计算机行业深度研究报告：Grok，xAI引领Agent加速落地

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2025 年 09 月 23 日 计算机行业深度研究报告 推荐 （维持） Grok：xAI 引领 Agent 加速落地 ❑ Grok：马斯克创立，xAI 公司旗下大语言模型。公司核心团队来自业内顶尖机构，曾参与 GPT、AlphaStar 等项目。Grok 系列快速迭代，至 2025 年 7 月已发布五个版本：Grok-1、Grok-1.5、Grok-2、Grok-3 和 Grok-4。Grok-1 是开源的纯文本 MoE 模型，在编码和知识测试中表现出色，优于 ChatGPT-3.5。Grok-1.5 引入长上下文和图像理解；Grok-2 整合实时检索和图像生成，形成多模态闭环，在 MATH 测试中追平 GPT-4o，DocVQA 领先；Grok-3 显著强化推理能力，在 AIME、GPQA 等高阶测试及 Chatbot Arena 中超越 GPT-4o、Gemini-2 Pro、DeepSeek V3、Claude 3.5 等旗舰模型；最新 Grok-4 上下文窗口翻倍至256K tokens，保留多模态并计划新增语音交互及多智能体推理。 ❑ Agent：多维 Agent 助力 xAI 光速迭代，Grok 4 领衔 AI 学术领域。7 月 10日，xAI 发布 Grok-4，宣称其综合性能全球领先，尤其在理工科和编程领域达到博士研究水平。该模型在权威的“人类级考试”中以 44.4%准确率刷新纪录，并在 AIME 数学竞赛、SAT、GRE 等传统测试中超越 OpenAI o3、Gemini 2.5 Pro 和 Claude 4 等顶级模型。Grok-4 具备处理超长信息的能力，计算资源投入相比前代巨幅增加，并推出普通版和更强大的会员多智能体协作版“Grok-4 Heavy”。它在多场景应用表现出色，如预测体育赛事、生成物理动画、优化商业运营及精准理解社交媒体内容。未来 Grok-4 将持续优化升级，8 月将推出编程专用版本，9 月发布多模态智能体版本，10 月正式上线视频模型。xAI 同时公布了庞大的算力建设蓝图，目标五年内达到相当于 5000 万块顶级 AI 芯片的规模以支撑发展。 ❑ 海外大模型引领行业发展，国产大模型多点突破持续追赶。对比分析国内外模型产品，海外方面：OpenAI 持续推进 GPT-4 系列多模态升级，ChatGPT Agent在多项基准测试表现出色，GPT-5 已经问世；Anthropic 的 Claude 4 系列在软件编码能力上表现卓越。作为 Google 旗舰，Gemini 2.5 Pro 通过增加深度思考模块、扩展上下文窗口及引入“思维预算”功能。国内方面：截至 2025 年 6月底，我国生成式 AI 服务与应用备案登记体系规模化落地，累计备案服务 439款、登记应用 233 款。国产模型表现亮眼：Kimi K2 性能逼近 Claude 4 Opus，在多项评测中领跑国产开源模型，输入成本降至 GPT-4.1 的三分之一；新版DeepSeek-V3.1 通过系统性 Post-Training 优化，在模型灵活性与推理效率的双重突破，显著提升了工具调用及复杂任务执行性能。DeepSeek-V3.1 新版本基于 Post-Training 优化显著增强 Agent 能力，大幅提升模型灵活性与思考效率，在工具使用与智能体任务执行上表现突出。；阿里巴巴 Qwen3 系列持续升级，新推出的 Qwen3 Coder 编程模型在编码基准测试中媲美 Claude Sonnet 4，在中文语义和垂直任务中保持优势。国产大模型在性能、成本效率上突破显著增强了国际竞争力。我们认为：1）全球大模型竞争格局，已由 OpenAI 一家独大，走向多极竞争格局；2）AI 关注应聚焦模型即应用与 AI+场景维度。 ❑ 投资建议及相关标的：建议关注 AI 应用方向： ⚫ 企业级服务：1）办公：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零；2）编程：卓易信息、普元信息；3）ERP：金蝶国际、用友网络；4）OA：泛微网络、致远互联；5）多模态：万兴科技、美图公司、虹软科技、当虹科技；6）营销：迈富时、明源云；7）邮箱：彩讯股份等。 ⚫ 行业场景：1）金融：大智慧、同花顺、恒生电子、京北方、宇信科技、第四范式、中科金财；2）教育：科大讯飞、视源股份、新开普、佳发教育、鸥玛软件；3）法律：华宇软件、金桥信息；4）医疗：阿里健康、卫宁健康、讯飞医疗科技、晶泰控股；5）电商：焦点科技；6）安全：深信服、三未信安；7）工业：华大九天、中控技术、中望软件、索辰科技、鼎捷数智；8）军用：中科星图、能科科技等。 ❑ 风险提示：技术进展不及预期；模型落地不及预期；商业落地不及预期。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 联系人：周志浩 邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 337 0.04 总市值(亿元) 49,450.38 4.53 流通市值(亿元) 42,832.48 4.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.7% 17.4% 71.5% 相对表现 1.3% 9.1% 50.2% 相关研究报告 《计算机行业周报（20250721-20250725）：WAIC盛会，关注国产算力与 AI 应用机会》 2025-07-27 《 计 算 机 行 业 周 报 （ 20250714-20250718 ）：ChatGPT Agent 发布，智能体商业化再提速》 2025-07-20 《计算机行业深度研究报告：字节跳动：深度布局 AIGC，竞逐新一轮技术浪潮》 2025-07-20 0%36%71%107%24/0924/1225/0225/0425/0725/092024-09-23~2025-09-22计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 本篇报告详细介绍了由马斯克创办的 xAI 旗下的大模型 Grok 的发展历程及其产品技术情况，进一步分析最新发布的 Grok-4 大模型的情况及其行业地位，并阐述国内外主流大模型厂商目前的商业化进展，进一步阐述由大模型引发的人工智能行业变革。 投资逻辑 聚焦 Grok-4 技术领先性与国内外大模型产品迭代升级驱动行全产业商业化加速： 1）xAI 通过 Grok-4 在学术级测试和多场景应用建立技术壁垒，其多智能体协作版（Heavy）与五年 5000 万 H100 等效算力规划进一步强化生态护城河； 2）国产模型以显著成本效率实现性能追平——Kimi K2 输入成本仅为 GPT-4.1 的 1/3 且逼近 Claude 4，DeepSeek R1 推理能力比肩国际旗舰，阿里 Qwen3 Coder 编码媲美 Claude 并主导中文垂直场