固态电池行业深度：固态中试线加速落地，各材料环节全面升级

2025年9月10日── 固态电池行业深度分析师黄华栋邮箱huanghuadong@stocke.com.cn证书编号S1230522100003分析师邱世梁邮箱qiushiliang@stocke.com.cn证书编号S1230520050001研究助理彭沈楠行业评级：看好固态中试线加速落地，各材料环节全面升级证券研究报告添加标题95%21、固态电池：2027年系技术实现节点，2030年或迈向产业化固态电池具备本征安全性与极高能量密度，有望成为动力电池终极技术路线。硫化物全固态电池为当前国内外最重视路线，预计国内在2027年突破电解质技术链，后续先后优化负极和正极，2030年迈向规模化。国内政策大力支持固态电池发展，电池和新能车龙头全面布局。2、固态电解质：硫化物为当前热点，远期看好复合电解质路线各具优劣，无机物(硫化物、氧化物、卤化物)电解质具备高离子电导率和宽电化学窗口优势；聚合物电解质柔韧性好，可改善界面接触；复合物电解质可结合两者优势，远期有望成为最佳路线。当前硫化物电解质规模化难点在硫化锂降本，此外干法工艺的粘结剂也待优化。3、正负极材料：短期主流为高镍三元+硅碳负极，远期可展望富锂锰基和锂金属负极高镍三元工艺成熟，CVD硅碳负极兼具性能和成本优势，将是较长时间内全固态电池的正/负极首选。单晶化、元素掺杂、表面包覆等材料改性将是正极厂的差异化能力；高性能低成本的多孔碳是CVD硅碳负极规模化关键。富锂锰基和锂金属负极均具有极高的比容量，当前正处0-1节点。4、集流体：镀镍或镍基集流体抗腐蚀，多孔化缓解膨胀传统铜集流体与硫化物电解质界面易遇水腐蚀，而镍与硫化物难反应，因此业界在铜箔表面镀镍进行防腐，我们认为镍集流体也有望成为可选负极。多孔铜箔具备轻量化、弹性大等特性，适配硅碳负极。纳米多孔镍弹性柔度高，有效缓解锂枝晶生长，使远期硫化物+锂金属负极成为可能。5、其他材料：单壁碳纳米管适配硫化物路线，UV胶和骨架膜有潜力单壁碳纳米管具备卓越的导电性和柔性网络结构，可显著提升硅碳负极循环、倍率及首效，以及改善固态电池界面接触。UV打印是胶框印刷路线之一，效率和性能驱动UV打印渗透提速，UV胶受益放量。骨架膜工艺迭代中，成熟后有望替代胶框打印路线，大幅提升电解质膜生产效率。6、投资建议建议关注：各细分材料环节布局领先的龙头企业（硫化物电解质、硫化锂、单晶高镍三元正极&富锂锰基正极、CVD硅碳负极&锂金属负极、镀镍&多孔铜箔&镍基集流体、单壁碳纳米管、UV胶、骨架膜、电解质粘结剂等），以及进展领先的固态电池龙头。7、风险提示产业化节奏不及预期，产业链协同不及预期，国际市场竞争加剧等。投资要点风险提示31）产业化节奏不及预期固态电池良率提升、工艺标准化、设备批量交付仍需时间，整体产业节奏存在后移风险。此外，固态电池尚未形成规模装车案例，终端车厂对安全性、耐久性、热管理有较高验证要求，商业化订单仍受限于个别高端项目。2）产业链协同不及预期固态电池要求材料、设备、封装、整车四大环节高度协同优化，但目前行业仍多为单点突破。3）国际市场竞争加剧日韩、美系企业加快布局固态电池技术，若其在关键技术或量产能力上实现领先，可能带来专利垄断阻碍国内固态电池材料发展。目录C O N T E N T S01 固态电池：2027年系技术实现节点，2030年或迈向产业化0203固态电解质：硫化物为当前热点，远期看好复合电解质正极材料：高镍单晶三元为主，攻坚富锂锰基材料404 负极材料：CVD硅碳负极或成主流，锂金属负极为终极目标05集流体：镀镍或镍基集流体抗腐蚀，多孔化缓解膨胀060708投资建议：关注细分环节布局领先的龙头企业风险提示其他材料：单壁碳纳米管适配硫化物路线，UV胶和骨架膜有潜力固态电池综述015全固态电池：锂电池终极形态，兼顾安全性和能量密度1.16◼ 全固态电池采用固态电解质替代传统电解液，可大幅降低电池内部短路的风险，具备本征安全性与极高能量密度，将成为动力电池的终极技术路线。✓ 本征安全性：固态电解质替代传统电解液，解决锂枝晶生长和穿透问题，进而避免热失控。✓ 高能量密度：固态电解质电化学窗口宽，能够兼容高电压正极、Li金属负极等高能量材料。资料来源：《高压固态锂电池：电解质设计、界面工程和未来前景综述》，浙商证券研究所图：全固态电池兼顾安全性和能量密度资料来源：固态电池SSB，徐小明.第十四届中国汽车蓝皮书论坛主题报告，浙商证券研究所图：全固态电池电化学窗口宽，能力密度高，工作温域宽落地节奏：2027年系技术实现节点，2030年或迈向产业化1.27◼ 硫化物全固态电池为国内外当前最重视路线，2027年突破电解质技术链，后续先后优化负极和正极，2030年迈向规模化。✓ 发展路线：欧阳明高院士提出，2025-2027年重点攻克石墨/低硅负极硫化物全固态电池技术链，向长寿命大倍率方向发展；2027-2030年重点攻关高容量硅碳负极，面向下一代乘用车电池；2030-2035年重点攻关锂负极，逐步向复合电解质（主体电解质+补充电解质）、高电压高比容量正极发展（高镍、富锂、硫等）。✓ 当前瓶颈：宁德时代认为，固态电池的科学问题已基本解决，还有一些工程问题，离包括供应链在内的商业化还有一段距离。✓ 市场规模：据EVTank，2027年预计小规模量产全固态电池，半固态占主导；2030年全球固态电池出货量达到614GWh，其中全固态比例接近30%，出货量约180GWh，实现规模化量产。资料来源：2025中国全固态电池创新发展高峰论坛-欧阳明高，NE时代新能源，浙商证券研究所图：2025-2027年目标实现硫化物固态电池能量密度200-300Wh/kg资料来源：EVTank，浙商证券研究所2 5 12 50 106 200 334 434 10 36 180 0100200300400500600700202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E半固态（GWh）全固态（GWh）图：预计到2030年全球全固态电池出货量将达180GWh（单位：GWh）高镍正极硫化物电解质石墨/低硅负极2025-2027：第一代全固态电池200-300Wh/kg循环寿命2000+3C倍率高镍正极硫化物电解质高硅负极2027-2030：第二代全固态电池400Wh/kg800Wh/L循环寿命1500+高容量正极复合电解质复合锂负极2030-2035：第三代全固态电池500Wh/kg+1000Wh/L循环寿命1000+发展紧迫性：全球竞跑，政策支持，稳固我国锂电产业优势1.38◼ 全固态电池作为最具前景的新一代电池技术，中国及欧美日韩纷纷布局，若海外率先突破或削弱我国锂电产业优势。✓ 海外：据TrendForce，近年来在美国能源部、Horizon Europe等资助下，部分欧美电池厂商已推进至中试和装车测试阶段。✓ 国内：25年8月，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出支持全固态电池等前沿技术方向基础研究。资料来源：TrendForce，浙商证券研究所表：海外积极推进固态电池研发和装车（截止2024年底）企业总部固态电解质成立时间投资方样品类型能量密