-50应付票据及应付账款508282352426其他-1160-1734其他流动负债179243305378投资活动现金流净额-1249-67-48-47流动负债合计688524657805股权融资332000其他23424242债务融资0000非流动负债合计23424242其他-132-21-48-65负债合计71056669984