房地产行业行业周报(第三十七周)：二手房成交环比上升，挂牌续创高点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 二手房成交环比上升，挂牌续创高点 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 戚康旭* 研究员 SAC No. S0570524120001 qikangxu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 陈慎 研究员 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 7.42 买入 城投控股 600649 CH 6.40 买入 新城控股 601155 CH 18.05 买入 建发国际集团 1908 HK 21.60 买入 华润置地 1109 HK 36.45 买入 中国海外发展 688 HK 19.08 买入 绿城中国 3900 HK 13.69 买入 绿城服务 2869 HK 6.56 买入 华润万象生活 1209 HK 46.60 买入 万物云 2602 HK 32.29 买入 领展房产基金 823 HK 50.59 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 9 月 14 日│中国内地 行业周报（第三十七周） 本周观点：二手挂牌延续上升，后续仍需关注去库进展 上周（9 月 6 日-9 月 12 日）新房成交面积环比下降，二手房环比上升。备案数据来看，上周 44 城新房备案数据环比-6%，其中一线、二线、三线分别环比-6%、-11%、+6%；22 城二手房备案数据环比+12%，其中一线、二线、三线分别环比+5%、+19%、+6%。年初至今 44 城新房成交面积同比-7%，22 城二手房成交面积同比+13%，19 城新房+二手房成交面积同比+3%。库存角度，截至 8 月 31 日，21 个重点城市新房库存四周滚动环比-0.3%，一线、二线、三线分别环比-0.2%、+0.3%、-1.2%；截至 9 月 14 日，20 个样本城市二手房挂牌量较 9 月 7 日上升 1.1%，较去年末上升 9.1%。其中一线城市二手房挂牌量 47.4 万套，较 9 月 7 日上升 0.4%。 行情回顾 上周沪深 300 上涨 1.38%，房地产开发板块上涨 5.98%，恒生指数上涨3.82%，中华内房股指数 CNY 上涨 8.95%，恒生物业服务及管理指数上涨7.53%。 重点公司及动态 我们看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时我们认为业绩与现金流稳健的物管公司亦有望在房地产止跌回稳的基调之下迎来估值修复。重点推荐：城建发展、城投控股、新城控股、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、绿城中国、绿城服务、华润万象生活、万物云、领展房产基金。 风险提示：政策波动风险，行业基本面下行风险，部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 首开股份 600376 CH 56.98 苏宁环球 000718 CH 47.11 卧龙新能 600173 CH 28.05 新大正 002968 CH 24.45 福星股份 000926 CH 20.56 荣盛发展 002146 CH 15.13 香江控股 600162 CH 14.62 华丽家族 600503 CH 14.46 南山控股 002314 CH 13.24 华夏幸福 600340 CH 13.02 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 空港股份 600463 CH (5.87) ST 广物 600603 CH (2.11) *ST 南置 002305 CH (1.60) *ST 美谷 000615 CH (1.58) 东湖高新 600133 CH (1.54) 西藏城投 600773 CH (0.90) 衢州发展 600208 CH (0.64) 电子城 600658 CH (0.48) 深深房 A 000029 CH (0.39) 深振业 A 000006 CH 0.13 资料来源：华泰研究 (1.0)1.33.55.88.009/0509/0709/0909/11(%)房地产开发房地产服务沪深3003.004.255.506.758.00物业管理房地产中介业务房地产开发园区开发(%)(2.0)0.53.05.58.0房地产服务电子房地产开发传媒农林牧渔钢铁综合有色金属机械设备计算机通信建材建筑与工程航天军工基础化工交通运输轻工制造多元金融食品饮料纺织服装汽车环保家用电器公用事业商业贸易证券电力设备与新能源煤炭社会服务医药健康教育和人力资源银行保险石油天然气(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 新房与二手房网签数据 上周（9 月 6 日-9 月 12 日）44 城新房备案数据环比-6%，其中一线、二线、三线分别环比-6%、-11%、+6%。9 月 1 日-12 日 44 城新房销售面积同比下降 2%，其中一线上升 5%，二线上升 4%，三线下降 16%。年初至今 44 城新房销售面积累计同比下降 7%，其中一线下降 0%，二线下降 9%，三线下降 8%。 图表1： 44 城周度新房销售面积 资料来源：中指院，华泰研究 图表2： 44 城新房销售面积同比增速 图表3： 一线 4 城新房销售面积同比增速 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表4： 二线 12 城新房销售面积同比增速 图表5： 三线 28 城新房销售面积同比增速 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 -100%-50%0%50%100%150%200%050100150200250300350400W1W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37万平44城新房周度成交面积环比-30%-20%-10%0%2025/42025/52025/62025/72025/82025/944城新房销售面积当月同比增速累计同比增速-50%0%50%2025/42025/52025/62025/72025/82025/9一线4城新房销售面积当月同比增速累计同比增速-30%-20%-10%0%10%2025/42025/52025/62025/72025/82025/9二线12城新房销售面积同比增速累计同比增速-25%-20%-15%-10%-5%0%2025/42025/52025/62025/72025/82025/9三线28城新房销售面积同比增速累计同比增速 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必