电子行业周报：半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力ASIC

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月16日优于大市电子行业周报半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力 ASIC核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-电子板块戴维斯双击趋势不改，AR 眼镜及折叠屏加速落地》 ——2025-09-08《电子行业周报-阿里高强度加码 AI，重视国产算力+存力产业链机遇》 ——2025-09-03《电子行业周报-重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性》 ——2025-08-25《电子行业周报-继续推荐 AI 算力链，本土多相控制器及 OCS 产业进程提速》 ——2025-08-19《TMT 行业专题-人工智能产业再提速，华宝人工智能 ETF 矩阵深度布局》 ——2025-08-18半导体自主可控再成焦点，继续推荐模拟、存储及算力 ASIC。过去一周上证上涨 1.52%，电子上涨 6.15%，子行业中元件上涨 11.33%，光学光电子上涨0.85%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技分别上涨 5.31%、4.17%、6.05%。继北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情之后，半导体在台积电上修年度业绩指引、中芯国际和华虹半导体在法说会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情，此前我们一直重点推荐的模拟（对美反倾销）和存储（涨价）近期均迎来较大行情催化，半导体自主可控再度成为市场焦点。与此同时，Deepseek、阿里先后表态对国产算力的适配力度和采购比重都有所加大，而国内先进制程的配套能力也在不断提升，本土算力链正经历戴维斯双击。我们维持对于 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下“估值扩张”的乐观判断，推荐中芯国际、纳芯微、思瑞浦、圣邦股份、江海股份、翱捷科技、杰华特、德明利、华虹半导体、工业富联、澜起科技、华勤技术、蓝特光学。商务部对美产模拟芯片发起反倾销调查，推荐模拟芯片和晶圆代工板块。商务部9 月 13 日公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，产业损害调查期为2022年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日；调查自 2025 年 9 月 13 日起开始，通常应在 2026 年 9 月 13 日前结束调查，特殊情况下可延长 6 个月；调查产品为使用 40nm 及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。我们认为，本次调查有利于改善价格竞争并加速国产替代，重点推荐圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特、帝奥微、南芯科技、艾为电子、中芯国际、华虹半导体等。存储价格有望开启新一轮涨价，看好存储回暖趋势与国产化机遇。9 月 11日美光向渠道发出通知：所有 DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5 等存储产品停止报价，协议客户价格取消，预计所有产品停止报价一周，价格有望调涨。据 TrendForce，2Q25 由于供应收紧和需求回升，NAND Flash 晶圆价格环比增长 10%至 15%，而客户端 SSD 价格上涨 3%至 8%，尽管如此，原厂业绩仍处于近六个季度的较低水平，部分应用市场未达盈利水平；进入 4Q25，随着手机旺季及企业级需求增加，存储有望迎来新一轮涨价。叠加国内 CSP 厂商资本开支持续增加、手机应用打开国产化窗口，我们认为国产存储厂商有望持续受益，建议关注江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新等。阿里百度自研算力芯片，国产模型训练逐渐脱钩海外。据外媒报道，阿里巴巴、百度已开始采用内部自主设计的芯片训练 AI 大模型。阿里巴巴在最新一期财报交流会中提到，面对全球 AI 芯片供应及政策变化，公司准备“后备方案”。而百度旗下昆仑芯 P800 也同时在被内部和外部客户采用，在中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目中，基于昆仑芯的 AI 服务器产品，在 3 个标包中，分别拿下 70%/70%/100%的份额，均排名第一，中标订单规模达十亿级。近期，国产算力芯片逐步替代英伟达，体现了中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐走向脱钩，建议关注国产算力公司：寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技等。甲骨文上调云基础设施收入预期，持续看好 AI 基建及算力需求。甲骨文FY1Q26 云基础设施营收 33 亿美元，同比增长 55%。公司表示由于人工智能公司对其云服务需求不断增长，预计 FY26 云基础设施营收将大增 77%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告至 180 亿美元，并预测未来四年营收将远超市场预期。公司积极投资建设数据中心，已与 OpenAI、Meta、英伟达签署云服务合同，并预计 FY26资本支出约为 350 亿美元，主要用于提升云计算基础设施和技术研发能力。我们认为 AI 仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。苹果举办秋季发布会，耳机和手机均迎来显著更新。全新的 AirPods Pro3不仅尺寸缩小、降噪升级、续航提升，还在 Apple Intelligence 驱动下可实现手势启动实时翻译功能，并加入了心率传感器实现体能监测，且价格并未提升。iPhone 方面苹果取消了之前的 Plus 款，新增了超薄 Air 款，使用eSIM 卡，持握体验反馈良好。17 Pro 采用铝金属一体成型机身，首次加入VC 均热板。17 系列的其他产品也是性能提升基础上均未涨价。看好苹果稳步推进 Apple intelligence 重构终端硬件交互，建议关注果链厂商：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、歌尔股份、比亚迪电子、福立旺、世华科技等。TCL 华星拟投建第 8.6 代印刷 OLED 产线。9 月 12 日 TCL 华星公告与广州政府、广州经开区管委会共同签署合作协议，拟共同出资于广州市建设一条月加工 2290mm×2620mm 玻璃基板能力约 2.25 万片的 8.6 代印刷 OLED 显示面板生产线（t8 项目），主要产品为平板、笔记本电脑、显示器等，预计总投资额