计算机行业投资策略月报：8月市场平稳，斑马智行冲刺港股上市

请阅读最后一页的重要声明！ 8 月市场平稳，斑马智行冲刺港股上市 计算机 证券研究报告 行业投资策略月报 / 2025.09.12 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《 从 阅 兵 看 无 人 化 和 AI 的 赋 能 》 2025-09-07 2. 《AI 巨头业绩发布，提振全球产业信心》 2025-09-01 3. 《国产 AI，核心主线》 2025-08-24 核心观点 ❖ 7-8 月呈现高基数的减速特征，全年市场走出“前低中高后平”的走势。8 月全国乘用车市场零售 199.5 万辆，同比增长 4.6%，环比增长 8.2%；今年以来累计零售 1,474.1 万辆，同比增长 9.5%。今年国内车市零售累计增速从 1-2 月的 1.2%持续拉升到 1-6 月的 11%，7-8 月呈现高基数的减速特征，符合年初判断的“前低中高后平”的走势。今年 8 月零售销量再创新高，较 2023 年 8 月 192 万的历史最高水平增长了 3.7%，呈现了逐步平缓的增长态势。反内卷浪潮正推动车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变，车市运行日益平稳。根据车企官宣降价或新车价格实质性突破近两年最低指导价的规则统计：今年 8 月份有 23 款车型降价（去年同期 29 款和 2023 年同期 25款），当前市场保持相对稳定。 ❖ 智能驾驶大事件：斑马智行冲刺港股上市 ① 斑马智行冲刺港股上市。车东西 8 月 21 日消息，斑马智行（原斑马网络）正式在港交所递表。斑马智行由阿里巴巴与上汽集团于 2015 年 11 月共同发起成立，最初名为斑马网络技术有限公司，是互联网汽车基金投资创建的科技企业。目前公司尚未实现盈利：2022-2024 年斑马智行收入分别为 8.05亿元、8.72 亿元和 8.24 亿元人民币，2024 年同比下降 5.4%。同期，斑马智行年度亏损分别为 8.78 亿元、8.76 亿元和 8.47 亿元人民币。 ② 禾赛科技将于 9 月 16 日港交所上市。车东西 9 月 9 日消息，禾赛科技在港股开启首次公开发售（IPO），拟发行 1700 万股 B 类普通股，每股最高发行价 228 港元（约合人民币 208.6 元），合计拟募集约 38.76 亿港元（约合人民币 35.4 亿元）。 ❖ 投资建议：建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联、博实结等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。 ❖ 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期的风险；政策法规的支持不及预期的风险；芯片等原材料短缺风险；宏观经济形势的风险。 -2%19%39%60%81%101%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 内容目录 1 8 月车市：车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变 .................................................. 3 2 斑马智行冲刺港股上市 ............................................................................................ 6 2.1 销售淡季影响 7 月智能化指数 ............................................................................... 6 2.2 智驾大事件：斑马智行冲刺港股 IPO ...................................................................... 8 3 投资建议 .............................................................................................................. 9 4 风险提示 ............................................................................................................. 10 图表目录 图 1： 总体市场-2025 年 8 月乘用车销量分析 ............................................................... 3 图 2： 总体市场-2021~2025 年 8 月乘用车销量走势 ...................................................... 4 图 3： 新能源市场-2025 年 8 月销量分析 ..................................................................... 5 图 4： 2025 年 8 月厂商排名 ...................................................................................... 6 图 5： 2024-2025 年中国汽车经销商库存预警指数 ........................................................ 6 图 6： 2025 年 1 月~2025 年 7 月乘用车智能化指数 ....................................................... 7 图 7： 一年内各品牌 OTA 频率概况-新势力、自主品牌 ................................................... 7 图 8： 一年内各品牌 OTA 频率概况-合资、豪华品牌 ...................................................... 8 图 9： 斑马智行冲刺港股 IPO ..................................................................................... 9 图 10： 禾赛科技将于港交所上市 ............................................................................... 9 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略月报/证券研究报告 1 8 月车市：车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变 7-